去年7月，世界兩大水泥巨頭拉法基集團(tuán)與豪瑞公司全球合并徹底改變了世界水泥行業(yè)的格局，巧合的是兩家水泥巨頭各自控制著一家A股水泥行業(yè)的上市公司。隨著兩家巨頭的合并，其在中國(guó)境內(nèi)同時(shí)存在兩個(gè)從事水泥業(yè)務(wù)的上市公司——四川雙馬（000935.SZ）和華新水泥（600801.SH）的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題也隨之浮出水面。

  2016年年初，拉法基方面提出修改早前“視四川雙馬為其在中國(guó)大陸從事水泥業(yè)務(wù)的唯一上市平臺(tái)”和“中國(guó)區(qū)域新投資”的承諾引發(fā)了不少中小投資者擔(dān)憂(yōu)。盡管該項(xiàng)議案未獲得股東大會(huì)通過(guò)，但四川雙馬不再獲得控股股東關(guān)聯(lián)企業(yè)服務(wù)分包協(xié)議續(xù)展、與另一上市公司平臺(tái)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，使其未來(lái)前景充滿(mǎn)了變數(shù)。

  四川雙馬日前發(fā)布的2015年度業(yè)績(jī)快報(bào)和2016年一季報(bào)顯示，其出現(xiàn)了連續(xù)虧損。與之相比，華新水泥公布的2015年年報(bào)顯示，雖然華新水泥在2015年業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅下滑，但是歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.02億元，這無(wú)疑加重了投資者對(duì)于四川雙馬未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂(yōu)。

  虧損1個(gè)億

  根據(jù)四川雙馬發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2015年全年，上市公司虧損幅度將在1.05億元至1.2億元之間，而 2014年盈利則為3294.33萬(wàn)元。

  四川雙馬表示，2015年，公司所屬區(qū)域水泥需求低迷且同比下降，加之水泥產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇致使公司產(chǎn)品水泥的價(jià)格下降，是造成公司本報(bào)告期盈利狀況下降且歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損的主要原因；四川雙馬本部對(duì)生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造，對(duì)不再適用的備件等計(jì)提減值準(zhǔn)備和對(duì)需替換的固定資產(chǎn)進(jìn)行處置，也導(dǎo)致歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)有所降低。

  四川雙馬還同時(shí)發(fā)布了2016年一季報(bào)， 第一季度四川雙馬預(yù)計(jì)虧損1500萬(wàn)元~2000萬(wàn)元，上年同期為虧損1719.82萬(wàn)元。四川雙馬表示，受區(qū)域內(nèi)水泥市場(chǎng)低迷的影響，雖然需求逐漸恢復(fù)，價(jià)格已經(jīng)從去年最低位逐漸上揚(yáng)，但是公司水泥銷(xiāo)售價(jià)格相比去年同期仍然大幅下降，水泥銷(xiāo)量較去年有所提高，加之公司持續(xù)加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)成本的管控，公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)與去年同期基本持平。

  華新水泥則發(fā)布2016年業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，公司預(yù)計(jì)一季度虧損約1.36億元左右，去年同期公司盈利2856.46萬(wàn)元。

  華新水泥表示，今年一季度，水泥市場(chǎng)需求十分低迷，“春節(jié)長(zhǎng)假效應(yīng)”較往年更濃厚，銷(xiāo)售不暢，水泥庫(kù)存居高不下。春節(jié)過(guò)后，公司產(chǎn)品所在區(qū)域的水泥企業(yè)紛紛采取降價(jià)銷(xiāo)售去庫(kù)存的策略，公司水泥產(chǎn)品的價(jià)格同比下挫12%左右，銷(xiāo)量同比略有下滑，使得公司業(yè)績(jī)虧損。

  不過(guò)華新水泥發(fā)布的2015年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.71億元，同比下降17.03%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降91.59%。雖然業(yè)績(jī)下滑明顯，但仍舊盈利1個(gè)億。

  有券商在水泥行業(yè)的研究報(bào)告中指出，“2015年水泥行業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)下滑，與該行業(yè)整體情勢(shì)不利有關(guān)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)全年水泥產(chǎn)量23.6億噸，同比下降5.3%，水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額329.7億元，同比下降58%。中國(guó)水泥行業(yè)也已轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期性、全局性產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)代，全行業(yè)產(chǎn)品需求下滑、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈?！?

