海綿城市是指具有良好吸水、蓄水、凈水、釋水功能的城市體，指城市能夠像海綿一樣，在適應(yīng)環(huán)境變化和應(yīng)對自然災害等方面具有良好的“彈性”。以往我國水污染治理行業(yè)強調(diào)點對點治理，而未來必然會向著面源及立體化整體解決方案的方向發(fā)展，海綿城市建設(shè)正是符合這一行業(yè)趨勢，是最可持續(xù)的城市水環(huán)境系統(tǒng)整體解決方案。

  海綿城市可緩解極端天氣對于城市排水的影響。我國城市的普遍逢雨必澇、雨停即旱，大部分城市排水系統(tǒng)缺乏應(yīng)對極端天氣能力，主要原因是傳統(tǒng)城市建設(shè)中由于大量采用灰色基礎(chǔ)設(shè)施導致城市不透水面積大量增加而失去了滲水蓄水功能。

  海綿城市可以有效應(yīng)對徑流污染及水資源缺乏。①我國目前有16個省市區(qū)人均水資源量低于國際公認重度缺水線（1000立方米），然而嚴重缺水的地區(qū)大多連年遭受雨澇而無法蓄積和利用雨水資源。②初期雨水攜帶了大量地表污染物而成為城市水體污染的重要面污染源，與合流制污水溢流一起，成為目前全球城市水環(huán)境污染的重要原因之一。③點源污染持續(xù)改善，但面源控制還無有效進展，雨水系統(tǒng)的進一步改造才是系統(tǒng)性解決城市水環(huán)境問題重要出路。

  政策不斷超預期，反映政府推進海綿城市建設(shè)的堅定態(tài)度

  海綿城市作為生態(tài)文明建設(shè)的重要組成部分，穩(wěn)增長發(fā)展思路下投資的重要領(lǐng)域，自12年4月提出以來，國家積極出臺多項政策，推動力度空前。我們認為海綿城市建設(shè)將是未來幾年環(huán)保行業(yè)體量最大的投資領(lǐng)域之一，政策不斷超預期，反應(yīng)政府推進海綿城市建設(shè)的堅定態(tài)度。

  國家關(guān)于海綿城市建設(shè)政策頻出，不斷細化

  自12年4月低碳城市與區(qū)域發(fā)展科技論壇上，“海綿城市”的概念首次提出以來，經(jīng)過4年的時間，我國海綿城市的政策體系不斷演進。海綿城市從抽象化的概念，逐漸具象化至建設(shè)方針、規(guī)劃設(shè)計細則、實施方案、技術(shù)規(guī)范、配套財政政策、績效評價與考核辦法。15年10月，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進海綿城市建設(shè)的指導意見，明確了海綿城市中長期目標和建設(shè)時間表，最大限度地減少城市開發(fā)建設(shè)對生態(tài)環(huán)境的影響，將70%的降雨就地消納和利用，到2020年，城市建成區(qū)20%以上的面積達到目標要求，到2030年，城市建成區(qū)80%以上的面積達到目標要求，坐實了海綿城市熱點的持續(xù)時間。緊接著，15年12月，配套的政策性金融政策出臺，國開行、農(nóng)發(fā)行相繼成為海綿城市的重點合作銀行，提出加大對于海綿城市建設(shè)的政策性金融支持。16年3月，住建部提出要求各地抓緊編制海綿城市專項規(guī)劃，于16年10月底前完成設(shè)市城市海綿城市專項規(guī)劃草案。16年4月，提出做好海綿城市信息報送工作，每月5日前，應(yīng)填報上月海綿城市建設(shè)項目包的建設(shè)進展。16年4月，.城市管網(wǎng)專項資金績效評價暫行辦法.為海綿城市項目推進進一步掃清障礙，提出績效評價結(jié)果是專項資金獎罰的重要依據(jù)。國家層面的政策不斷落地，海綿城市建設(shè)進入新階段。

[Page]

