價格雖有反彈但仍在底部區(qū)域，無必要過度悲觀

  2016年以來，水泥、玻璃價格出現(xiàn)了一定幅度的反彈，但拉長周期看，價格整體上未脫離底部區(qū)域，且底部區(qū)域的下沿貼近企業(yè)成本，考慮到大宗商品價格的上漲，該成本線預(yù)計在緩慢上移；若價格重回該區(qū)域，大企業(yè)面臨虧損壓力有望形成一定的行業(yè)協(xié)同帶來一定的價格底部支撐，而小企業(yè)也或?qū)⒚媾R競爭壓力退出市場競爭，形成行業(yè)供給收縮利好未來中長期的產(chǎn)品價格修復(fù)。因此，雖然短期我們可能面臨價格反彈的反復(fù)，但價格在該區(qū)域內(nèi)，大跌的概率小，對于基本面的未來的預(yù)判已無需過分的悲觀。

  需求支撐力道恐不足，基本面上行也不宜過分樂觀

  對建材下游兩大需求組成部分進(jìn)行分析：（1）房地產(chǎn)：受前期房地產(chǎn)銷售快速回暖的拉動，投資、新開工同比增速有望繼續(xù)回升，但因房地產(chǎn)銷售增速的回升速度已現(xiàn)放緩跡象，且未來銷量回升的強度一定程度上也受制于各地的房地產(chǎn)調(diào)控政策以及全年宏觀貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)，因此我們難給予投資、新開工過高的回升預(yù)期；（2）根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，政府不斷在房地產(chǎn)投資和基建投資中進(jìn)行權(quán)衡，以穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資，因此當(dāng)?shù)禺a(chǎn)投資回升之時，基建投資增速方面難給過分樂觀的預(yù)期，此外我們對基建投資各核心板塊的數(shù)據(jù)拆分分析，在中性預(yù)期下，預(yù)計全年基建投資增速約為18.5%，整個下半年數(shù)據(jù)運行軌跡表現(xiàn)相對平穩(wěn)。綜上，我們認(rèn)為，短期需求的回暖有望持續(xù)，但復(fù)蘇強度略顯不足，這將導(dǎo)致下半年建材板塊的量價向上彈性受限。

  攻難守易，返璞歸真

  4月中旬以來的建材板塊表現(xiàn)已經(jīng)在一定程度上反映出了市場對未來行業(yè)運行的擔(dān)憂，因此，預(yù)計進(jìn)一步調(diào)整空間有限，龍頭標(biāo)的的估值已具備一定的防御性。若三四季度之交的宏觀地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，屆時可考慮布局龍頭白馬，參與反彈，選股上關(guān)注基本面質(zhì)地好，估值低廉，且在過去行業(yè)競爭中不斷勝出的龍頭白馬海螺水泥、華新水泥；以及在供給側(cè)改革之下，區(qū)域龍頭整合有望給區(qū)域行業(yè)發(fā)展帶來全新機遇的冀東水泥、金隅股份、天山股份、祁連山、寧夏建材。其他材料領(lǐng)域，推薦偉星新材（塑料管龍頭，基本面扎實，多年來培育的渠道和品牌優(yōu)勢使其逆勢實現(xiàn)穩(wěn)定增長）；秀強股份（彩晶玻璃龍頭，轉(zhuǎn)型教育，16年有望在教育領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)一步突破）；新洋豐（磷復(fù)合肥行業(yè)龍頭，年化30%以上增長可期，產(chǎn)業(yè)鏈延伸至新型農(nóng)業(yè)種植，估值低廉，攻守兼?zhèn)洌?