國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）258360億元，同比名義增長9％（扣除價格因素后實際增長11％），增速1-5月份回落0.6個百分點。從環(huán)比速度看，6月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.45％。

  而上半年民間投資同比增長僅為2.8％，創(chuàng)出近年來增速的新低。民間投資占全部投資的60％多，其增速下降，帶動投資增速由升轉(zhuǎn)降。

  “民間投資的回落，提醒我們需要全面認識投資增長由落轉(zhuǎn)穩(wěn)的過程。如果民間投資增長穩(wěn)不住，下半年投資增速仍可能下降，經(jīng)濟增長下行壓力仍會加大。”國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群對中國經(jīng)濟時報記者表示。

  民間投資仍存隱憂

  民間投資持續(xù)低溫，與全國固定投資增速的“喇叭口”不斷擴大。1-6月民間固定資產(chǎn)投資僅同比增長2.8％，增速比1-5月回落1.1個百分點。相應地，民間固定資產(chǎn)投資增速與全國固定資產(chǎn)投資增速的缺口已由1-5月的5.7％擴大至1-6月的6.2％。民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為61.5％，比去年同期降低3.6個百分點。

  對于民間投資下滑的原因，北京大學經(jīng)濟學院教授、北京大學經(jīng)濟研究所常務副所長蘇劍對中國經(jīng)濟時報記者表示，主要是目前實體經(jīng)濟中缺乏好的投資機會。造成這種局面的原因是多方面的：民間投資一般比較集中在制造業(yè)，現(xiàn)在制造業(yè)本身投資機會越來越少，而且民間投資進入上游行業(yè)的成本較高高。加之上游行業(yè)往往需要有大規(guī)模的資金予以支持，這是大部分民間投資本身所不具備的。

  民間固定資產(chǎn)投資繼續(xù)放緩，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運此前分析稱，民間投資增速的回落，跟經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)系。

  他表示，民間投資中50％左右是制造業(yè)投資，中國經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型發(fā)展新階段以后，傳統(tǒng)行業(yè)由于產(chǎn)能過剩比較嚴重，所以需要進行市場出清。市場環(huán)境偏緊，加之工業(yè)品價格持續(xù)走低，所以企業(yè)投資意愿不強。這是民間投資增速回落的最主要原因。

  近期國務院九個督查組對中國各地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些地方存在對民間投資進入準入門檻過高、改革不到位的情況，還存在不少“玻璃門”、“彈簧門”，這些門檻的限制也不利于民間投資增長。

  另外，跟民間投資的融資成本有關(guān)，民間融資主體很多都是小企業(yè)，存在貸款難、貸款貴的問題，影響了投資的增長。

  不過，盛來運表示，目前一些先行指標表現(xiàn)不錯，如：固定資產(chǎn)投資的新開工項目計劃總投資上半年增長25.1％，保持了較高的增長速度。同時，近期市場環(huán)境有所改善，尤其是PPI工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)的降幅在持續(xù)收窄，這一點對企業(yè)利潤有好處，同時也有利于刺激或者吸引民間投資。

  近日國務院出臺《關(guān)于進一步做好民間投資有關(guān)工作的通知》，針對民間投資中存在的一些問題和影響因素，提出了有針對性的改進措施和具體政策。[Page]

  民間投資企穩(wěn)回升成為經(jīng)濟企穩(wěn)的關(guān)鍵，張立群認為，除了穩(wěn)住基礎設施投資以及房地產(chǎn)投資之外，對整個民間投資相關(guān)制度的完善、政策支持力度的加大，也會帶動民間投資回升。

  “要使民間投資恢復增長，很重要的一個方面就是要穩(wěn)定市場需求，也就是要穩(wěn)定制造業(yè)的銷售條件。隨著銷售形勢的穩(wěn)定、企業(yè)的開工穩(wěn)定、企業(yè)的預期穩(wěn)定、再加上去產(chǎn)能工作的推進、一些創(chuàng)新驅(qū)動政策的落實，整個民間投資增速下降的態(tài)勢就會穩(wěn)定下來，增長勢頭就會逐步恢復?！睆埩⑷赫f。