表1：海綿城市政策頻出，推進力度空前

  地方政府積極響應(yīng)，出臺多項具體實施政策

  為貫徹國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于推進海綿城市建設(shè)的指導意見，陜西、遼寧、江蘇、四川、海南、江西、甘肅等多地方政府紛紛出臺具體的海綿城市指導或?qū)嵤┮庖姡鞔_各地方的海綿城市建設(shè)的基本原則、目標任務(wù)、重點措施和政策支持，由下級政府對海綿城市的建設(shè)任務(wù)進行細化，如海綿城市試點城市鶴壁市出臺了.鶴壁市海綿城市建設(shè)試點實施計劃.和.鶴壁市海綿城市建設(shè)項目規(guī)劃設(shè)計導則.對海綿城市建設(shè)進行進一步指導，又如非試點城市珠海市出臺了.珠海市西部中心城區(qū)海綿城市示范區(qū)建設(shè)專項規(guī)劃.探索符合珠海實際、具有推廣示范意義的海綿城市建設(shè)模式。地方層面對國家海綿城市政策深入細化，是海綿城市模式得到高效貫徹落實的前提。

表2：省級政府出臺的海綿城市政策

[Page]

  第一批試點城市項目推進較順利，16年將迎來招投標高峰期

  市場疑問1：試點城市項目進展如何？—3/4的試點城市項目已展開

  海綿城市建設(shè)試點建設(shè)工作全面開展。15年4月，財政部、住建部、水利部公布了首批國家級“海綿城市”建設(shè)試點目錄，遷安、白城、鎮(zhèn)江、嘉興、池州、廈門、萍鄉(xiāng)、濟南、鶴壁、武漢、常德、南寧、重慶、遂寧、貴安新區(qū)和西咸新區(qū)一共16個城市入選。15年6月，住建部把三亞列入地下管廊和海綿城市雙試點城市。海綿城市建設(shè)期基本在15-17年三年時間內(nèi)，試點城市相繼展開海綿城市建設(shè)工作，出臺了相應(yīng)的建設(shè)規(guī)劃，包括一攬子項目和投資額度規(guī)劃，相應(yīng)的配套支持政策也如期而至。根據(jù)試點城市的建設(shè)投資規(guī)劃和當前的建設(shè)進展來看，16年為海綿城市工程的集中推進期及招投標高峰期。

圖1：首批國家級海綿城市試點面積與投資額情況

圖2：首批國家級海綿城市試點總投資占GDP比例（14年）

  根據(jù)規(guī)劃數(shù)據(jù)，試點城市的建設(shè)投資從1-11億元/平方公里不等，平均投資為為3.2億元/平方公里。試點海綿城市建設(shè)總規(guī)劃投資占GDP比重平均為8.4%。

  試點城市平均約43%的規(guī)劃投資分布在16年，16年將迎來試點城市投資與建設(shè)高峰期。根據(jù)公開信息，在試點城市15-17年三年投資規(guī)劃中，15/16/17年規(guī)劃投資占總投資平均比例分別為22%/43%/35%。

  試點城市平均約28%的規(guī)劃項目已經(jīng)取得進展（已在進行前期招投標、已開工或已完工），進展較為順利。根據(jù)公開信息，目前有11個城市已經(jīng)公開了已經(jīng)有進展的項目情況，11個城市中，已經(jīng)在進行前期招投標、已開工及已經(jīng)完工的項目總和占規(guī)劃項目總數(shù)量平均為28%；有進展的項目占規(guī)劃總數(shù)超40%的試點城市包括白城、濟南、池州及常德。

圖3：部分試點城市15-17年計劃投資額占三年總投資額比例

圖4：部分試點城市已推進（前期+開工+完工）項目占比

表3：首批國家級海綿城市試點建設(shè)進展統(tǒng)計

[Page]

  市場疑問2：試點城市資金到位情況如何？—超60%試點建設(shè)列入地方財政預算

  目前海綿城市的建設(shè)資金來源主要是中央財政專項補貼、地方財政和社會資本。

圖5：部分城市海綿城市建設(shè)資金來源

    中央財政對海綿城市建設(shè)試點給予專項資金補助，一定三年，具體補助數(shù)額按城市規(guī)模分檔確定，直轄市每年6億元，省會城市每年5億元，其他城市每年4億元，對采用PPP模式達到一定比例的，將按上述補助基數(shù)獎勵10%。

    地方財政的補貼標準各有不同，如試點城市武漢市財政每年至少安排資金4億元，示范區(qū)所在地人民政府各自安排資金每年不少于1億元，專項用于海綿城市建設(shè)試點工作，又如陜西省對海綿城市建設(shè)省級試點，省級財政連續(xù)三年給予6000萬元的資金補助。

