與同行豪瑞公司完成總部層面的重組后，國際水泥巨頭拉法基公司開始對(duì)中國區(qū)水泥資產(chǎn)進(jìn)行整合。

  日前，華新水泥股份有限公司（以下簡稱“華新水泥”，600801.SH）對(duì)外公布，公司已與拉法基中國水泥有限公司（以下簡稱“拉法基中國”）簽訂《關(guān)于拉法基中國轉(zhuǎn)讓部分在華非上市水泥資產(chǎn)之框架協(xié)議》，華新水泥計(jì)劃斥資14億元，收購拉法基中國在重慶、云南和海外市場的7家子公司，借此，已更名為拉法基豪瑞公司的水泥巨頭企業(yè)將中國區(qū)的部分非上市水泥資產(chǎn)注入華新水泥。

  不過，當(dāng)前這一并購計(jì)劃還只是框架協(xié)議，雙方的合作也還需以四川雙馬水泥股份有限公司（以下簡稱“四川雙馬”，000935.SZ）股東大會(huì)通過決議取消非競爭承諾為前提，四川雙馬為拉法基中國另一國內(nèi)上市公司。

  “此番拉法基中國裝入華新水泥資產(chǎn)基本集中在中國西南市場。”8月8日，中國水泥網(wǎng)高級(jí)分析師鄭建輝對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，兩者重組后，將提升西南水泥市場的集中度，可改善當(dāng)前水泥企業(yè)盈利艱難的局面，今后華新水泥可能形成西南市場和湖北市場并重的戰(zhàn)略格局。

  不過，也有市場人士擔(dān)心，“自2008年四萬億政策出臺(tái)后，拉法基中國在行業(yè)內(nèi)競爭力下滑”，另一位行業(yè)人士則認(rèn)為，拉法基中國在西南地區(qū)相對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是四川雙馬，但后者一直在謀求獨(dú)立，后續(xù)會(huì)不會(huì)與華新水泥合并，還很難說，當(dāng)下華新水泥的這筆買賣是否劃算，還需看華新水泥后續(xù)的整合能力。

  拉法基在中國

  在中國水泥行業(yè)中，拉法基中國并不算失敗的企業(yè)。

  早在1994年進(jìn)入中國后，拉法基與北京市懷北礦山水泥工業(yè)公司、國投資產(chǎn)管理公司合資建立北京興發(fā)水泥有限公司，但初期北京市場的開拓并不太如意。隨后，拉法基來到當(dāng)時(shí)尚處于水泥產(chǎn)業(yè)“處女地”的西南市場收購多條小型生產(chǎn)線，開始在中國市場嶄露頭角。

  2005年是拉法基在中國市場快速拓展的時(shí)期。當(dāng)年，拉法基與瑞安建業(yè)宣布合并雙方在中國的水泥業(yè)務(wù)，并合作成立拉法基瑞安水泥公司。同年，拉法基還并購四川雙馬，擁有旗下第一家水泥上市公司，這種快速的擴(kuò)張，讓拉法基收獲水泥業(yè)的“西南王”的稱號(hào)，在當(dāng)?shù)厥袌鲆欢仁袌稣加新士壳?，而中國區(qū)也成為唯一一個(gè)擁有拉法基公司全部業(yè)務(wù)的市場。

  但好景不長。2008年，國家推行“四萬億計(jì)劃”，全國范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)突飛猛進(jìn)，房地產(chǎn)行業(yè)也跑步發(fā)展，在這種局面下，資本紛紛搶灘水泥產(chǎn)業(yè)，欲分一杯羹。

  國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2006年到2014年間，中國水泥產(chǎn)量從12.4億噸增長至24.9億噸，增加了13.5億噸。全行業(yè)陷入了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。

  激烈的競爭格局下，拉法基中國的業(yè)務(wù)快速下滑，水泥行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能過剩大周期，上述行業(yè)人士表示，拉法基中國的企業(yè)競爭力快速下降，負(fù)債逐步提高，此后，公司還與瑞安建業(yè)“分手”，并對(duì)外宣布啟動(dòng)削減成本超過10億歐元的降成本計(jì)劃。直到2015年，公司與豪瑞公司合并，整合后的企業(yè)更名為拉法基豪瑞公司。

  借華新水泥翻身？

  早在拉法基和豪瑞公司傳出合并消息時(shí)，中國市場就傳出華新水泥將與拉法基合作的消息。

  “至少已傳了2年?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說，到如今才公布雙方整合的第一步，速度有點(diǎn)慢。

  整合拉法基業(yè)務(wù)的華新水泥，正是原豪瑞公司在中國區(qū)的控股上市子公司。1999年進(jìn)入中國市場后，豪瑞公司依托華新水泥平臺(tái)，在行業(yè)內(nèi)攻城略地，將后者發(fā)展成行業(yè)內(nèi)靠前的水泥企業(yè)，而對(duì)比拉法基旗下的上市平臺(tái)四川雙馬，“華新水泥的盈利能力更強(qiáng)，業(yè)務(wù)整合能力也更強(qiáng)”，鄭建輝說，這也是拉法基此番整合中國業(yè)務(wù)選擇華新水泥為平臺(tái)的主要原因。

