德銀：第四季水泥價(jià)格將可勝預(yù)期
德銀在內(nèi)地完成參觀水泥廠等地后發(fā)表研究報(bào)告，認(rèn)為內(nèi)地第四季水泥價(jià)格將可勝預(yù)期，需求將于國(guó)慶假期后上升，加上目前生產(chǎn)商嚴(yán)控產(chǎn)量，相信可有助補(bǔ)充其上半年虧損的情況，其中9月份的利潤(rùn)率錄自今年7月以來最高，達(dá)到每噸60至90元人民幣，相信情況可以持續(xù)，預(yù)期第四季可繼續(xù)有1至2次的升幅，看好海螺水泥（00914.HK）、華潤(rùn)水泥（01313.HK）及西部水泥（02233.HK）。
該行表示，上調(diào)對(duì)海螺水泥目檟價(jià)由26元升至27元，維持‘買入’評(píng)級(jí)；升中國(guó)建材（03323.HK）目標(biāo)價(jià)由3.58元升至3.86元，維持‘持有’評(píng)級(jí)；該行予華潤(rùn)水泥‘買入’評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)3.7元、予西部水泥‘買入’評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)1.15元。
該行指，雖然水泥業(yè)有供應(yīng)過剩的情況，但內(nèi)地政府吁行業(yè)重視盈利的情況亦有助穩(wěn)定價(jià)格，其中在陜西，海螺的利用率只有50%，惟其毛利卻可達(dá)每噸95元人民幣，而在東部，中國(guó)建材（03323.HK）及海螺亦關(guān)閉其全部每天2,500噸（t/d）的熟料生產(chǎn)線，長(zhǎng)江的廠房亦計(jì)劃為其利用率設(shè)上限至80%等，相信可令水泥庫存維持低位，并支持明年價(jià)格向上。
該行又指，在與陜西的煤商溝通后，認(rèn)為煤價(jià)將于11月超每噸600元人民幣，礦口價(jià)格目前已達(dá)每噸80元，相信水泥商亦會(huì)跟隨調(diào)價(jià)，加上新法例針對(duì)運(yùn)輸超量的問題，令未來運(yùn)輸成本增，對(duì)海螺及潤(rùn)泥這類沿河生產(chǎn)商有利。對(duì)于近期內(nèi)地一二線城市的樓價(jià)熾熱，并進(jìn)一步擴(kuò)至三線城市，預(yù)期第四季起，施工量將回升，并有利水泥需求。
編輯：曾家明
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