10月21日中國(guó)外匯交易中心公告，人民幣匯率中間價(jià)報(bào)6.7558貶值247點(diǎn)，刷新6年來(lái)新低。隔夜美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲，使得人民幣匯率壓力較大，早盤(pán)離岸人民幣匯率跌破6.75關(guān)口。

  十一國(guó)慶節(jié)假期之后，人民幣匯率中間價(jià)10天貶值780個(gè)基點(diǎn)，不斷刷新2010年9月以來(lái)的新低點(diǎn)。對(duì)于連續(xù)的匯率走低，總部設(shè)在香港的中環(huán)資產(chǎn)投資有限公司總裁譚新強(qiáng)周四（10月20日）在紐約接受采訪時(shí)稱(chēng)，從購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（PPP）來(lái)衡量人民幣已接近公允值，甚至都可以說(shuō)略微低估，因此人民幣很難大幅貶值。

  分析人士指出，當(dāng)前因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，美元強(qiáng)勢(shì)趨勢(shì)明顯；同時(shí)歐元將延長(zhǎng)QE、存在貶值預(yù)期；英國(guó)脫歐也導(dǎo)致英鎊走軟，在非美貨幣集體下行的環(huán)境下，人民幣很難獨(dú)善其身。

  央行人民幣匯率心理關(guān)口是6.8還是7.0？

  10月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)接連刷新6年新低。那么，人民幣匯率短期的“底部”或者市場(chǎng)的“心理關(guān)口”究竟在哪里？目前市場(chǎng)對(duì)于人民幣下一步“心理關(guān)口”究竟是6.8還是7.0仍存有較大分歧。

  據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，觀察近期匯率走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，央行似乎并未刻意堅(jiān)守某一“心理關(guān)口”。

  在岸、離岸市場(chǎng)上，也并未出現(xiàn)對(duì)人民幣匯率的明顯干預(yù)跡象。

  一方面，人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)短期暫時(shí)放緩下行步伐，這表明央行并未主動(dòng)引導(dǎo)人民幣貶值來(lái) 釋放壓力。另一方面，短期人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)，更多受到海外市場(chǎng)匯率波動(dòng)的影響。當(dāng)前人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)，也并不預(yù)示著人民幣匯率會(huì)持續(xù)走軟。

  瑞穗銀行分析師認(rèn)為，中國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)增速大致符合目標(biāo)水平，因此決策層引導(dǎo)人民幣貶值以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要性下降。高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇則預(yù)計(jì)，四季度降息的可能性非常小，而人民幣對(duì)美元進(jìn)一步貶值的可能性較高。

  加息預(yù)期主導(dǎo)美元走勢(shì)

  10月以來(lái)，美元指數(shù)漲勢(shì)兇猛，美元此番重拾升勢(shì)的最大動(dòng)力來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫公開(kāi)表示，年內(nèi)加息一次是合適的。這令市場(chǎng) 對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息的預(yù)期陡升。

  與去年底的情形有所不同的是，除加息預(yù)期外，美元本輪走強(qiáng)還受到英國(guó)“脫歐”后續(xù)影響的不確定性等其他風(fēng)險(xiǎn)因素的激勵(lì)。從指數(shù)構(gòu)成來(lái)看，本輪美元指數(shù)的上漲受英鎊貶值的影響尤為顯著，10月以來(lái)英鎊兌美元累計(jì)貶值幅度已超過(guò)5%，自6月以來(lái)的累計(jì)貶值幅度高達(dá)15%。

  歐元QE預(yù)期增強(qiáng) 短期還將走低

  歐洲央行行長(zhǎng)德拉基（Mario Draghi）在周四（10月20日）召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上表示，此次會(huì)議沒(méi)有討論削減購(gòu)債，也沒(méi)有對(duì)延長(zhǎng)QE進(jìn)行討論，但簡(jiǎn)要地討論了負(fù)利率；且解決了債券稀缺性問(wèn)題：歐洲央行將股票作為改變QE的選項(xiàng)之一。

  德拉基指出，目前的貨幣政策不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，且超常的政策支撐不會(huì)永久存在；雖然不會(huì)突然停止實(shí)施QE（沒(méi)有任何人考慮突然終止QE），但將在12月份的委員會(huì)議上繼續(xù)討論QE。

  丹斯克銀行（Danske Bank）研究團(tuán)隊(duì)周四（10月20日）指出，目前歐元兌美元已經(jīng)跌破1.0952點(diǎn)位，未來(lái)無(wú)論是基礎(chǔ)面還是技術(shù)面，該行都認(rèn)為，歐元短期內(nèi)將開(kāi)啟進(jìn)一步下跌的通道。

  人民幣或?qū)⒃诟髤^(qū)間內(nèi)寬幅雙向波動(dòng)

  10月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)多次出現(xiàn)過(guò)單個(gè)交易日波動(dòng)幅度在200個(gè)基點(diǎn)左右的情形。市場(chǎng)判斷，未來(lái)央行會(huì)容忍人民幣對(duì)美元匯率在更大區(qū)間內(nèi)寬幅、雙向波動(dòng)。

  短期來(lái)看，受美元走強(qiáng)影響，人民幣貶值壓力仍然存在，但這并不意味著人民幣進(jìn)入了單向貶值通道。與此同時(shí)，考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)、中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備，以及人民幣加入國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)等積極因素，人民幣中長(zhǎng)期雙向浮動(dòng)為主的趨勢(shì)不會(huì)有太大變化。

  “經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)給推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化改革提供了更多的自信和底氣?！蹦Ω康だA鑫證券中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，無(wú)論明年人民幣匯率的走勢(shì)是寬幅雙向波動(dòng)還是進(jìn)一步貶值，最重要的依然是央行對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的管理。

  章俊認(rèn)為，如果央行能通過(guò)加強(qiáng)和市場(chǎng)的溝通來(lái)有效管理市場(chǎng)預(yù)期的話，人民幣匯率的波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及資產(chǎn)價(jià)格的負(fù)面沖擊將被最小化，這也正是央行匯率政策所希望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。