  華新水泥公告資料顯示，此番拉法基與華新水泥計(jì)劃交易的收購標(biāo)的包括：重慶拉法基瑞安參天水泥有限公司74%的股權(quán)、重慶拉法基瑞安地維水泥有限公司97.27%的股權(quán)、重慶拉法基瑞安特種水泥有限公司 80%的股權(quán)、拉法基（重慶）混凝土有限公司100%的股權(quán)、重慶拉法基鳳凰湖混凝土有限公司 100%的股權(quán)、云南拉法基建材投資有限公司100%的股權(quán)和Sommerset Investments Limited（設(shè)立于毛里求斯）100%的股權(quán)，預(yù)計(jì)購買價(jià)格總計(jì)為人民幣14.14億元。

  按公布資料計(jì)算，拉法基中國基本將旗下所有非上市資產(chǎn)裝入上市公司，若交易完成后，華新水泥的產(chǎn)能將新增1600萬噸左右，其在行業(yè)的規(guī)模再度靠前。

  “但這部分資產(chǎn)的盈利能力不夠強(qiáng)，還有很多工廠是虧損的?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士則表示，華新水泥的主戰(zhàn)場在華中區(qū)域，雙方業(yè)務(wù)的協(xié)同作用并不明顯，當(dāng)下雙方均受水泥行業(yè)下行周期影響，華新水泥更加看好的是標(biāo)的資產(chǎn)相對(duì)便宜的價(jià)格。

  但便宜也不是華新水泥“出招”的全部?！按饲暗娜A新水泥在西南市場并非沒有布局?！编嵔ㄝx認(rèn)為，華新水泥在云南擁有產(chǎn)能400萬噸左右，在四川擁有200萬噸－300萬噸左右，通過并購拉法基中國的7家子公司新增產(chǎn)能后，華新水泥在當(dāng)?shù)厥袌龅恼加新蕰?huì)大幅提高，產(chǎn)業(yè)集中度提高，而水泥行業(yè)的同業(yè)競爭消除后，企業(yè)間不再打價(jià)格戰(zhàn)，利于企業(yè)提升盈利能力。

  對(duì)華新水泥來說，新增的7家工廠可能也并不一定只是“包袱”。另一業(yè)內(nèi)人士透露，拉法基中國此前在中國的管理導(dǎo)向基本上依靠成本考核，很少考核銷售和市場，因此，其擁有很強(qiáng)的成本管控能力，但市場開拓能力比較差，而華新水泥在市場的開拓能力較強(qiáng)，通過前期托管拉法基部分工廠，這些工廠已逐步減虧，因此，華新水泥以相對(duì)便宜的價(jià)格拿下這部分資產(chǎn)后，其規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)，且后續(xù)公司還可新增幾個(gè)工廠用于發(fā)展環(huán)保方面的產(chǎn)業(yè)，“這并不是一筆賠錢的買賣”。

  企業(yè)間的兼并重組，還可能為當(dāng)前中國水泥產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能“減負(fù)”。

  “當(dāng)前，按照國家2011年的去產(chǎn)能的標(biāo)準(zhǔn)，我國水泥企業(yè)已基本完成淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)，但是需求端不旺盛，先進(jìn)產(chǎn)能的利用率仍不高，2015年，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能利用率只有65%，同比下滑4%?！编嵔ㄝx說，通過這種兼并重組后，企業(yè)間按照正常的市場情況進(jìn)行產(chǎn)能的掌控，可以加速去產(chǎn)能。

  此外，西南市場還被視為當(dāng)前水泥企業(yè)爭奪的一個(gè)市場。“西南地區(qū)的人均消費(fèi)水平雖然較低，但城鎮(zhèn)化水平也很低，后續(xù)對(duì)水泥產(chǎn)品的需求會(huì)更有空間?！编嵔ㄝx說，當(dāng)前，各大水泥企業(yè)已在加速布局這一市場。

  從西南市場的價(jià)格戰(zhàn)也可見端倪。鄭建輝提供的數(shù)據(jù)透露，從今年年初到8月5日，西南地區(qū)水泥價(jià)格下降幅度達(dá)5%，而全國水泥平均下滑幅度僅為1%?！斑@正是因?yàn)橹T多企業(yè)為爭奪西南市場開展價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致?！编嵔ㄝx解釋，此前，西北、華東等市場均已形成企業(yè)間的協(xié)同效應(yīng)，價(jià)格下滑幅度相對(duì)較少，而企業(yè)為爭奪市場，在西南地區(qū)開展價(jià)格競爭進(jìn)行行業(yè)洗牌。