3月23日，中國銀行研究院發(fā)布2020年第10期《宏觀觀察》，主題為《新冠疫情影響下中國“新基建”發(fā)展方向與政策建議》。

文章認(rèn)為，新冠肺炎疫情對中國和全球經(jīng)濟(jì)都造成了前所未有的影響。未來，以5G為代表的“新基建”投資因兼顧短期拉動經(jīng)濟(jì)和中長期釋放經(jīng)濟(jì)增長潛力的作用，成為點(diǎn)亮中國經(jīng)濟(jì)未來的新希望。中國銀行研究院測算，2020年“新基建”七大重點(diǎn)領(lǐng)域投資總規(guī)模約為1.2萬億元。

緣何啟動“新基建”？

對于啟動“新基建”的緣由，中國銀行研究院博士后研究員葉銀丹分析了兩大主要原因：一是經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加疫情短期沖擊，需要新老基建投資齊發(fā)力穩(wěn)增長；二是“新基建”投資不僅關(guān)乎短期經(jīng)濟(jì)增長，更是未來創(chuàng)新驅(qū)動型發(fā)展的基礎(chǔ)。

總體來看，疫情對全年經(jīng)濟(jì)增速的負(fù)面影響不可避免。因此，逆周期調(diào)控政策需加大力度穩(wěn)增長和保就業(yè)。投資作為宏觀逆周期調(diào)控最重要的抓手，在當(dāng)前形勢下，其托底經(jīng)濟(jì)的作用將更加突出?；ㄍ顿Y在當(dāng)下被賦予經(jīng)濟(jì)起動機(jī)和助推器的重任?！靶禄ā蓖顿Y既能對經(jīng)濟(jì)增長形成有力支撐，又能為創(chuàng)新驅(qū)動注入強(qiáng)勁動力。

同時(shí)，“新基建”是中國經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換的內(nèi)在要求和未來創(chuàng)新驅(qū)動型發(fā)展的基礎(chǔ)，前瞻性布局至關(guān)重要?！靶禄ā蓖顿Y需求并非疫情催生，疫情只是加快了“新基建”的進(jìn)程。早在2018年末，中央經(jīng)濟(jì)工作會議就對未來創(chuàng)新驅(qū)動型發(fā)展所需要的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)謀劃布局，提出要“加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，“新基建”一詞由此誕生。

2020年年初，疫情沖擊之下，以基建投資為抓手的逆周期調(diào)控呼聲強(qiáng)烈，“新基建”進(jìn)程提速，主要發(fā)力領(lǐng)域包括：5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

3月4日，中央政治局常務(wù)委員會會議進(jìn)一步指出，“要加大公共衛(wèi)生服務(wù)、應(yīng)急物資保障領(lǐng)域投入，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度”。從短期看，“新基建”投資有望在助推經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮重要作用。從長遠(yuǎn)來看，抓住5G等“新基建”的歷史性機(jī)遇對于激發(fā)投資活力、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)濟(jì)增長潛力，從而跨越中等收入陷阱具有十分重要的戰(zhàn)略意義。

“新基建”新在哪兒？

葉銀丹分析，“新基建”的“新”可從四方面來看；

一是新的投資領(lǐng)域。該研究認(rèn)為，廣義的“新基建”不應(yīng)只包含上述5G等七大重點(diǎn)領(lǐng)域，而應(yīng)包含與中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級方向相一致的領(lǐng)域，至少包括以下三大方面。第一，與科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)領(lǐng)域，例如5G基站及相關(guān)設(shè)備、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。第二，與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相關(guān)的補(bǔ)短板領(lǐng)域，例如此次疫情暴露出來的應(yīng)急物資保障及相關(guān)設(shè)施領(lǐng)域，公共衛(wèi)生服務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域；污水處理、空氣治理、自然環(huán)境修復(fù)、新能源汽車充電樁等環(huán)保相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域；教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會保障相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域等。第三，與新型城鎮(zhèn)化相關(guān)領(lǐng)域，例如提高都市圈、城市群經(jīng)濟(jì)輻射能力和人員流動水平，提高城市治理水平和治理能力的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，包括城際高鐵和城市軌道交通、智慧交通、智慧城市大腦、智能城市安防等。

二是新的投資區(qū)域。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)最終服務(wù)于人口和產(chǎn)業(yè)，因此基建投資布局區(qū)域需緊密結(jié)合未來人口流動和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。未來，新增的城鎮(zhèn)化人口將更多聚集在城市群和都市圈，從而帶來軌道交通、城際鐵路、5G等通信基礎(chǔ)設(shè)施、教育、醫(yī)療等諸多方面的資源壓力。因此，城市群和都市圈將成為未來“新基建”投資的重點(diǎn)區(qū)域，從而擴(kuò)大城市群和都市圈的承載能力和經(jīng)濟(jì)輻射能力。而對于人口流出地區(qū)，則要避免大規(guī)模基建投入造成資源的明顯浪費(fèi)。

三是新的投資主體與融資模式?！靶禄ā毙枰愿母锏霓k法來提高基建投資效率。投資主體方面，要進(jìn)一步放開基建領(lǐng)域的市場準(zhǔn)入，擴(kuò)大投資主體范圍，積極吸引民間資本參與，提高投資效率。融資模式方面，“新基建”自帶科技基因，應(yīng)積極吸引有實(shí)力的高技術(shù)企業(yè)參與投資，并積極探索高技術(shù)企業(yè)技術(shù)入股等投資模式。

四是新的配套政策與制度保障要求?！靶禄ā贝蠖鄬儆诟咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)，因而在政策和配套制度保障方面有新需求。財(cái)政政策方面，需要加大研發(fā)支出加計(jì)扣除力度，推廣高新技術(shù)企業(yè)低稅率政策等，以激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力。貨幣政策方面，在增加低息融資、專項(xiàng)貸款的基礎(chǔ)上，還需加快推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)，并在高技術(shù)企業(yè)并購、上市、發(fā)債等方面予以更多支持。

“新基建”重點(diǎn)領(lǐng)域投資潛力估算

該研究梳理了七大“新基建”重點(diǎn)領(lǐng)域的當(dāng)前發(fā)展基本情況和未來發(fā)展目標(biāo)規(guī)劃，由此估算出2020年七大“新基建”重點(diǎn)領(lǐng)域投資規(guī)模約為1.2萬億元，占2019年基建投資總額的7%左右。其中5G基站及相關(guān)設(shè)備投資約為2500億-3000億元，特高壓相關(guān)投資（含電網(wǎng)信息化等）約為800億-1000億元，新能源汽車充電樁投資約為200億-300億元，大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)投資分別約為600億-800億元、300億元和500億-1000億元，城際高速與城市軌道交通相關(guān)投資約為6000億-6500億元。

中國銀行研究院認(rèn)為，未來在政策繼續(xù)將“新基建”重點(diǎn)領(lǐng)域作為主要發(fā)力點(diǎn)的情況下，“新基建”相關(guān)投資增速可能達(dá)到兩位數(shù)，部分細(xì)分領(lǐng)域增速甚至更高；“新基建”投資占比也將從當(dāng)前的7%左右，逐步提高至15%-20%左右，“新基建”投資對于“老基建”投資的替代作用也將進(jìn)一步增強(qiáng)。