安徽省召開供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革暨國資國企改革工作會議后，相關(guān)企業(yè)迅速行動。安徽此前出臺的《關(guān)于深化國資國企改革的實施意見》明確提出，要通過整體上市、引入戰(zhàn)投和員工持股等路徑，使國企改革提速。根據(jù)安徽省政府的規(guī)劃，安徽國資的資產(chǎn)證券化率在未來五年要從目前的40%提高到60%。

  分析人士認為，安徽國資企業(yè)在整體上市方面有著明顯的“便利性”；主要是相關(guān)企業(yè)集團股權(quán)結(jié)構(gòu)明晰，基本上一個集團控制著一家上市平臺，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對合理，集中度較高；尤其是省屬國資與合肥市屬國資，已通過兼并重組完成分類管理，上市資產(chǎn)與未上市資產(chǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，有利于推進整體上市。

  皖江物流控股股東淮南礦業(yè)集團近期召開會議，正式啟動企業(yè)改制上市工作，明確要求旗下各單位要按照上市要求，做好工作對接及相關(guān)準(zhǔn)備。

  據(jù)悉，淮南礦業(yè)集團是在7月27日安徽省召開供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革暨國資國企改革工作會議后，迅速啟動整體上市工作的省屬企業(yè)之一。而根據(jù)安徽省政府的要求，馬鋼集團、海螺集團、銅陵有色等省屬企業(yè)，后續(xù)都要實現(xiàn)整體上市。另一方面，前期曾推出改革方案，后因故終止的華茂股份、安徽合力等公司，也有望借助新一輪國企改革的大勢，調(diào)整方案后再次前行。

  整體上市成為工作重點

  從已公開的信息和方案看，整體上市是未來幾年安徽省國企改革的第一重點。

  7月27日，安徽省供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革暨國資國企改革工作會議在合肥召開，省委書記王學(xué)軍、省長李錦斌出席會議并作重要指示。王學(xué)軍指出，要著力深化國企改革，大力推進股權(quán)多元化，積極推進整體上市；要著力優(yōu)化國有資本布局，把準(zhǔn)國有資本投向，加大兼并重組力度，發(fā)揮國有資本投資運營公司作用。

  此前不久，安徽省出臺《關(guān)于深化國資國企改革的實施意見》，明確提出，要通過整體上市、引入戰(zhàn)投和員工持股等路徑，使國企改革提速。對充分競爭領(lǐng)域的商業(yè)類企業(yè)，以推進整體上市為主要路徑，同時引入其他資本實現(xiàn)股權(quán)多元化，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，可以絕對控股、參股，采取多種方式探索建立中長期激勵機制。

  根據(jù)安徽省政府的規(guī)劃，安徽國資的資產(chǎn)證券化率在未來五年要從目前的40%提高到60%。

  分析人士表示，相對而言，安徽國資企業(yè)在整體上市方面有著明顯的“便利性”；主要是相關(guān)企業(yè)集團股權(quán)結(jié)構(gòu)明晰，基本上一個集團控制著一家上市平臺，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對合理，集中度較高；尤其是省屬國資與合肥市屬國資，早年即通過兼并重組完成分類管理，上市資產(chǎn)與未上市資產(chǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，有利于推進整體上市。

  目前，安徽省國資委監(jiān)管的國企共30家，其中19家集團擁有15家A股上市平臺，包括：馬鋼股份、皖通高速、海螺水泥、海螺型材、皖能電力、雷鳴科化、皖江物流、國元證券、銅陵有色、江淮汽車、安凱客車、恒源煤電、安徽合力、皖維高新、安徽水利。

  其中，江淮汽車已于2015年率先完成整體上市，安徽建工集團借道安徽水利整體上市目前正待審批；其他一些省屬企業(yè)也陸續(xù)啟動整體上市工作，以皖江物流的控股股東淮南礦業(yè)集團的整體上市進度最為明確。早在一年半前，安徽省政府就以“會議紀要”的形式明確提出淮南礦業(yè)集團整體上市。作為安徽省最大煤企，淮南礦業(yè)集團今年上半年扭虧為盈，實現(xiàn)利潤總額1.73億元，凈利潤168萬元，這是該集團自2013年以來首次營業(yè)利潤與凈利潤為正。此時啟動整體上市，符合各方利益訴求。