  對(duì)比四川雙馬和華新水泥的經(jīng)營(yíng)情況，或許規(guī)模更大、發(fā)展更好的華新水泥擁有相對(duì)有利的地位。盡管兩家業(yè)務(wù)均受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、水泥價(jià)格下降的影響，有不同程度下滑，但明顯華新水泥的盈利發(fā)展能力強(qiáng)于四川雙馬。

  此外與華新水泥相比，四川雙馬面對(duì)業(yè)績(jī)下滑時(shí)目前并未給投資者太多積極的信號(hào)。國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)去產(chǎn)能的壓力下，華新水泥已在海外市場(chǎng)提前布局，希望重新振作、謀求突圍。華新水泥總裁李葉青在公司最新的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上就透露，公司將加大在海外市場(chǎng)的投入，到2020年，規(guī)劃海外工程將達(dá)到20個(gè)。在具體規(guī)劃中，2016年資本支出總額約20億元左右，將其中有約31%用于海外水泥業(yè)務(wù)發(fā)展以及境內(nèi)水泥并購(gòu)。海外市場(chǎng)或成為華新水泥新發(fā)力突破的一個(gè)潛在盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

  同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題待解

  拉法基集團(tuán)為四川雙馬原實(shí)際控制人，豪瑞公司為華新水泥第一大股東的實(shí)際控制人。豪瑞公司和拉法基集團(tuán)都是全球領(lǐng)先的水泥、集料、預(yù)拌混凝土、瀝青和相關(guān)服務(wù)供應(yīng)商。2014 年 7 月 7 日，拉法基集團(tuán)與豪瑞公司簽署《全球合并協(xié)議》。

  2015年7月11日，豪瑞公司發(fā)布公告稱(chēng)，在完成公開(kāi)要約以及向拉法基集團(tuán)股東發(fā)行豪瑞公司新的股票之后，為完成合并所需要的所有條件均已滿(mǎn)足，豪瑞公司與拉法基集團(tuán)之間的全球合并宣告完成。豪瑞公司成為拉法基集團(tuán)的母公司。同日，豪瑞公司更名為拉法基豪瑞公司。拉法基豪瑞公司繼續(xù)在瑞士證券交易所上市，同時(shí)在巴黎泛歐證券交易所上市。

  由于豪瑞公司與拉法基集團(tuán)之間實(shí)現(xiàn)了全球合并，四川雙馬新的實(shí)際控制人拉法基豪瑞公司旗下就擁有了兩家上市平臺(tái)，而四川雙馬和華新水泥在業(yè)務(wù)上存在重合和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況，因此，拉法基豪瑞也擬將文章開(kāi)頭所提及的承諾進(jìn)行修改。

  2016年年初，四川雙馬發(fā)布關(guān)于實(shí)際控制人修改承諾事項(xiàng)的公告。對(duì)于“唯一上市公司”的承諾條款，拉法基豪瑞擬修改為在兩個(gè)上市平臺(tái)共存期間，“本公司承諾與華新水泥、四川雙馬的獨(dú)立董事、非關(guān)聯(lián)董事，以及華新水泥和四川雙馬的非關(guān)聯(lián)股東進(jìn)行充分的溝通，并在必要情況下提出對(duì)兩家上市公司在過(guò)渡期經(jīng)營(yíng)管理的實(shí)施方案，以期實(shí)現(xiàn)合理避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)華新水泥、四川雙馬及兩家上市公司非關(guān)聯(lián)股東利益的目的?！睂?duì)于“優(yōu)先權(quán)”條款，拉法基豪瑞公司擬修改為“在本公司整合華新水泥、四川雙馬、非上市水泥資產(chǎn)之前，只有四川雙馬、華新水泥、及其下屬公司可以在中國(guó)大陸新建或購(gòu)買(mǎi)水泥生產(chǎn)線(xiàn)，視具體情況而定?！?