  剩余資本依賴于社會資本來籌措。雖然中央財政對海綿城市建設(shè)給予大力支持，地方財政也積極配合，但是對于海綿城市巨大的資金需求來說仍是不夠，社會資本的加入和PPP模式的應(yīng)用被寄予厚望。以遷安、白城、萍鄉(xiāng)、鶴壁、遂寧和貴安新區(qū)6個城市為例，PPP融資的平均占比為52.4%，中央及地方的財政支持平均占比為47.6%。

  截止到目前，在第一批試點16個城市中，已有10個城市明確將海綿城市建設(shè)列入到地方政府財政支出中，分別是白城、嘉興、池州、萍鄉(xiāng)、濟南、鶴壁、武漢、常德、遂寧及貴安新區(qū)。

表4：第一批試點城市中央和地方財政資金到位情況

[Page]

  市場疑問3：試點城市項目招投標進展如何？——招投標呈現(xiàn)加速之勢

  截止16年5月17日，根據(jù)各地政府招投標網(wǎng)站公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，試點海綿城市項目招投標工作均已展開，進展最快的幾個試點分別為濟南、遷安、嘉興等，正處于招標和已經(jīng)中標的項目投資總額占試點城市規(guī)劃投資總額的比例超過10%；從招標及中標次數(shù)統(tǒng)計來看，自16年以來，海綿城市項目招投標呈現(xiàn)加速的趨勢。

圖6：第一批試點城市招投標金額統(tǒng)計1

圖7：第一批試點城市招投標金額統(tǒng)計2

圖8：截至目前試點城市項目招投標總額占規(guī)劃投資比例

圖9：第一批試點城市招標/中標次數(shù)統(tǒng)計

[Page]

  市場疑問4：試點城市項目中標主體都有誰？——聯(lián)合體或成為趨勢

  項目中標主體大都為各地設(shè)計院、咨詢公司、工程及園林公司及聯(lián)合體公司。

  聯(lián)合體模式推動海綿城市建設(shè)或?qū)⒊蔀橼厔?。從已有的海綿城市聯(lián)合體來看，大多是“規(guī)劃設(shè)計+投融資施工+技術(shù)”或是“規(guī)劃設(shè)計+投融資施工+運營管理”的組合，并且同一家公司有可能參與多個聯(lián)合體，如北京雨人潤科生態(tài)技術(shù)有限責任公司及參與了上海為林綠化景觀有限公司組建的聯(lián)合體，又參與了上海錦水建設(shè)（集團）有限公司組建的聯(lián)合體。海綿城市建設(shè)是一項涉及多方面的復雜系統(tǒng)工程，相關(guān)企業(yè)優(yōu)勢互補，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同推進海綿城建設(shè)或?qū)⒊蔀橹髁髂Ｊ健?span style="line-height:1.5;">

 表5：目前主要海綿城市中標聯(lián)合體情況

[Page]

  市場疑問5：試點城市項目建成之后效果如何？—建設(shè)項目初見成效

  為科學全面評價海綿城市建設(shè)成效，15年7月，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部出臺.海綿城市建設(shè)績效評價與考核辦法（試行）.，將海綿城市建設(shè)績效評價與考核指標分為水生態(tài)、水環(huán)境、水資源、水安全、制度建設(shè)及執(zhí)行情況、顯示度六個方面，包括6大類別、18項指標，并將海綿城市建設(shè)績效評價與考核分三個階段：城市自查，省級評價，部級抽查，以保障海綿城市建設(shè)工程按質(zhì)按量完成。從15年4月至今，經(jīng)過一年多時間，海綿城市建設(shè)已經(jīng)初現(xiàn)成效。

  案例1：濟南市鳳凰路北段是濟南市打造的“海綿主題道路”，海綿試驗段建設(shè)自2015年5月開始，已經(jīng)完成了透水人行道，植草溝，生態(tài)水塘，下沉式綠化帶，溢流井，齒狀沿石，PP蓄水模塊，旱溪等一系列海綿改造，整個道路西側(cè)道路及綠化已經(jīng)基本完成。通過對前幾場大雨洗禮后的觀察，未發(fā)現(xiàn)道路積水，只有較深的下凹綠地處有少量存水，而且一上午時間全部下滲，可見海綿設(shè)施“吸水”能力的確非凡。通過實施一系列海綿措施后，鳳凰路北段年徑流總量控制率將超過75%。

