10月26日，中國國際經(jīng)濟交流中心(以下稱“國經(jīng)中心”)召開第88期經(jīng)濟每月談研討會，會診當(dāng)前經(jīng)濟。

  國經(jīng)中心系國家發(fā)改委主管的政府智庫。多位參會專家建議，2017年的貨幣政策應(yīng)該適度收緊，廣義貨幣(M2)增速應(yīng)該低于2016年13%的目標(biāo)，比如保持在11%-13%之間。在財政政策方面，可以加大力度，繼續(xù)適當(dāng)擴大財政赤字規(guī)模。

  國經(jīng)中心副總經(jīng)濟師徐洪才稱，這一建議是基于目前整個中國經(jīng)濟仍存在脫實向虛的問題，在貨幣政策放松時，實體企業(yè)并未獲得好處。

  數(shù)據(jù)顯示，2016年9月底狹義貨幣M1余額同比增長24.7%，比廣義貨幣M2增速高13個百分點以上。這說明企業(yè)的活期存款增多，反映了實體經(jīng)濟活動不活躍。

  21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉，10月27日十八屆六中全會即將閉幕，中央政治局近期將研判前三季度經(jīng)濟，部署第四季度工作。中央經(jīng)濟工作會議也將在1個月后召開，部署2017年的經(jīng)濟工作。

  目前，包括中國社科院在內(nèi)的部門、機構(gòu)都在研究2017年的宏觀政策。而隨著國經(jīng)中心這類權(quán)威智庫觀點的披露，或能管窺2017年的宏觀調(diào)控政策基調(diào)。

  經(jīng)濟脫實向虛未解

  上述研討會達成的共識是，2016年前三季度經(jīng)濟穩(wěn)中有進、穩(wěn)中提質(zhì)，也超過預(yù)期，比如工業(yè)運行平穩(wěn)，經(jīng)濟效益增加，就業(yè)形勢穩(wěn)定等。

  徐洪才稱，近期有20多個城市進行了限購限貸的房地產(chǎn)調(diào)控，預(yù)計四季度經(jīng)濟將受到一些影響，但是仍可保持6.6%的速度，這樣全年經(jīng)濟增速仍是6.7%。

  徐洪才認(rèn)為，2017年中國經(jīng)濟增速應(yīng)該不會低于6.5%。但是也需要解決一些問題，比如財政收支不平衡、城鄉(xiāng)居民收入低于經(jīng)濟增速，以及經(jīng)濟脫實向虛趨向。

  2016年以來大量的銀行資金沒有進入實體，而是進入到了房地產(chǎn)。

  “由于制造業(yè)產(chǎn)能過剩，吸納的資金有限，因此大量的資金流到了一線城市房地產(chǎn)領(lǐng)域?！毙旌椴耪f，這主要體現(xiàn)在一線城市住宅價格的同比漲幅，到2016年9月份的時候達到26.72%，增長相當(dāng)驚人，出現(xiàn)了兩極分化。

  央行數(shù)據(jù)證實了這一點。

  前三季度人民幣貸款增加10.16萬億元，其中住戶部門貸款增加4.72萬億元，非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加5.27萬億元。也就是企業(yè)和居民分別占據(jù)了約一半左右貸款。相比2015年同期居民新增貸款只占30%左右的情況，反映表明實體經(jīng)濟獲得資金不足。

  2015年底中央對經(jīng)濟的判斷是“四降一升”，即：經(jīng)濟增速下降、工業(yè)品價格下降、工業(yè)企業(yè)利潤下降、財政收入下降以及經(jīng)濟運行風(fēng)險概率上升。

  從目前情況看，工業(yè)品價格、企業(yè)利潤轉(zhuǎn)好，但是財政收入下降問題并未解決，部分熱點城市房地產(chǎn)泡沫問題仍然存在。

  據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年1-9月全國房地產(chǎn)投資增速為5.8%，高于1-7月的5.3%增速。

  交通銀行研究員夏丹認(rèn)為，四季度一二線城市土地供應(yīng)情況并不是很樂觀，是一個小幅度下降的過程。各地需要擴大土地供應(yīng)來平穩(wěn)地價，否則房價高問題仍不會解決。2017年房地產(chǎn)投資相對來說中性偏悲觀。

  亞洲開發(fā)銀行中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家莊健稱，現(xiàn)在房地產(chǎn)分化嚴(yán)重，一二線城市存在巨大投資空間，限購限貸政策會影響投資，三四線城市庫存仍很大，“現(xiàn)在要求基礎(chǔ)設(shè)施投資加快，但是還不能抵消掉房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下滑趨勢，總的來說，整個投資的下滑可能還沒有見底”。

  建議貨幣政策適度收緊

  針對目前實體經(jīng)濟脫實向虛問題，多位專家建議，不應(yīng)該過分放松貨幣政策。

  徐洪才表示，2017年廣義貨幣增速可以在11%-13%之間，而財政赤字，2016年的目標(biāo)是3%，實際還在一個可控的范圍內(nèi)。2017年可以適當(dāng)擴大公共投資，因為公共產(chǎn)品作為短板仍不足。

  國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部研究員張立群也認(rèn)為，一些投機性的偏好會帶動貨幣更多地向非實體經(jīng)濟領(lǐng)域集中。在這個過程中，貨幣政策如果放太寬可能導(dǎo)致金融風(fēng)險加大。

  他進一步表示，“從目前的情況看，隨著中國經(jīng)濟基本觸底，未來貨幣政策可能不會進一步向?qū)捤蓛A斜，我認(rèn)為這個必要性不大?！?

  張立群建議，下一步財政政策要發(fā)揮更大的作用，比如通過政府投資來引導(dǎo)資金的使用，配合貨幣政策更好地發(fā)揮作用。

  上述專家均認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施投資現(xiàn)在已經(jīng)成為整個投資增長的一個穩(wěn)定器，而這個穩(wěn)定器的作用在未來是可以保持的。

  國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)426906億元，同比名義增長8.2%?；A(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))83245億元，同比增長19.4%，占比為19.5%，比2015年全年的18.4%比重有所提高。

  中國社科院數(shù)量所研究員沈利生認(rèn)為，2017年需要注意的是，加大政府投資而帶來的投資成本問題，現(xiàn)在政府債務(wù)增加仍很快。

  莊健預(yù)計2017年經(jīng)濟增速在6.4%左右。他建議，目前財政收支壓力大，要擴大赤字的話，可以發(fā)放更多債券，政府和居民個人的負(fù)債還有一定的空間。

  但莊健也表示，當(dāng)前最大的問題還是投資回報率低，實體經(jīng)濟的投資回報率明顯低于房地產(chǎn)、股市，而挖掘前景比較好的產(chǎn)業(yè)，需要很長時間。對于政府而言，要減少干預(yù)，更多的通過一些激勵措施來鼓勵民間投資，擴大科技創(chuàng)新方面的投入。