中國社會科學(xué)院2日發(fā)布的《金融藍(lán)皮書：中國金融發(fā)展報告（2016）》認(rèn)為，2016年股票市場將處震蕩筑底狀態(tài)，防范風(fēng)險是投資者的首要任務(wù)。

  藍(lán)皮書稱，從政策邏輯看，支撐2014年至2015年股價上升的因素已經(jīng)不復(fù)存在。總結(jié)股災(zāi)教訓(xùn)、恢復(fù)市場正常功能和秩序成為2016年的主要政策方向。從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面看，與房地產(chǎn)投資相關(guān)的強(qiáng)周期產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受到產(chǎn)能過剩的影響，這些行業(yè)的上市公司業(yè)績難以改觀，使得上證指數(shù)難以有趨勢性上漲的機(jī)會；新興產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)較集中的中小板和創(chuàng)業(yè)板會出現(xiàn)局部亮點(diǎn)，但這些行業(yè)的上市公司估值普遍處于高位，它們對新股發(fā)行的注冊制改革相對比較敏感，如果2016年推出注冊制改革，則中小板和創(chuàng)業(yè)板估值將大幅度下移。

  對于2016年宏觀經(jīng)濟(jì)，藍(lán)皮書認(rèn)為，不宜將中國經(jīng)濟(jì)年均增長6.5%的政策底線等同于2016年經(jīng)濟(jì)的增長目標(biāo)。如果2016年經(jīng)濟(jì)增長率為6.5%，那么“十三五”期間6.5%的平均增速將難以得到保證。在寬松政策預(yù)期下，2016年貨幣政策調(diào)控可能會出臺一些強(qiáng)有力的刺激措施，包括M2預(yù)期增長率、新增貸款規(guī)模增長率均可能突破20%。在外匯占款持續(xù)下降背景下，中國人民銀行會通過多次降準(zhǔn)來緩解商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的流動性壓力。雖然中國目前的基準(zhǔn)利率已低于CPI，但考慮到GDP平減指數(shù)和PPI均為負(fù)值，實(shí)際利率依然偏高，如果2016年中國的價格指數(shù)下行超預(yù)期，降息的可能性仍然存在。

  藍(lán)皮書認(rèn)為，隨著中國利率市場化和中國金融體制改革的推進(jìn)，中國人民銀行在未來幾年逐步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將成為常態(tài)。