圖10：濟南鳳凰路北段應(yīng)用的8大海綿措施

  案例2：祥露小學是廈門首個完工的海綿城市項目，學校完成了一系列海綿體改造：鋪設(shè)850平方米的透水磚，還挖掘一個50平方米的蓄水池，建成250平方米的雨水花園和300平方米的下沉式綠地，完成320平方米的屋面綠化，建成多套雨水處理設(shè)施。經(jīng)過實踐的驗證，暴雨洗禮后的祥露小學內(nèi)沒有出現(xiàn)積水，雨水落到路面迅速滲入地下。根據(jù)項目負責人測算，使用最強力的面層透水磚后，1小時內(nèi)，每立方米可以吸收1.1噸左右雨水，祥露小學可有效應(yīng)對120毫米暴雨。

圖11：海滄祥露小學示意圖

圖12：海滄祥露小學海綿城市改造工程

[Page]

  16年5月第二批14個海綿城市試點公布

  除了試點城市以外，全國范圍內(nèi)其他地區(qū)也積極響應(yīng)建設(shè)海綿城市的號召，如湛江、荊門、無錫等城市。16年2月，財政部聯(lián)合住建部、水利部下發(fā)關(guān)于開展2016年中央財政支持海綿城市建設(shè)試點工作的通知，第二批試點申報工作已啟動，要求各地于4月10日前提交申請和實施方案。該次申報要求各省份（含新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團）可擇優(yōu)推薦1個城市參與全國范圍內(nèi)的競爭（計劃單列市可以單獨申報），第一批試點城市所在省份不在此次申報范圍之列。去年有130個城市申請首批海綿城市試點，本次第二批試點申請多個城市已躍躍欲試，湛江、佛山、鄭州等超過20個城市均已計劃申報。

  本次申請明確了申請試點城市必須具備的資格：①試點區(qū)域集中連片且須包括一定比例的老城區(qū)，不少于15平方公里，多年平均降雨量不低于400毫米。②城市建成區(qū)內(nèi)至少有一個匯水片區(qū)達到海綿城市建設(shè)總體要求；在“小雨不積水、大雨不內(nèi)澇、水體不黑臭、熱島有緩解”方面取得了初步成效。③此外，還包括城市人民政府成立工作領(lǐng)導小組，按要求編制海綿城市建設(shè)專項規(guī)劃，項目前期準備工作充分且進展良好，向工作基礎(chǔ)較好的城市適當傾斜等。

  4月22日，由財政部、住建部、水利部共同組成的評審專家組，在中國城市規(guī)劃設(shè)計研究院召開2016年海綿城市試點競爭性評審會議，共有17個城市參加了此次競爭性評審，分別為福州、珠海、寧波、玉溪、大連、深圳、上海、慶陽、西寧、三亞、青島、固原、天津、北京、盤錦、呼和浩特、運城。16年5月，福州、珠海、寧波、玉溪、大連、深圳、上海、慶陽、西寧、三亞、青島、固原、天津、北京等14個城市入選第二批試點。

表6：部分非試點城市海綿城市建設(shè)進展

  再談海綿城市盈利模式

  海綿城市建設(shè)投資額巨大。根據(jù)住建部部長陳政高估算，海綿城市建設(shè)投資約為每平方公里1-1.5億元，根據(jù)業(yè)內(nèi)專家估算單位面積投資額為1.6-1.8億/平方公里。14年底全國建成區(qū)面積49772.63平方公里，根據(jù)10-14年全國建成區(qū)面積的情況，未來6年按年均4%的增長率較為合理，若要實現(xiàn)2020年城市建成區(qū)20%以上的面積達到目標要求，2015-2020年投資規(guī)模估計在1.8-2.5萬億之間。海綿城市的建設(shè)投入如果按照一平方公里大概要1.8個億計算，根據(jù)中國水網(wǎng)數(shù)據(jù)，其中政府可能出資15%-20%，剩下的都是需要社會資本投入。

