中國經(jīng)濟經(jīng)過三十多年的快速發(fā)展，現(xiàn)在面臨資源和環(huán)境的雙重約束，傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長方式已然難以為繼，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的迫切性也越發(fā)凸顯。而環(huán)保作為推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的主要抓手，其重要性也逐步被大家所認同，越來越多的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本開始進入到環(huán)保產(chǎn)業(yè)中。而反觀Ａ股市場，中證環(huán)保指數(shù)今年以來下跌15．59％，在各行業(yè)中排名靠后，雖然這里面有基本面和估值的因素，但筆者認為更多的是與投資者對環(huán)保行業(yè)的認知有關(guān)。很多投資者認為環(huán)保行業(yè)屬于主題投資，還有部分投資者對環(huán)保行業(yè)Ｂ2Ｇ的商業(yè)模式詬病很大。筆者希望通過本文和大家探討一下環(huán)保行業(yè)已經(jīng)發(fā)生和正在發(fā)生的變化，以及未來可能存在的投資機會。

  首先，環(huán)保行業(yè)的戰(zhàn)略地位大幅提升。作為“十三五”國民經(jīng)濟新的支柱產(chǎn)業(yè)，環(huán)保行業(yè)的地位已經(jīng)上升至國家戰(zhàn)略的高度。隨著民眾環(huán)保意識和觀念的日益提高，政府對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的關(guān)注和投資也在不斷加大。2015年《新環(huán)保法》的頒布實施，標志著中國環(huán)保行業(yè)開始進入新的發(fā)展階段。隨著“水十條”、“土十條”等一系列環(huán)保政策的密集出臺和嚴格執(zhí)行，中國的環(huán)境污染治理需求被快速的激發(fā)出來。同時環(huán)保行業(yè)的投資力度也將不斷加大，預(yù)計“十三五”環(huán)保產(chǎn)業(yè)總投資有望超過17萬億元，行業(yè)年增速有望超過20％，成為未來五年成長性最好的行業(yè)之一。

  其次，環(huán)保行業(yè)的生態(tài)環(huán)境顯著改善。以前政府對環(huán)保的考核注重數(shù)量指標，更多的是看有沒有上環(huán)保設(shè)備，而對治理效果關(guān)注很少，造成行業(yè)陷入尋租和價格戰(zhàn)的惡性競爭，導(dǎo)致了環(huán)保行業(yè)始終處于低技術(shù)、低利潤和低集中度的欠佳行業(yè)生態(tài)當(dāng)中。《新環(huán)保法》實施后，政府對環(huán)保的考核從數(shù)量指標轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量目標，并對環(huán)保質(zhì)量不達標的主體進行嚴厲的懲罰，這個措施極大改善了環(huán)保行業(yè)的生態(tài)環(huán)境，有利于優(yōu)質(zhì)環(huán)保企業(yè)不斷做大做強。環(huán)保上市公司2015年的業(yè)績開始出現(xiàn)明顯改善，盈利能力和成長性都有顯著提升。同時，越來越多的大型國企開始通過并購的方式進入到環(huán)保領(lǐng)域，他們具備資源、資金和技術(shù)等方面的優(yōu)勢，會大幅提升中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的國際競爭力，也將顯著改善環(huán)保產(chǎn)業(yè)的生態(tài)環(huán)境。

  最后，環(huán)保行業(yè)的商業(yè)模式逐步優(yōu)化。過去環(huán)保企業(yè)主要為地方政府做環(huán)保工程，Ｂ2Ｇ的商業(yè)模式導(dǎo)致環(huán)保企業(yè)的資產(chǎn)負債率越來越高，現(xiàn)金流情況不斷惡化?，F(xiàn)在政府在環(huán)保領(lǐng)域積極推行ＰＰＰ模式和環(huán)境污染第三方治理，通過項目運作模式與投資回報機制方面的創(chuàng)新，大大拓寬了環(huán)保企業(yè)的投融資渠道，大幅降低了企業(yè)融資成本，也逐步優(yōu)化了環(huán)保行業(yè)的商業(yè)模式。同時，隨著環(huán)保監(jiān)管和執(zhí)法力度的不斷加大，工業(yè)污染領(lǐng)域的治理需求被有效釋放，Ｂ2Ｂ的商業(yè)模式未來在環(huán)保行業(yè)中的占比將大幅提升。當(dāng)然，環(huán)保企業(yè)自身也在不斷探索商業(yè)模式的優(yōu)化與創(chuàng)新，包括“互聯(lián)網(wǎng)＋環(huán)衛(wèi)”的商業(yè)模式，以及物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域運用后可能產(chǎn)生的新商業(yè)模式，筆者認為都很值得期待。

  綜上所述，筆者認為環(huán)保行業(yè)已經(jīng)進入新的發(fā)展階段，未來五年環(huán)保行業(yè)有望持續(xù)高速增長。因此投資環(huán)保股已經(jīng)不是單純的主題投資，而是真正意義上的成長股投資。如何分享環(huán)保行業(yè)增長帶來的紅利，筆者認為選好個股很關(guān)鍵，以下兩類企業(yè)值得大家重點關(guān)注：

  第一、有望成為中國環(huán)境綜合服務(wù)商的平臺型企業(yè)。未來五年中國環(huán)保企業(yè)將迎來十萬億規(guī)模的市場機遇，因此一定會出現(xiàn)幾家千億市值的環(huán)保企業(yè)。筆者認為具備資金、技術(shù)和資源優(yōu)勢，可以提供環(huán)境綜合服務(wù)的平臺型企業(yè)會率先脫穎而出。

  第二、具備核心競爭力的環(huán)保細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。環(huán)保行業(yè)的細分領(lǐng)域眾多，各細分市場未來都有望超過千億規(guī)模，因此具備核心競爭力的細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)受益最大。根據(jù)各細分領(lǐng)域的行業(yè)特征和發(fā)展階段，筆者建議重點關(guān)注危廢處置、環(huán)境監(jiān)測和再生資源等子行業(yè)。