三年處置345家僵尸企業(yè)，這是李克強(qiáng)總理給國資提出的央企改革任務(wù)。

  國資委副主任張喜武在5月20日的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，三年時(shí)間完成處置345戶“僵尸企業(yè)”、用兩年壓縮煤炭和鋼鐵10%產(chǎn)能這兩項(xiàng)任務(wù)有決心完成。

  經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，幾個(gè)月前，國資委相關(guān)部門就要求央企上報(bào)下屬子公司的僵尸企業(yè)名單，經(jīng)過國資委與央企的共同協(xié)商，最終從中圈定了345家僵尸企業(yè)。

  一家機(jī)械重工央企人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，在345家僵尸企業(yè)中，以大中型規(guī)模以上央企的三級(jí)企業(yè)為主。一位鐵礦石鋼貿(mào)央企人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，率先可能進(jìn)入被處置范圍的行業(yè)即為煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)，以及與這兩個(gè)行業(yè)企業(yè)中相關(guān)的上下游企業(yè)。

  上述鐵礦石鋼貿(mào)央企人士透露，早在2009年，國資委便要求央企主動(dòng)上報(bào)過旗下的殼企業(yè)數(shù)量。當(dāng)時(shí)的情況是，金融危機(jī)給經(jīng)濟(jì)帶來沖擊，造成央企盈利下滑，股市上出現(xiàn)了相當(dāng)數(shù)量的“殼公司”，這些公司連年虧損、即將被勒令退市，其剩余的最大價(jià)值就是上市公司的殼資源，這成為那些希望快速上市的公司的收購目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)所謂借殼上市。

  當(dāng)年的“殼公司”統(tǒng)計(jì)與當(dāng)前的處置僵尸企業(yè)頗有相似之處。

  一位國資人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，在處置這批僵尸企業(yè)的思路上，仍然是解決“錢從哪里來、人往哪里去”，在具體的處置過程中，需要迫切解決的三個(gè)核心問題是：僵尸企業(yè)的債務(wù)債權(quán)、人員安置以及欠繳社保。

  上述國資人士估算，如果不算上一部分退休人員的處置費(fèi)用及社保繳納，這一次的僵尸企業(yè)處置費(fèi)用將超過上世紀(jì)90年代國企脫困的300億元費(fèi)用，至少需要300-500億元。

  中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長李錦認(rèn)為是否公布這一批僵尸企業(yè)名單，什么時(shí)候公布，公布多少都需要慎重考慮。因?yàn)橐坏┕_名錄，便會(huì)引起債權(quán)方、企業(yè)職工的波動(dòng)。

  6月2日，負(fù)責(zé)這份名單最終擬定的國資委企業(yè)改組局工作人員對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者回應(yīng)稱，針對(duì)上述問題，目前“正在研究中”，至于準(zhǔn)確的公布時(shí)間，以及是否公布，現(xiàn)在還無法確定。

  鋼鐵、煤炭行業(yè)先開刀

  鐵礦石鋼貿(mào)央企人士認(rèn)為，在這次入圍的僵尸企業(yè)中，很有可能率先進(jìn)入被處置范圍的行業(yè)即為煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)，以及與這兩個(gè)行業(yè)企業(yè)中相關(guān)的上下游企業(yè)。

  按照國資委的思路，為了推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將抓緊淘汰鋼鐵、煤炭等行業(yè)央企落后產(chǎn)能，今明兩年壓減央企10%左右鋼鐵和煤炭現(xiàn)有產(chǎn)能。

  力爭在3年內(nèi)使多數(shù)央企管理層級(jí)由目前的5—9層減至3—4層以下、法人單位減少20%左右。同時(shí)，減少應(yīng)收賬款，縮減庫存規(guī)模和虧損面，降低債務(wù)水平，今明兩年力爭實(shí)現(xiàn)降本增效1000億元以上。

