“英國(guó)公投脫歐的結(jié)果反映出過(guò)去三十年全球自由化、全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易開(kāi)放帶來(lái)的問(wèn)題，是社會(huì)矛盾累積到今天的一個(gè)反彈。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生日前在南開(kāi)金融（北京）論壇上表示。

  彭文生認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)太多的順周期產(chǎn)生了目前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)與社會(huì)的矛盾。在他看來(lái)，其他國(guó)家的社會(huì)矛盾以哪種形式體現(xiàn)，也應(yīng)該是各國(guó)需要關(guān)注的問(wèn)題，而中國(guó)更應(yīng)關(guān)注逆周期的變化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括金融市場(chǎng)，在逆周期里可以體現(xiàn)在政策層面，亦或是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)層面。

  從今年上半年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)觀察，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)或是所謂的“周期歸來(lái)”，主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和基建，經(jīng)濟(jì)總量仍然相對(duì)疲弱。從可持續(xù)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，不能僅僅依靠短期刺激來(lái)推動(dòng)短期增長(zhǎng)，因此“L型”應(yīng)是政策結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的理想狀態(tài)。

  針對(duì)目前熱議的民間投資下降問(wèn)題，彭文生認(rèn)為，根本原因是，房地產(chǎn)和金融行業(yè)在過(guò)去幾年擴(kuò)張速度過(guò)快，導(dǎo)致了信貸和房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)當(dāng)前高債務(wù)問(wèn)題的關(guān)鍵則在于貨幣擴(kuò)張大幅超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  彭文生分析認(rèn)為，中國(guó)目前處于金融周期上升階段，未來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，信貸將擴(kuò)張、房地產(chǎn)呈走強(qiáng)趨勢(shì)。因此，目前理想的宏觀政策是擁抱逆周期，打破房地產(chǎn)和銀行的順周期，宏觀政策調(diào)控應(yīng)回歸“緊信用、松貨幣、寬財(cái)政”。

  其中，“緊信用”是指加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，在商業(yè)銀行信用放緩的情況下，中央銀行投放本位幣、支持財(cái)政擴(kuò)張，同時(shí)增加匯率靈活性，而不僅僅依靠單一的貨幣政策緊縮。當(dāng)前最為重要的結(jié)構(gòu)性改革有兩方面：一方面是要大力促進(jìn)生育率回升，另一方面是財(cái)政稅收制度的改革。