  表7：2015-2020年海綿城市投資規(guī)模測算

  目前海綿城市建設(shè)主要采用三種模式，傳統(tǒng)的各部門分段實施模式、城投模式和PPP模式。城投模式是以城投公司為主來推進整體工程建設(shè)。采用傳統(tǒng)方式和城投模式，容易帶來管理部門職能交叉，缺乏協(xié)調(diào)統(tǒng)籌，項目碎片化，融資渠道單一，管理體制落后等問題，不利于最后的整體效果。相比前兩種方式，PPP是兼具效率與質(zhì)量、多方共贏的融資模式。

   PPP模式可以促進海綿城市建設(shè)投資主體的多元化。引入社會資本，可以拓寬項目資金來源，彌補資金缺口，利用社會資本來提供資產(chǎn)和服務(wù)，促進了投融資體制改革。

  PPP模式有利于轉(zhuǎn)換政府職能。減少政府財政支出和債務(wù)負擔，政府可以從繁重的事務(wù)中脫身出來，由基礎(chǔ)設(shè)施公共服務(wù)的提供者變?yōu)楸O(jiān)督者、合作者。

  項目風險將由政府和社會資本共同分擔。PPP模式使風險分配更合理，政府在分擔風險的同時也擁有一定的控制權(quán)，同時由于政府分擔一部分風險，減少了承建商與投資商風險，從而降低了融資難度，提高了項目融資成功的可能性。

  項目運行既有效率，兼具質(zhì)量。社會資本參與項目能推動設(shè)計施工過程等方面革新，提高建設(shè)及運營效率。政府部門和社會資本取長補短，形成互利的長期目標，以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量服務(wù)。

  基于PPP模式在海綿城市領(lǐng)域應(yīng)用的種種優(yōu)勢，國家大力支持海綿城市建設(shè)引入社會資本。15年10月，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進海綿城市建設(shè)的指導意見，強調(diào)區(qū)別海綿城市建設(shè)項目的經(jīng)營性與非經(jīng)營性屬性，建立政府與社會資本風險分擔、收益共享的合作機制，采取明晰經(jīng)營性收益權(quán)、政府購買服務(wù)、財政補貼等多種形式，鼓勵社會資本參與海綿城市投資建設(shè)和運營管理。中央財政對海綿城市建設(shè)試點采用PPP模式達到一定比例的，將按補助基數(shù)獎勵10%。相應(yīng)的配套財政政策和考核政策相繼出臺。國家鼓勵在海綿城市建設(shè)中引入PPP模式，以加強競爭、實現(xiàn)投資主體多元化。海綿城市建設(shè)項目主要采用DBFO（設(shè)計-建造-融資-運營）的運作方式，由社會資本負責項目的設(shè)計、投融資、建設(shè)、運營、期滿移交等相關(guān)工作。

  圖13：主要采用DBFO（設(shè)計-建造-融資-運營）的運作方式

[Page]

  市場疑問6：社會資本如何取得回報？—運營收益+政府購買+財政補貼

  海綿城市相關(guān)項目的收入一般由使用者付費的項目運營收益、政府購買及財政補貼三部分構(gòu)成。①項目運營收益包括雨水集蓄利用等項目提供的新增水資源供給量、多功能調(diào)蓄及生態(tài)公園提供的門票收入、生態(tài)停車場的停車收費、傳統(tǒng)污水處理廠的運營收入等。②由于海綿城市效益存在明顯外部性，如減少徑流污染、防洪澇、積蓄及補充地下水源、地產(chǎn)增值、創(chuàng)造就業(yè)等，故政府購買服務(wù)仍是大部分海綿城市建設(shè)項目的主要收益來源。海綿城市項目多采取PPP形式。

  表8：PPP項目回報機制

 表9：財政部PPP項目庫中現(xiàn)有的海綿城市PPP項目

  政府采用特許經(jīng)營、投資補貼、貸款貼息等方式吸引社會資本進入海綿城市建設(shè)項目。然而收益性成為是否能吸引投資的關(guān)鍵。目前收益模式主要有三種：政府付費（如生態(tài)環(huán)境治理、市政道路等非經(jīng)營性項目）、用戶付費（如供水、燃氣等經(jīng)營性項目）和可行性缺口補助（如垃圾處理等準經(jīng)營性項目）。