  上述鐵礦石鋼貿(mào)央企人士表示，以他自己所在的行業(yè)為例，至少有50%以上的企業(yè)處于“維持”狀態(tài)?！斑@是我們行業(yè)內(nèi)認(rèn)為的僵尸企業(yè)，通俗點(diǎn)說是借新還舊，做新買賣撐舊買賣，只要人不死賬就不爛，利潤都是可以做出來的。”他說。

  上述央企人士認(rèn)為，以鐵礦石鋼貿(mào)行業(yè)為例，這部分僵尸企業(yè)主要依靠銀行輸血，主業(yè)不賺錢，前景也不被看好，更重要的是，這部分僵尸企業(yè)銀行再怎么支持也好不了。以鋼鐵行業(yè)為例，要救勢(shì)必要擴(kuò)大生產(chǎn)，那樣形勢(shì)會(huì)越來越不好，僵尸企業(yè)是會(huì)拖累、傳染的，銀行和政府都會(huì)被越拖越深。

  他進(jìn)一步透露，除了這一次央企向國資委上報(bào)僵尸企業(yè)的情況，2009年國資委也摸過中央企業(yè)的底，當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì)名稱為“殼企業(yè)”。

  殼企業(yè)的范圍與僵尸企業(yè)并不完全等同。一名國資研究人士分析，經(jīng)過金融危機(jī)的沖擊，當(dāng)年央企的殼企業(yè)成為國有企業(yè)集團(tuán)主要的風(fēng)險(xiǎn)源。對(duì)于外生性的殼公司來說，他們中大多數(shù)已經(jīng)完成或基本完成了其設(shè)立時(shí)賦予的特殊使命，同樣面臨著殼公司關(guān)閉或轉(zhuǎn)型的問題。

  按照上述國資人士的看法，有個(gè)別的殼企業(yè)對(duì)于央企來說，這個(gè)殼是有用的。至少拿著上市公司的主要股權(quán)，行使股權(quán)代表。國資委如果直接拿著這部分股權(quán)有風(fēng)險(xiǎn)，是政企不分。

  上述央企人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“2009年那次摸底的是殼企業(yè)，國資委摸底原因是因?yàn)閯倓偨?jīng)歷了金融危機(jī)，在此之前，很多央企都是大干快上，結(jié)果遭遇金融危機(jī)，企業(yè)突然剎車，造成了很多人措手不及。記得當(dāng)年我的貨本來要運(yùn)到碼頭上，結(jié)果客戶突破通知我破產(chǎn)了，不接貨。”

  時(shí)間過去多年，現(xiàn)在的鐵礦石鋼貿(mào)行業(yè)，日子同樣不好過。他舉例說，比如鐵礦石的價(jià)格，一度從2011年的200美金/噸，5年時(shí)間內(nèi)下跌，2015年一度跌到34美金/噸，即便在這5年過程中價(jià)格有過短暫回升，但是整體形勢(shì)呈長期下跌，在這里面誰都賺不到錢，但又出現(xiàn)一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，鐵礦石進(jìn)來的量并不見少。

  出現(xiàn)以上現(xiàn)象的原因，是因?yàn)閷?shí)在沒有辦法了，企業(yè)為了熬下去，只能一千塊人民幣買進(jìn)來，300塊人民幣再賣出去，賣完了趕緊去還第一單的錢，以此來維持現(xiàn)金流不斷檔，必須這么做下去。

  他對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者說：“現(xiàn)在大家的想法是，只要銀行這方面能維持住，大家就一起維持，能抗一天是一天，等到以后經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回升了，甚至于國家又出臺(tái)了金融危機(jī)期間的大規(guī)模投資計(jì)劃，希望就回來了。”

  這位央企人士坦言，再來一輪“救急”的愿景，目前尚未看到苗頭。但是，根據(jù)發(fā)改委、國資委、工信部、財(cái)政部的共同商議，專門針對(duì)僵尸企業(yè)的處置資金已經(jīng)提上日程。[Page]