  蘇劍認為，主要應當給予民間投資希望，為他們提供更好的投資機會。比如：加強產(chǎn)業(yè)保護，給他們吃定心丸，讓他們能夠放心地進行投資；打破上游壟斷，取消一些準入的門檻等，通過這些舉措的實施來促使民間投資恢復增長。

  “基建＋地產(chǎn)”仍將維持雙輪驅(qū)動

  對于下半年固定資產(chǎn)投資增速的走勢，蘇劍認為，目前還找不到能夠讓固定資產(chǎn)投增速回升的理由。固定資產(chǎn)投資增速或?qū)⑻幱诜€(wěn)定狀態(tài)，或?qū)⒗^續(xù)下降，他個人認為繼續(xù)下降的可能性會大一些。

  張立群持不同觀點，他認為，若抓住穩(wěn)定基礎設施投資、房地產(chǎn)投資這兩個環(huán)節(jié)堅持下去，同時大力落實去產(chǎn)能的相關(guān)任務，下半年固定資產(chǎn)投資回穩(wěn)回升應該是一個大概率事件。

  張立群說，“穩(wěn)投資”是下半年經(jīng)濟工作的一個重點。具體而言，首先應當為此增強基礎設施投資作為投資穩(wěn)定器的作用，基礎設施投資現(xiàn)在的增長勢頭不錯，其在各類投資當中的增長水平應該是最高的，那么下半年應該進一步把基礎設施投資與新型城鎮(zhèn)化，包括城市地下基礎設施建設的補課、城市群之間的互聯(lián)互通建設等結(jié)合，與“一帶一路”等重大工程建設項目結(jié)合，保持持續(xù)較快增長態(tài)勢，穩(wěn)定投資增速。

  其次是穩(wěn)定房地產(chǎn)投資。盡管一季度房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了局部的過熱現(xiàn)象，但是經(jīng)過因城施策調(diào)控，第二季度房地產(chǎn)市場開始趨向平穩(wěn)。與之相聯(lián)系的房地產(chǎn)投資也出現(xiàn)了一定的增速回落，張立群認為，這個變化可能對保持房地產(chǎn)投資更可持續(xù)的增長是積極的。下半年要結(jié)合新型城鎮(zhèn)化的推進，進一步改善房地產(chǎn)發(fā)展環(huán)境。目前，多個城市群規(guī)劃已經(jīng)批復，那么在城市群的發(fā)展過程中，應當探索如何讓大中小城市聯(lián)合發(fā)展，如何通過大城市、中心城市的輻射帶動作用來使得周邊的中小城市產(chǎn)城融合更快更好地發(fā)展，如何落實城市群內(nèi)基礎設施、公共服務同城化的任務等。這些方面工作落實了，中小城市的人氣度就會有效提高，房地產(chǎn)去庫存的任務就能更快完成。此外，在一線城市，包括一些熱點的二線城市，也要在建設用地的供給方面進一步做好工作。

  “總之，一方面，通過推進新型城鎮(zhèn)化，以實現(xiàn)中小城市人氣度的提高來拓展房地產(chǎn)的市場和建設空間；另一方面，在人氣度偏高的大城市，要有效增加建設用地的供給。這些工作抓實、抓好，就能夠促進房地產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長?！睆埩⑷罕硎?。

  張立群說，由于民間投資和制造業(yè)關(guān)系緊密，而制造業(yè)的投資又和基礎設施、房地產(chǎn)投資有密切的關(guān)系。但制造業(yè)投資是一個滯后的變量，因為它取決于產(chǎn)能利用的水平?；A設施投資、房地產(chǎn)投資是制造業(yè)重要的訂單來源；當基礎設施和房地產(chǎn)投資持續(xù)恢復以后，制造業(yè)的訂單水平就會恢復，它的產(chǎn)能利用率就會逐步提高，這時如果和“去產(chǎn)能”措施結(jié)合起來，就會使制造業(yè)產(chǎn)能利用率的水平有所改善、提高，進而推進制造業(yè)投資逐步恢復。因此，促進基礎設施投資和房地產(chǎn)投資持續(xù)平穩(wěn)增長，是穩(wěn)投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。