  除整體上市外，安徽省國資也十分重視IPO。今年以來，省屬企業(yè)中已有安徽省天然氣開發(fā)股份有限公司、華安證券、安徽長城軍工股份有限公司順利過會待發(fā)；另有皖墾種業(yè)、省交規(guī)院兩家報會在審企業(yè)擬融資9.5億元。未來，安徽省屬國資集團的A股上市平臺或?qū)⒃鲋?0家。

  地級國企改革繼續(xù)深入

  發(fā)展混合所有制也是深化國有企業(yè)改革的重要舉措。從安徽國企運行現(xiàn)狀來看，混合所有制企業(yè)戶數(shù)已占省屬企業(yè)戶數(shù)的63%。同時，安徽地市一級政府也將發(fā)展混合所有制作為當(dāng)?shù)貒蟾母锏闹攸c。

  以省會合肥為例，目前該市共有22家市屬國企，去年以來資本運作不斷，核心是國資控股地位不變。

  如合肥城建原控股股東合肥市國有資產(chǎn)控股有限公司將所持有的1.85億股無償轉(zhuǎn)讓給合肥市興泰控股集團有限公司。劃轉(zhuǎn)事宜完成后，合肥國資控股公司將不再持有合肥城建股份，興泰控股將成為上市公司第一大股東，持有其57.89%的股權(quán)，合肥城建實際控制人仍為合肥市國資委。又如合肥百貨，其第二大股東興泰控股將所持有的14.58%上市公司股權(quán)無償讓渡給公司第一大股東合肥市建設(shè)投資控股集團，該集團持股比例由22.14%增至36.71%，上市公司控股股東及實際控制人均不發(fā)生變化。

  從數(shù)據(jù)看，截至2015年底，合肥市國有資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)分別達到4256億元、1700億元。今年上半年，合肥市屬國企實現(xiàn)營業(yè)收入216.26億元，較上年同期增長5.41%。22家市屬國企中，經(jīng)營性企業(yè)依然是創(chuàng)收主力軍，其中，13戶企業(yè)營業(yè)收入較上年同期實現(xiàn)增長，合肥城建、政投公司、興泰集團、豐樂種業(yè)、文廣集團、供水集團、熱電集團、合肥二建、燃氣集團增幅較大。合肥市屬企業(yè)整體運營狀況好于全省國企總體水平。

  合肥市國資委有關(guān)負責(zé)人表示，未來將繼續(xù)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，探索優(yōu)先股和國家特殊管理股等創(chuàng)新模式，對具備條件的國有獨資企業(yè)和集團公司實施股權(quán)結(jié)構(gòu)改造，推進國有企業(yè)改制后整體上市或核心資產(chǎn)上市，持續(xù)提高國有資產(chǎn)證券化水平。

  為有效配置國有資產(chǎn)，提高國有資本營運效率，合肥市國資委將對國有資本布局結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，充分利用建投集團、產(chǎn)投集團、興泰控股等國有資本營運平臺，將有限的資源向合肥市重點發(fā)展的醫(yī)療健康、環(huán)保新能源、生物制藥、裝備制造等領(lǐng)域引導(dǎo)、聚集。

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  銅陵市也在積極深化國資國企改革。當(dāng)?shù)?月13日公布的“關(guān)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革近期重點任務(wù)的通知”顯示：要推進銅化集團的混合所有制改革；整合港口岸線碼頭資源，引進寧波舟山港等戰(zhàn)略合作者，引導(dǎo)區(qū)內(nèi)港口物流企業(yè)參與聯(lián)合重組，組建現(xiàn)代化港口集團；引進先進生產(chǎn)要素，整合產(chǎn)業(yè)資源，組建大型農(nóng)工商產(chǎn)業(yè)集團，促進普濟圩農(nóng)場集團化、多元化、高端化發(fā)展。

  終止重整企業(yè)有望“回爐”