  我們預計試點城市優(yōu)質(zhì)項目回款保障較好。第一批試點以遷安、白城、萍鄉(xiāng)、鶴壁、遂寧、貴安新區(qū)等為例，中央及地方財政支持平均占總投資比例為47.6%。第二批試點更多處于經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)，政府支付能力強，優(yōu)質(zhì)項目回款有望得到更好保障。

[Page]

  市場疑問7：海綿城市實踐成功案例是什么樣？

  案例1：南寧市竹排江上游植物園段那考河流域治理PPP——特許經(jīng)營權(quán)模式

  南寧市竹排江上游植物園段那考河流域治理PPP項目是首個以PPP模式正式簽約的海綿城市項目，建設(shè)內(nèi)容包括河道整治、截污治理、生態(tài)修復、污水處理廠、沿岸景觀、海綿城市、信息化管理等工程，為探索社會資本參與城市生態(tài)治理提供了可復制的實踐模式。

    項目介紹：2014年10月，南寧市城市內(nèi)河管理處對竹排江上游植物園段那考河流域治理PPP項目進行公開招標，北排集團中標。該項目以南寧建寧水務(wù)投資集團有限責任公司為公共方，以北排集團為社會資本方，項目公司為南寧北排水環(huán)境發(fā)展有限公司，開展為期10年的合作。那考河治理河道全長6.6公里，項目總投資為10億元。

  項目進展：污水廠所有構(gòu)筑物主體結(jié)構(gòu)已完成，正在進行廠區(qū)總圖施工及設(shè)備安裝準備；河道整治完成2.05km，完成比例40%；截污管線完成4km，完成比例50%；溢流壩、跌水壩完成8座，完成比例60%；上游潛流濕地完成1750米，完成比例55%；支線及上游部分開始景觀綠化工程施工。項目預計將于2016年11月底完工進入試運行期。

  經(jīng)驗總結(jié)：①配備專業(yè)團隊。項目啟動后，南寧市內(nèi)河管理處聘請了上海濟邦投資咨詢有限公司作為專業(yè)的交易顧問，北京清控人居環(huán)境院有限公司作為技術(shù)顧問，在很大程度上保證了此項目質(zhì)量。②配套政策性金融支持。該項建設(shè)資金來自自籌、貸款，項目出資比例為自籌20%，銀行貸款80%。其中很大比例的銀行貸款由建設(shè)銀行以基準利率以下的貸款利率提供。

  案例2：遷安——政府引導基金模式

  遷安市是海綿城市試點中唯一入選的縣級市。為指導海綿城市建設(shè)，遷安市聘請清華同衡規(guī)劃設(shè)計院編制.遷安市海綿城市建設(shè)區(qū)專項規(guī)劃(2015—2030年).。2015年8月18日，遷安市正式啟動全國首支海綿城市建設(shè)引導基金，由金磚城市國開先導基金提供募集認購，為地方政府的“海綿城市建設(shè)”財政建設(shè)資金的解決開辟了一個新的途徑。

   基金介紹：由遷安市財政局與深圳金磚城市國開先導基金管理有限公司以有限合伙的方式設(shè)立。2015年12月，中國農(nóng)業(yè)銀行河北省唐山分行成功中標海綿城市建設(shè)引導基金，以5.98%的年化收益率獲得優(yōu)先級額度12億元，成為遷安海綿城市基金的獨家供應(yīng)商，農(nóng)行還將獲得0.2%的年度基金托管收益。

   經(jīng)驗總結(jié)：建立多元化的資金保障機制。通過PPP模式有針對性的引入實力較強的專業(yè)基金團隊，共同設(shè)立海綿城市建設(shè)基金，不僅保質(zhì)保量完成合作項目，還可帶動整個城市海綿經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，也為實施機構(gòu)合理選擇合作社會資本提供了制度保障。