  究竟需要多少處置資金？

  對(duì)比三年脫困期間的300億元應(yīng)對(duì)資金，如今的僵尸企業(yè)困境與上世紀(jì)90年代存在不同。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，如果不算上退休人員的安置費(fèi)用及一部分社保費(fèi)用，最低需要處置費(fèi)用在300-500億元。

  李錦認(rèn)為，除了與鋼鐵、煤炭相關(guān)的行業(yè)，在處置僵尸企業(yè)時(shí)，還需要重點(diǎn)關(guān)注鐵礦石、電解鋁、玻璃、輪胎、化工等行業(yè)。而且，在沒有安排好破產(chǎn)設(shè)計(jì)頂層的時(shí)候，不宜馬上公布名單，一旦公布，將導(dǎo)致銀行馬上催債，尚未破產(chǎn)的央企再破產(chǎn)重組會(huì)非常困難。

  他對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“我認(rèn)為應(yīng)該是積極文件有序推進(jìn)，方案沒有拿出來，還沒有進(jìn)入破產(chǎn)程序之前，會(huì)導(dǎo)致混亂。最怕銀行馬上沖出來把企業(yè)搞垮了”。

  在上述需要重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)基礎(chǔ)上，上述央企負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道，在這一輪的清退僵尸企業(yè)過程中，有色行業(yè)中的企業(yè)不會(huì)占比太多，根據(jù)市場(chǎng)行業(yè)來看，供應(yīng)稍稍大于需求，在這種情況下，打個(gè)比方，如果清退了10%的有色行業(yè)中的僵尸企業(yè)，行業(yè)供應(yīng)便會(huì)大受影響。

  一名基建龍頭企業(yè)的分區(qū)負(fù)責(zé)人也對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，自己所在行業(yè)的僵尸企業(yè)，占基建行業(yè)的整體比例不超過10%，這次報(bào)送給國資委的企業(yè)主要有集團(tuán)下屬的物資物流企業(yè)。

  債務(wù)處置先易后難

  圈定了重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)之后，下一步如何實(shí)踐操作、有效推進(jìn)？

  一名煤炭行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人經(jīng)過基層調(diào)研后認(rèn)為，從煤炭行業(yè)的角度看，比如現(xiàn)在地方處置僵尸企業(yè)的過程中，包括東北地區(qū)的煤炭企業(yè)，在債務(wù)，資產(chǎn)這方面，都遇到了一些問題。雖然都在說“去產(chǎn)能”，但有沒有考慮過，“去產(chǎn)能”之后應(yīng)該怎么辦，債務(wù)、資產(chǎn)又該如何處理。

  對(duì)于上述問題，目前尚無明確的細(xì)化政策來指引操作。上述煤炭行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人繼續(xù)發(fā)問，如果是單一主體、單一股份的債務(wù)和資產(chǎn)該怎么處置，如果是股份制的、多個(gè)主體的債務(wù)和資產(chǎn)又該怎么處置。另外現(xiàn)在好多煤炭行業(yè)集團(tuán)公司的企業(yè)、煤礦不是獨(dú)立法人，過去累積的一些貸款，均是由集團(tuán)公司擔(dān)保操作，現(xiàn)在做僵尸企業(yè)出清，這部分債務(wù)和貸款將來如何處置？目前這些實(shí)際推進(jìn)過程中遇到的問題都沒有特別好的辦法。

  為了解決僵尸企業(yè)處置中的關(guān)鍵問題之一，債務(wù)債權(quán)問題，上述國資人士認(rèn)為一種可行的思路是，可以先易后難，從債務(wù)債權(quán)情況比較清晰的企業(yè)先入手，而不一定是完全按照行業(yè)來劃分處置順序。

  國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長袁東明則認(rèn)為，對(duì)于央企來說，企業(yè)債務(wù)情況不一般不太那么容易看出來，不深入到企業(yè)內(nèi)部，根本分辨不出來。當(dāng)然先易后難可以作為一個(gè)優(yōu)先處置的條件，仍存在希望的就兼并重組。

