1月份官方和財新制造業(yè)PMI雙雙低迷，專家普遍認為，這與季節(jié)性因素和國內外經(jīng)濟持續(xù)放緩下需求偏弱有關。另一個不容忽視的原因是來自去產(chǎn)能、去庫存，數(shù)據(jù)顯示，1月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)為44.6%，比上月下降1.5個百分點。從中長期來說，供給側改革利好中國經(jīng)濟，但短期的陣痛卻在所難免

  今年剛剛開局，中國經(jīng)濟就嘗到了供給側改革的陣痛。1月官方制造業(yè)PMI降至近三年半低點，財新制造業(yè)PMI連續(xù)11個月維持在榮枯線下方。持續(xù)低迷的制造業(yè)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟面臨下行壓力。

  從中長期來說，供給側改革利好中國經(jīng)濟，但短期的陣痛卻在所難免。分析人士認為，為穩(wěn)增長，需求側的管理也不能缺位。

  去產(chǎn)能、去庫存開始顯效

  中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，1月份制造業(yè)PMI為49.4%，比上月下降0.3個百分點，創(chuàng)下三年半以來新低。

  “1月份PMI指數(shù)繼續(xù)回落，表明經(jīng)濟增長仍有下行態(tài)勢?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群說。

  同一天公布的財新制造業(yè)PMI雖回升至48.4%，但仍連續(xù)11個月處于榮枯線下方，制造業(yè)增長前景未有明顯改觀。

  財新智庫首席經(jīng)濟學家何帆對此分析，“最近宏觀指標顯示經(jīng)濟仍在探底過程中，而化解過剩產(chǎn)能之舉剛開始顯效?？紤]到全球市場持續(xù)動蕩，經(jīng)濟增長下行壓力仍很大。”

  官方和財新制造業(yè)PMI雙雙低迷，在分析原因時，專家普遍認為，這與季節(jié)性因素和國內外經(jīng)濟持續(xù)放緩下需求偏弱有關。從歷史數(shù)據(jù)上看，受元旦及春節(jié)臨近等因素影響，每年1月份制造業(yè)生產(chǎn)活動大多有所減少，市場供需放緩。

  不過，一個不容忽視的原因是來自去產(chǎn)能、去庫存。國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河在解讀數(shù)據(jù)時表示，“在當前化解過剩產(chǎn)能和去庫存階段，部分企業(yè)主動減少產(chǎn)量和降低庫存?！?

  這一點在官方PMI分項數(shù)據(jù)中已有體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1月份，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為44.6%，比上月下降1.5個百分點，連續(xù)3個月回落；原材料庫存指數(shù)為46.8%，比上月下降0.8個百分點，持續(xù)低于臨界點。

  “產(chǎn)成品庫存指數(shù)過去四個月累計降幅2.6個百分點，為2013年11月以來最低點，表明市場正在逐步出清?！苯恍惺紫?jīng)濟學家連平對記者說。

  鋼鐵行業(yè)是去產(chǎn)能的優(yōu)先領域，隨著去產(chǎn)能的推進，鋼鐵行業(yè)下行態(tài)勢減緩。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月鋼鐵行業(yè)PMI雖然仍在50%以下，但明顯回升，升幅高達5個百分點。

  在中國物流信息中心副總經(jīng)濟師陳中濤看來，去庫存活動持續(xù)加快，消費品行業(yè)PMI高位回升等都是經(jīng)濟運行中的積極變化，表明經(jīng)濟穩(wěn)中向好的基本態(tài)勢未變。

  這一觀點還另有數(shù)據(jù)支撐。統(tǒng)計局昨日公布的1月非制造業(yè)PMI仍保持在53%以上的較高位置。連平認為，隨著中央推動更為積極的財政政策，非制造業(yè)仍有望實現(xiàn)穩(wěn)中求進。

  需求管理不能缺位

  分析人士普遍認為，供給側改革中長期而言利好中國經(jīng)濟，但短期的陣痛在所難免。為穩(wěn)增長，需求側的管理也不能缺位。

  “從數(shù)據(jù)觀察，目前國內經(jīng)濟并無見底企穩(wěn)跡象，而去產(chǎn)能可能對經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶來更大的擾動，因此央行貨幣政策有必要進一步寬松?！闭猩蹄y行資管部高級分析師劉東亮說。

  劉東亮認為，如果公開市場操作可以暫時替代降準，那么至少有必要進行降息，以降低企業(yè)的財務成本和社會融資成本。同時，資本外流壓力下，降準也不應中斷，未來降準應只是時間問題。

  中金公司在最新的研報中也指出，1月官方制造業(yè)PMI進一步探底表明，在當前的宏觀環(huán)境下，政府亟須出臺更加果斷的需求端管理措施。當下宏觀政策的重心應放在需求端管理，這對降低投資風險溢價和減輕資本流出壓力將大有裨益。

  不過，連平在接受上證報記者采訪時則表示，“去年為穩(wěn)增長采取了很多總量政策，但持續(xù)運用總量工具對結構性問題的調整效果并不見得好，從長期來看會助長通脹和資產(chǎn)泡沫。因此，今年應該采取更多針對性政策，比如財政政策和產(chǎn)業(yè)政策?！?

  針對供給側管理，陳中濤強調，針對當前形勢，宏觀調控要著力于供給側結構調整與改革，增加有效供給，通過新供給創(chuàng)造新需求。一方面，加快傳統(tǒng)行業(yè)調整、轉型，使之盡快恢復穩(wěn)定，減少對經(jīng)濟的下拉作用。另一方面，要進一步加快新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使其在經(jīng)濟轉型、新舊經(jīng)濟增長動力轉換過程中，發(fā)揮穩(wěn)增長的重要作用。

  事實上，國務院總理李克強對此有過表述。他說，今年要繼續(xù)在區(qū)間調控基礎上加大定向調控相機調控，推進結構性改革特別是供給側結構性改革，統(tǒng)籌運用財政貨幣政策和產(chǎn)業(yè)投資等政策手段，為經(jīng)濟發(fā)展營造穩(wěn)定環(huán)境。