摩根士丹利發(fā)表報(bào)告指，內(nèi)地水泥價格今年初時處于谷底，隨后因應(yīng)季節(jié)有不同走勢，但3月出現(xiàn)的全面需求復(fù)蘇，帶動價格4月起開始出現(xiàn)強(qiáng)烈反彈，于6月升至今年以來高位，較最低位上升10%，不過上半年的平均水泥價格仍錄得按年跌14%。

  該行預(yù)期，內(nèi)地水泥企業(yè)的平均銷售價格將按年再跌3%至20%，每噸毛利跌1%至37%，主要受上半年水泥價格疲弱拖累，安徽海螺(00914.HK) 及中國建材(03323.HK) 上半年每股盈利按年分別跌32%及43%，至0.6元人民幣及0.08元人民幣，認(rèn)為這兩家公司在行業(yè)中較具抗跌力。至于其他水泥企業(yè)，該行認(rèn)為，華潤水泥(01313.HK) 、華新水泥(600801.SS)、西部水泥(02233.HK) 及冀東水泥(000401.SZ)上半年面對較顯著的盈利壓力，其中華潤水泥、西部水泥及冀東都已發(fā)出盈警，相信華潤水泥、華新水泥及冀東將在公布中期業(yè)績後面臨更大的降級風(fēng)險(xiǎn)。

  該行認(rèn)為，現(xiàn)時水泥的需求較市場預(yù)期穩(wěn)固，受惠于強(qiáng)大的房地產(chǎn)及基建設(shè)施的支出，相信大部份水泥企業(yè)下半年業(yè)績將錄得改善，安徽海螺下半年毛利將可望改善至每噸57元人民幣，若水泥價格提前上升或升幅好過預(yù)期，都可能支持股價上升，建議增持海螺水泥及中國建材，因其有較好成本優(yōu)勢、資產(chǎn)負(fù)債表及經(jīng)營前景。