央行貨幣政策委員會(huì)2016年第一季度例會(huì)日前在北京召開。會(huì)議指出，密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向和國(guó)際資本流動(dòng)的變化，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。提高直接融資比重，降低社會(huì)融資成本。繼續(xù)深化金融體制改革，加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，加強(qiáng)和完善風(fēng)險(xiǎn)管理。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

  與2015年第四季度例會(huì)內(nèi)容表述有所不同的是，本次例會(huì)新增“加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”表述。此外，上述內(nèi)容提及“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)”，但去年四季度的表述為“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新”。

  對(duì)海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析中，本次例會(huì)總體表述與去年四季度并無差異，只是對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的分析由去年四季度的“溫和復(fù)蘇但仍面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)”表述改為“日本經(jīng)濟(jì)低迷”。

  實(shí)際上，除了近幾日央行首次對(duì)銀行進(jìn)行宏觀審慎評(píng)估體系（MPA），導(dǎo)致一季度末資金面持續(xù)緊張，今年一季度的其它時(shí)間資金面都相對(duì)平穩(wěn)。民生證券研究院固定收益分析師李奇霖稱，MPA監(jiān)管因素消退，流動(dòng)性或繼續(xù)寬松，但考慮到目前超額準(zhǔn)備金率偏低，貨幣政策實(shí)際上是偏緊的，后續(xù)需依賴公開市場(chǎng)操作和降準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)沖。

  招商銀行（600036）資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮表示，在經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)后，進(jìn)一步放松貨幣政策的迫切性減輕，隨著CPI二季度沖高，降息空間暫時(shí)消退，但降準(zhǔn)概率仍然存在，因?yàn)橘Y本外流仍在持續(xù)，包括中資企業(yè)大規(guī)模對(duì)外投資仍將持續(xù)，基礎(chǔ)貨幣缺口壓力依然較大。