  袁東明舉例表示，有一些企業(yè)本身效率其實(shí)相對(duì)不錯(cuò)，但因?yàn)樽畛醯馁Y本金短缺，靠銀行貸款發(fā)展，債務(wù)情況比較高，這樣的企業(yè)在處理債務(wù)問題時(shí)，如果能通過債轉(zhuǎn)股化解，對(duì)各方都是有利的。

  上述基建龍頭企業(yè)的分區(qū)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在僵尸企業(yè)的債務(wù)問題上，應(yīng)該讓企業(yè)更多用市場(chǎng)化的辦法來自行摸索解決，比如尋找合適的“買家”，幫自己托起人員和債務(wù)的盤子。

  這種市場(chǎng)化的辦法，在地方上已有嘗試。李錦現(xiàn)在正在云南調(diào)研，他發(fā)現(xiàn)，作為云銅重要原料基地的云南東川，當(dāng)?shù)氐臇|川礦務(wù)局經(jīng)過多輪市場(chǎng)化改革探索，發(fā)展成今日的金沙礦業(yè)股份有限公司，面對(duì)曾經(jīng)的嚴(yán)重虧損，先立后破，度過了難關(guān)。

  所謂先立后破，是在破產(chǎn)之前成立一個(gè)新公司。在上一輪國資國企改革過程中，東川礦務(wù)局改變了股權(quán)所有形式，形成了股權(quán)多元化，率先探路了混合所有制，為解決債務(wù)問題鋪路。

  經(jīng)過好幾輪改革的東川礦務(wù)局，早已脫開原來的母體，成為了市場(chǎng)主體，其二級(jí)公司也成為了獨(dú)立的市場(chǎng)主體，建立起一個(gè)新的市場(chǎng)關(guān)系。同時(shí)，為了盤活資產(chǎn)，企業(yè)內(nèi)部職工嘗試參股，先用1-2萬的價(jià)格買斷職工身份，然后再以單人職工5-6萬的價(jià)格重新參股。

  在破產(chǎn)重組的過程中，采用混合所有制、產(chǎn)權(quán)多元化的形式，使得供給側(cè)結(jié)構(gòu)得到有效調(diào)整，換句話說，原來的僵尸企業(yè)被破掉了，新的企業(yè)被救活了。債務(wù)重組的推進(jìn)，進(jìn)一步推動(dòng)了上述企業(yè)用改革的方法搞好結(jié)構(gòu)調(diào)整，該企業(yè)在脫困后，整個(gè)經(jīng)營性資產(chǎn)一度達(dá)到破產(chǎn)前的20多倍，獲得了新的生命力，有效資源得到重新配置，形成新的活力。

  金沙礦業(yè)上一輪債務(wù)問題解決的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于當(dāng)前的處置僵尸企業(yè)，還需要政策上的進(jìn)一步支持。

  李錦直言，以金沙礦業(yè)為例，地方上有不少企業(yè)在上一輪改革過程中，取得了一些成功的經(jīng)驗(yàn)，至今都在發(fā)揮很好的作用。但是，現(xiàn)在再推行與上一輪改革中類似的試點(diǎn)，需要多個(gè)婆婆審批，而且現(xiàn)有的頂層設(shè)計(jì)方案，只提供了原則性的指導(dǎo)意見，缺乏更具有操作性的細(xì)則，包括金沙礦業(yè)在內(nèi)，雖然想進(jìn)一步通過市場(chǎng)化辦法兼并重組其他企業(yè)，但害怕先行先做會(huì)犯規(guī)，目前一直處于觀望狀態(tài)。

  “想要解決行此輪僵尸企業(yè)債務(wù)問題，最好還是根據(jù)市場(chǎng)需求來”，上述基建龍頭企業(yè)的分區(qū)負(fù)責(zé)人說：“可以采取多種債務(wù)形式處理，行政手段盡量少參與，而是讓企業(yè)自身發(fā)揮更好作用，等到企業(yè)自己在市場(chǎng)上摸爬滾打找不到買家時(shí)，再想別的辦法不遲”。