圖14：南寧市海綿城市建設(shè)試點項目布局圖

圖15：遷安市海綿城市彩色透水地坪

  案例3：西咸新區(qū)——PPP模式和政府實施相結(jié)合

  西咸新區(qū)是首個以創(chuàng)新城市發(fā)展方式為主題的國家級新區(qū)。早在2012年，西咸新區(qū)就以灃西新城為試點區(qū)域，展開低影響開發(fā)技術(shù)探索實踐，先后與西安理工大學、西安政設(shè)計研究院合作，將低影響開發(fā)技術(shù)應(yīng)用于實際項目，為申請國家級海綿城市試點積累了豐厚的經(jīng)驗和基礎(chǔ)。根據(jù)計劃，西咸新區(qū)海綿城市建設(shè)PPP投資項目共有4項，包括渭河污水處理廠及管網(wǎng)、中心綠廊一期景觀工程、渭河灃景路泵站及渭河天元路泵站項目。實施中，對渭河污水處理廠及管網(wǎng)、渭河灃景路泵站及渭河天元路泵站項目整體打包；中心綠廊一期改擴建項目單個運作。目前渭河污水處理廠及管網(wǎng)、渭河灃景路泵站及渭河天元路泵站項目PPP融資已取得重要進展。

  西咸新區(qū)PPP模式重點：①對于承擔海綿城市建設(shè)項目的開發(fā)商，實行獎勵政策，如延長企業(yè)的還款期限，降低貸款的門檻，甚至局部調(diào)整利息，以吸引社會資本。②政府把市區(qū)內(nèi)的營利性項目，比如說房地產(chǎn)開發(fā)、供電、旅游、娛樂等項目和公益性質(zhì)的項目進行打包，提高海綿城市建設(shè)項目收益吸引力。③成立陜西省西咸新區(qū)綠色城市管網(wǎng)基金，這也成為陜西第一單、民生銀行系統(tǒng)內(nèi)第一筆支持海綿城市建設(shè)的專項基金。④農(nóng)行陜西省分行以8億元理財資金投資設(shè)立西咸新區(qū)灃西新城海綿城市建設(shè)引導基金。

    經(jīng)驗總結(jié)：PPP模式與政府實施結(jié)合推進。沒有直接收益（如生態(tài)走廊建設(shè)等非經(jīng)營項目），主要采用政府購買服務(wù)的方式。經(jīng)營性項目與公益性項目打捆招商（如污水處理廠捆綁污水管網(wǎng)）。整個水環(huán)境整治（包括污水廠、下游治理、生態(tài)走廊建設(shè)等）采用特許經(jīng)營的方式。通過這種PPP模式與政府實施相結(jié)合的靈活模式，大力推進海綿城市的整體建設(shè)。

  圖16：西咸新區(qū)海綿城市建設(shè)試點項目布局圖

[Page]

  海綿城市投資思路：沿四主線布局

  海綿城市建設(shè)正拉動新一輪城市建設(shè)熱潮。海綿城市要求構(gòu)建低影響開發(fā)的先進雨水系統(tǒng)，包括從前端的對城市原有生態(tài)系統(tǒng)的保護和生態(tài)恢復，中端的低影響開發(fā)建造多種雨水系統(tǒng)組件，如透水性鋪裝、綠色屋頂、植被覆蓋、雨水蓄水池、下滲裝臵、雨水管道等，到后端的污水污泥處臵，涉及包括生態(tài)修復、園林綠化、綠色建材、管網(wǎng)建設(shè)與運營、智慧城市與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、污水污泥處理等多個行業(yè)。

  長期來看，作為穩(wěn)增長發(fā)展的重要投資領(lǐng)域，海綿城市建設(shè)將持續(xù)推進。近期來看，第一批試點城市項目招投標進入高峰期+第二批試點城市積極申報中+熱點事件的催化，我們判斷海綿城市將是未來兩三年內(nèi)環(huán)保行業(yè)持續(xù)且較大規(guī)模的投資機會。我們建議關(guān)注四條投資主線：

  從提供海綿城市建設(shè)設(shè)計方案的設(shè)計院出發(fā)，向綜合設(shè)計、工程、運營整體環(huán)境解決方案服務(wù)商邁進的公司。

  從監(jiān)測業(yè)務(wù)切入到海綿城市建設(shè)的環(huán)境監(jiān)測龍頭聚光科技。

   傳統(tǒng)水處理工程公司切入到海綿城市建設(shè)的水處理龍頭碧水源、參與海綿城市合作基金的黑臭水體治理專家環(huán)能科技及水務(wù)工程實力雄厚的江南水務(wù)。

  從基礎(chǔ)設(shè)施園林、建材、管網(wǎng)等切入海綿城市建設(shè)的東方園林、龍泉股份。

  風險提示

  項目招投標進度低于預期；競爭激烈導致利潤率下滑；財政支付能力不足造成的回款風險等。