  在安徽國企改革隊列中，安徽合力和華茂股份頗為引人注目。這兩家上市公司去年都公布了改革思路或具體實施方案，但都先后失敗——一個自行終止，一個被股東會否決。

  其中，安徽合力第一大股東安徽叉車集團是安徽省國資委旗下的省屬重點國資企業(yè)，由安徽國資委100%控股，屬地方國企改革第一梯隊。早在2015年初，安徽合力就發(fā)布公告稱，安徽叉車集團擬在集團層面實施管理層和技術(shù)骨干持股，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，該事項實施后，集團將由國有獨資公司變更為國有控股公司。

  遺憾的是，這個公告之后就再也沒有下文。據(jù)一位知情人士透露，問題主要出在方案設(shè)計上，有部分內(nèi)容不符合國企改革的相關(guān)規(guī)定和要求。

  有分析人士表示，對于充分競爭行業(yè)，如不考慮實施股權(quán)激勵等模式，可以把企業(yè)交給善于管理的戰(zhàn)略合作者。以安徽合力為例，從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，安徽叉車集團持股37.51%，如果引入戰(zhàn)略投資者，有利于經(jīng)營效率和競爭力的提升，利好公司長遠發(fā)展。

  安徽合力的上述改革一停就是19個月。近期，隨著國企改革之風(fēng)勁吹，加上安徽叉車集團領(lǐng)導(dǎo)班子完成換屆，公司新的改革方案有望出臺并逐步落地。

  相比安徽合力的無果而終，華茂股份此前的方案則是被市場之手推翻。

  作為安慶市屬國有企業(yè)，當(dāng)?shù)卣?014年就提出華茂集團整體上市，并在2015年啟動。根據(jù)所公布的方案，華茂股份擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買海聆夢80%的股權(quán)，交易價格6.09億元，上市公司同時將向華茂集團發(fā)行股份購買其持有的華茂進出口100%股權(quán)，交易價格3.20億元。

  不過，由于華茂集團需回避表決，這一方案在今年1月21日召開的華茂股份股東大會上沒能獲得通過。一位投反對票的股東告訴記者，“華茂集團沒有好的資產(chǎn)，卻想通過增發(fā)整體上市，我們肯定不答應(yīng)?！?

  一位業(yè)內(nèi)人士表示，華茂集團目前的確沒有什么像樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，整體上市是為了在較低價位分享華茂股份未來的發(fā)展前景。目前，華茂股份的股權(quán)投資類資產(chǎn)價值較高：如持有廣發(fā)證券、國泰君安、徽商銀行的股份價值已接近30億元；同時還參股一些中小企業(yè)，如上海網(wǎng)達軟件8月19日已獲批文，本周即將IPO。

  這位業(yè)內(nèi)人士認為，安慶市國資沒必要拘泥于華茂集團整體上市的原方案，其可實現(xiàn)國資保值增值的途徑還有很多，完全可以設(shè)計出更靈活、更符合上市公司和廣大股東利益的改革方案。

  目前，華茂集團持有華茂股份46.40%的股權(quán)。在華茂集團的三大股東中，安慶城投、武漢當(dāng)代、安慶華盈（為華茂集團員工持股）的持股比例分別為48.28%、36.77%、14.95%。

  值得注意的是，其中的武漢當(dāng)代是安慶市政府于2010年6月引入的戰(zhàn)略投資者。當(dāng)時，其和安慶華盈組成聯(lián)合競買體，購得華茂集團部分股權(quán)。由于武漢當(dāng)代旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較多，外界普遍認為，其后續(xù)會向華茂股份注入資產(chǎn)。

  可是幾年下來，武漢當(dāng)代并沒有大動作，反而持股比例呈下降趨勢；而代表安慶國資的安慶城投、安慶華盈的持股比例則在上升。在當(dāng)前格局下，安慶華盈雖持股不多，但重要性最為凸顯，其偏向任何一方，都將決定華茂股份的性質(zhì)是國企還是民企。不過，安慶華盈最終還是選擇了國資，并將表決權(quán)委托給了安慶城投。

  雖然重組首戰(zhàn)失敗，但安慶市政府在今年的政府工作計劃中再次明確提出，要推動華茂集團整體上市。新的方案如何設(shè)計，將考驗決策者的智慧。