  不過(guò)，這一修改在四川雙馬2月1日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)上被否。出席會(huì)議參加投票有效表決權(quán)股份總數(shù)的95.34％的股份投了反對(duì)票。修改計(jì)劃泡湯以后，這個(gè)“承諾”無(wú)疑已經(jīng)成為橫在拉法基豪瑞在處理兩個(gè)上市平臺(tái)關(guān)系問(wèn)題上的一個(gè)梗。

  有長(zhǎng)期關(guān)注四川雙馬的分析人士告訴記者，“管理層對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的態(tài)度非常明確，即‘杜絕同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少關(guān)聯(lián)交易’。上述修改承諾議案被否，一定程度上意味著拉法基豪瑞處理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題不得不提速?！?

  上述分析人士指出，“對(duì)于上述兩家上市公司，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的方法，一是實(shí)施重組，將相同競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)、相同性質(zhì)的資產(chǎn)整合到同一個(gè)平臺(tái)上，但通常使用這種方式注入上市公司的資產(chǎn)需要具有較為良好的盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，能夠提升重組后上市公司的每股盈利水平，資產(chǎn)整合帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)也將進(jìn)一步提升上市公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；二是放棄同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)。即將競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)獨(dú)立的第三方，這種處置方案一般適用于關(guān)聯(lián)方競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、盈利能力不佳，或競(jìng)爭(zhēng)資產(chǎn)注入上市公司存在障礙的情況。”

  無(wú)論是哪種情況，都將影響到這兩家公司的經(jīng)營(yíng)，很有可能一家公司會(huì)被“放棄”，那么哪家公司會(huì)成為被“放棄”的那一個(gè)呢？

  記者注意到，四川雙馬的高管最近開(kāi)始密集更換，四川雙馬公告稱(chēng)，公司董事會(huì)于2016年3月31日收到人力資源總監(jiān)羅燾、工業(yè)總監(jiān)畢國(guó)慶、銷(xiāo)售總監(jiān)馮濤和財(cái)務(wù)總監(jiān)黃燦文的書(shū)面辭職函。

  其中黃燦文因工作調(diào)整原因申請(qǐng)自2016年3月31日起辭去公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的職務(wù)。依據(jù)第六屆董事會(huì)第二十四次會(huì)議決議和第六屆董事會(huì)第二十六次會(huì)議決議，黃燦文自2016年3月29日起擔(dān)任公司董事長(zhǎng)的職務(wù)，并將自2016年4月1日起擔(dān)任公司總經(jīng)理的職務(wù)。而羅燾、畢國(guó)慶和馮濤在辭職后將不再擔(dān)任公司的高級(jí)管理職務(wù)。

  四川雙馬自2012年至今并未有太多研究員出具研究報(bào)告，而與之形成明顯對(duì)比的則是華新水泥一直為券商所關(guān)注，自4月份至今已有6份研究報(bào)告包括看好公司海外業(yè)務(wù)基于現(xiàn)有主業(yè)的樂(lè)觀(guān)判斷。

  那么這是否預(yù)示著，四川雙馬會(huì)成為“被放棄”的那一個(gè)呢？ 現(xiàn)在鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)增長(zhǎng)乏力的狀況以及大股東的整合，四川雙馬是否考慮過(guò)轉(zhuǎn)型、改變主營(yíng)業(yè)務(wù)或者重組的事情？未來(lái)公司于華新水泥同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題將如何解決？4月19日記者就這些問(wèn)題致電公司董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人，公司董秘辦相關(guān)人士表示已經(jīng)收到采訪(fǎng)函，但是截止到記者發(fā)稿尚未收到公司正式回應(yīng)。