有關(guān)媒體報道說，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2016年1月22日，全國絕大部分省份債務(wù)率處于安全水平，但貴州省和遼寧省的債務(wù)率分別達到120.2%、197.47%，超過了全國人大常委會劃定的100%債務(wù)率紅線，此外，云南省和內(nèi)蒙古自治區(qū)的債務(wù)率分別為111.23%、104.7%，也略過紅線。

  2015年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議要求2016年要減稅和擴張赤字，因此，2016年的赤字擴張大概沒有什么懸念。目前，人大常委會劃定的我國政府債務(wù)的紅線是：赤字率不得超過3%，債務(wù)率不得超過100%。按照這個標準，貴州、遼寧、云南和內(nèi)蒙古已經(jīng)越過了紅線，處于高風(fēng)險之中。

  衡量一個國家或地方政府赤字與債務(wù)的指標，有赤字率、負債率和債務(wù)率等。赤字率是一年中政府赤字與當(dāng)年GDP的比率，負債率是當(dāng)年政府債務(wù)余額與GDP的比率，而債務(wù)率則是當(dāng)年政府債務(wù)余額與可支配財力的比率。國際上對于這些指標有一些大致認可的警戒線。如歐盟對赤字率的要求是不超過3%；美國各州政府負債率的上限是13%~16%；加拿大則不允許地方政府負債率超過25%。從債務(wù)率角度來說，各國一般規(guī)定地方政府的債務(wù)率不得超過100%。

  我們可以根據(jù)這些數(shù)據(jù)，看看中國政府的赤字以及政府的負債率和債務(wù)率，評估政府債務(wù)尤其地方債的風(fēng)險。

  從赤字率看，2015年我國赤字規(guī)模為1.62萬億元，當(dāng)年GDP為67.67萬億元，兩者相除，赤字率約為2.3%，距離3%確實還有一段距離。2016年，假設(shè)全年GDP增長率為7%，則全年GDP為72.4萬億元，如果今年赤字率達到3%的上限，則可以有2.17萬億元的限額，比2015年的1.62萬億元增加5500億元赤字。2015年，中央政府一般預(yù)算赤字為1.12萬億元，地方為5000億元（2014年地方政府赤字為6000億元，其中1000億元是專項赤字，并不計算在赤字率之內(nèi)），如果2016年赤字增加5500億元，這些新增赤字全部交給地方政府，那么，地方政府赤字就可以達到10500億元。這就是最近一些媒體報道的地方政府赤字或許突破一萬億元的道理所在。而一些媒體也報道說，即使增加這么多的赤字，對于地方政府的需求來說，仍然是杯水車薪。而增加更多赤字，就必須突破3%的赤字率紅線。

  從負債率看。2015年中央和地方債務(wù)余額總量大概是26.2萬元，除以2014年的GDP 67.67萬億元，可以知道，包括政府總負債率是38.7%，與歐盟的60%紅線總比，不算高。不過單看地方政府負債率，則并不樂觀。2015年年底地方政府債務(wù)余額16萬億元，除以全國GDP總額，則達到23.6%，遠超美國地方政府13%~16%的負債率上限，也接近加拿大的25%上限，無疑是相當(dāng)高了。

  再從債務(wù)率看。按照定義，債務(wù)率是債務(wù)余額與政府綜合財力的比值。從全國來講，所謂綜合財力無非就是財政總收入，從地方政府來講，綜合財力是地方財政收入加上從中央得到的稅收返還和中央對地方的轉(zhuǎn)移支付。2015年全國財政總收入15.4萬億元，地方政府2015年的債務(wù)余額是16萬億元，地方政府的綜合財力無論如何也不會高過全國財政總收入，所以，地方債務(wù)率必然超過100%。有些媒體報道的中國地方政府債務(wù)率目前為80%的數(shù)字，不知道是怎么得到的。中國社會科學(xué)院李揚領(lǐng)銜研究的《中國國家資產(chǎn)負債表2015年》一書的數(shù)據(jù)表明，2012年年底全口徑地方政府負債率為30.6%，債務(wù)率為112.8%。考慮到從2012年數(shù)年間，地方政府債務(wù)余額的增幅遠遠高于地方政府GDP和綜合財力的增幅，完全可以斷定，2015年地方政府負債率遠遠高出30.6%，債務(wù)率遠遠高出112.8%的水平。即使保持2012年的水平不變，也高出了國際上的警戒線。

  以上這些數(shù)據(jù)指標都是全國平均計算的。平均計算，往往忽略了各地的不平衡性。有些地方的高負債率和高債務(wù)率，被其他地方的低負債率和低債務(wù)率拉低了，平均數(shù)因此掩蓋了一些地方的真實風(fēng)險。如果每個地方單獨計算，則問題可能會更為清楚。媒體還披露，除了貴州、遼寧、云南和內(nèi)蒙古四地債務(wù)率高企外，2015年年底，全國人大常務(wù)會審議國務(wù)院關(guān)于規(guī)范地方政府債務(wù)管理工作情況的報告顯示，100多個市本級、400多個縣級的債務(wù)率超過100%。數(shù)量龐大的市縣債務(wù)引人矚目，市縣債務(wù)風(fēng)險較高已不是個別現(xiàn)象。這些市縣的債務(wù)風(fēng)險確實值得引起高度關(guān)注。

  雖然一些專家和官員一再表示國際上的赤字率、債務(wù)率以及負債率紅線并不是不可逾越的死線，無需死守，必要的時候可以突破，為今后赤字擴張辯護。而事實上，如果說我國目前赤字率尚未突破3%的紅線的話，負債率和債務(wù)率其實早已遠遠突破紅線了。

  過去的2015年，通過債務(wù)置換，將3.2萬億元到期的地方政府債務(wù)展期，轉(zhuǎn)換成中長期債務(wù)；2016年，又有數(shù)萬億元的債務(wù)將到期，也必然會以同樣的思路和方法予以置換。這就是說，所有到期的債務(wù)都被置換而展期，雖然降低了利息支出，將當(dāng)下的壓力分攤給了未來，但并未償還分文本金，這使得債務(wù)余額只增不減，不斷累積。這必然給未來帶來巨大的償還壓力和風(fēng)險，也嚴重地擠壓了未來舉債的空間，帶來再融資風(fēng)險。債務(wù)余額累積太多，債務(wù)率太高，萬一在將來形勢需要，不得不更大規(guī)模地舉債的時候，舉債的空間已經(jīng)不存在了。

  2016年必然是一個赤字和債務(wù)擴張的年份，與此同時，地方政府赤字與債務(wù)擴張的風(fēng)險，也到了該認真關(guān)注的時候了。