2020年，由于疫情的影響，全國(guó)各地各行各業(yè)大多停工停產(chǎn)，近日，中央及地方出臺(tái)政策積極推動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)重大項(xiàng)目的開(kāi)工建設(shè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近段時(shí)間，僅北京市、福建省、河南省、云南省、江蘇省等地發(fā)布的2020年重大項(xiàng)目投資計(jì)劃清單，總投資額超過(guò)10萬(wàn)億。

由此可見(jiàn)，疫情下，國(guó)家強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施，各地積極推動(dòng)下游復(fù)工，基建行業(yè)增速有望回升，2020年水泥需求有望增長(zhǎng)，水泥企業(yè)盈利能力或?qū)⒀永m(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

股價(jià)創(chuàng)近七年新高

3月3日，中國(guó)建材股價(jià)最高漲至10.18港元/股，創(chuàng)2013年以來(lái)的最高價(jià)，春節(jié)以來(lái)，1月29日至3月4日，公司的股價(jià)漲幅超20%，這是由于受疫情影響，部分水泥廠商項(xiàng)目停工，導(dǎo)致部分水泥企業(yè)的水泥價(jià)格上漲，但隨著下游基建項(xiàng)目的逐步復(fù)工，各地加大2020年基建投資計(jì)劃，有望帶動(dòng)水泥行業(yè)進(jìn)一步去庫(kù)存，水泥行業(yè)或迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，市場(chǎng)對(duì)水泥行業(yè)的投資收益預(yù)期加大。

不僅如此，春節(jié)期間后一個(gè)月內(nèi)本是基建行業(yè)的淡季，所以，疫情對(duì)水泥行業(yè)的影響有限。而中國(guó)建材作為水泥行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，近年來(lái)業(yè)績(jī)逐年向好，財(cái)務(wù)狀況愈發(fā)穩(wěn)健，自然受益于基建行業(yè)的復(fù)蘇，股價(jià)創(chuàng)出近七年新高。

收購(gòu)中材科技、中材節(jié)能，整合行業(yè)資源

回到中國(guó)建材自身發(fā)展來(lái)看，近年來(lái)，中國(guó)建材加大收購(gòu)步伐，2019年最大的兩筆投資便是收購(gòu)中材科技及中材節(jié)能，中材科技是主營(yíng)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)、玻璃纖維、鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)，中材節(jié)能主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)節(jié)能、新型干法水泥窖純低溫余熱發(fā)電等業(yè)務(wù)，而中國(guó)建材主營(yíng)為水泥、新材料及混凝土輕質(zhì)建材玻璃纖維業(yè)務(wù)，是全球最大的商品混凝土生產(chǎn)商。

由此可見(jiàn)，中國(guó)建材收購(gòu)中材科技及中材節(jié)能，有利于促進(jìn)旗下玻璃纖維業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，并且水泥生產(chǎn)需要大量的電力，風(fēng)電業(yè)務(wù)可以幫助中國(guó)建材大量縮減電力成本。

不僅如此，中材科技自身發(fā)展也十分強(qiáng)勁，2月28日，中材科技發(fā)布2019年年報(bào)，截至2019年12月31日，中材科技的收入135.8億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)18.51%，歸母凈利潤(rùn)13.85億元，同比增長(zhǎng)49%。

基于中國(guó)建材近年來(lái)整合并購(gòu)資源，自身業(yè)務(wù)也發(fā)展出色，使得公司的業(yè)績(jī)逐年向好，拿近三年來(lái)看，收入由2016年的1015.47億元增長(zhǎng)至2019年的2189.55億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)46.84%，歸母凈利潤(rùn)由2016年的10.48億元增長(zhǎng)至2019年的80.67億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)177.44%。

2019年前三季度，中國(guó)建材的業(yè)績(jī)?nèi)匀痪S持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，截至2019年9月30日止9個(gè)月，公司的收入1831.43億元，同比增長(zhǎng)16.8%，歸母凈利潤(rùn)104.28億元，同比增長(zhǎng)36.14%。而中國(guó)建材在2019年收購(gòu)中材科技及中材節(jié)能，將有利于公司在2020年的產(chǎn)能增長(zhǎng)及成本下降，進(jìn)而在2020年的業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

疫情有助行業(yè)資源整合

對(duì)于基建、房地產(chǎn)、水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)，交易額大，資金周轉(zhuǎn)較慢，需要充裕的現(xiàn)金流來(lái)維持企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)，此次疫情加大對(duì)水泥行業(yè)的現(xiàn)金狀況考驗(yàn)。而2019年中國(guó)建材加大收購(gòu)，使得投資現(xiàn)金流支出較多，截至2019年9月30日止9個(gè)月，公司的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流135.35億元，同比增長(zhǎng)45.69%，但基于公司良好的業(yè)績(jī)，使得公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為303.56億元，同比增長(zhǎng)11.46%。

截至2019年9月30日，公司的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為197.47億元，同比減少25.37%，結(jié)合此次疫情，公司的現(xiàn)金壓力有所加大，3月3日公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司已發(fā)行10億元規(guī)模的債券，票面利率為3.65%。

由此可見(jiàn)，公司在2019年由于投資活動(dòng)較多，使得期末現(xiàn)金流有所減少，但現(xiàn)金流仍然充足，此次發(fā)行10億元疫情防控債有助于公司增強(qiáng)現(xiàn)金流動(dòng)能力，所以，疫情對(duì)公司的整體運(yùn)營(yíng)影響不大。

不僅如此，2020年的疫情將加大中小型水泥企業(yè)資金壓力，更有利于中國(guó)建材、海螺水泥等領(lǐng)先水泥企業(yè)的行業(yè)資源整合。