德銀指出，雖然內(nèi)地水泥定價(jià)于今年首季見(jiàn)底，但相信上半年業(yè)績(jī)不會(huì)亮麗，因2015年上半年比較基數(shù)高。相信行業(yè)盈利平均按年跌50%，但與此同時(shí)強(qiáng)勁需求及政策所致的供應(yīng)自律令水泥價(jià)格復(fù)蘇，大部分地區(qū)水泥價(jià)格已迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，盈利勢(shì)頭將于今年下半年起轉(zhuǎn)正。但行業(yè)主要困難在于華中及華東，因受到水浸、延后需求及存貨上升等因素影響。視乎位置分布，該行相應(yīng)將水泥企業(yè)之2016年盈利預(yù)期下調(diào)2%至27%。

  雖然下調(diào)了行業(yè)盈利預(yù)期，但該行認(rèn)為板塊估值吸引，建議選擇未受水浸影響和所處區(qū)域供應(yīng)較佳的企業(yè)，該行傾向選擇中材股份(01893.HK)、北京金隅(02009.HK)及華潤(rùn)水泥(01313.HK)。

  該行指出，水泥生產(chǎn)商在年初訂立了保守的銷(xiāo)售目標(biāo)，在農(nóng)歷年后出現(xiàn)強(qiáng)勁的需求復(fù)蘇令多家公司有驚喜，令多家水泥企業(yè)上半年銷(xiāo)量增10%，其中北京金隅更受惠于河北政府的刺激措施，銷(xiāo)量更大增20%。在該行觀察的企業(yè)中，在上半年平均完成了全年指引的47%，相對(duì)2014及15年分別只有46%及45%。

  該行認(rèn)為，投資者一般認(rèn)為此輪供給側(cè)改革對(duì)水泥企業(yè)影響有限，但實(shí)際并非如此。根據(jù)國(guó)務(wù)院34號(hào)文，中央目標(biāo)透過(guò)縮減供應(yīng)以改善行業(yè)的盈利能力。換言之政府正以停產(chǎn)手段令行業(yè)改善盈利。于上半年，大部分省份有強(qiáng)勁的定價(jià)紀(jì)律，料情況可延至下半年，待今年第四季延后需求釋出后，定價(jià)將令人鼓舞。