曾浩認為，煤炭能在1年內(nèi)上演行情逆襲，其背后核心邏輯有五大主因，分別為去產(chǎn)能276政策、山西等主產(chǎn)地礦難整頓、交通運輸政策調(diào)整、天氣災(zāi)害等。

  “今年的煤炭，真是一朵奇葩。其他大宗商品都是L形走勢，它卻只用了1年時間就把前四年跌的都反彈回來了，竟然走成一個V字。它到底如何走出這么波瀾壯闊的走勢的呢？”

  11月2日下午，由中聯(lián)鋼和首鋼總公司聯(lián)合主辦的2016中國鋼鐵原燃料高峰論壇上，涇渭能源價格中心主任曾浩用一個反問開始了演講。

  曾浩首先給大家講了一個段子：“去年有個老分析師跟小分析師說，現(xiàn)在煤炭不景氣，都跌到600多塊了。你能想象當年漲到2000多塊的好時候嗎？”但老分析師沒能料到，短短1年不到，這位年輕分析師不僅見證了煤炭的冰點，還見證了今年期貨市場“絕代雙焦”一波一波持續(xù)上漲的壯觀景象。

  曾浩認為，煤炭上演行情逆襲背后有五大主因，分別為去產(chǎn)能276限產(chǎn)政策、山西等地礦難整頓、交通運輸政策調(diào)整、天氣及進口煤調(diào)節(jié)失效。

  煤價逆襲

  21世紀經(jīng)濟報道記者前日在采訪中還聽說了另一個故事。民營鋼企攀華集團的董事長李興華，近日正在四處奔波找煤。攀華與重鋼合作，為重鋼供應(yīng)礦石煤炭等原料并未重鋼加工銷售鋼材產(chǎn)品，每個月25萬噸，合同期限為三年。

  可合作才剛3個月，生產(chǎn)就無法滿負荷運行。李興華稱，一方面焦煤噸煤成本連月來暴漲600多塊；另一方面，鐵路運輸資源緊張，他在山西采購的焦煤現(xiàn)在還在站臺風(fēng)吹日曬運不回來?！扒瓣囎邮堑胤侥茉雌髽I(yè)幫我們協(xié)調(diào)了一批，但還是不夠用。”

  李興華稱，他還找過船走海運，從天津港(600717,股吧)經(jīng)長江口，再沿長江運到重鋼碼頭。本來在山西、內(nèi)蒙等地采購的焦炭成本僅兩三百元，但經(jīng)過17道水閘和長途運輸后，焦炭成本居然翻了一番?！拔医跍蕚溆H自去趟山西，去找車皮。”李興華在電話中焦急地說。

  煤價上漲，幾家歡喜幾家愁。

  曾浩稱，由于今年煤炭價格上漲，煤炭企業(yè)的效益大幅提升。去年有的煤企1噸能虧100多塊，今年“翻身”1噸凈賺400多塊的都有?！坝辛斯べY和獎金，煤企員工們的精神面貌大幅改觀。”

  據(jù)曾浩的觀察，2015年至今，煤炭價格的上漲經(jīng)歷了4個階段：1-3月為平穩(wěn)期；4-5月為第一個上漲期；6-8月為第二個平穩(wěn)期；9月至今為第二個上漲期，僅這個階段山西主焦煤價格就累計上漲525元/噸。

  截至11月2日，焦煤主力收盤價1305元，焦炭主力合約1778；對比去年12月低點，漲幅分別高達160%、180%。

  上漲五大原因

  曾浩認為，煤炭能在1年內(nèi)上演行情逆襲，其背后核心邏輯有五大主因，分別為去產(chǎn)能276政策、山西等主產(chǎn)地礦難整頓、交通運輸政策調(diào)整、天氣災(zāi)害等。

  從宏觀層面分析，國內(nèi)煤炭行業(yè)供給側(cè)改革推進有力，大批落后產(chǎn)能被淘汰出清，這在一定程度上造成供給減少，尤其是今年初出臺的“276”限產(chǎn)政策。

  以往煤炭企業(yè)都是按一年330天生產(chǎn)，從今年4月起，為了化解煤炭過剩產(chǎn)能，全國煤礦自4月起按全年作業(yè)時間不超276個工作日執(zhí)行，現(xiàn)有合規(guī)產(chǎn)能也按0.84系數(shù)折算取舍，作為新的合規(guī)產(chǎn)能。

  政策出臺后，山西等煤炭主產(chǎn)省區(qū)嚴格執(zhí)行，大批落后產(chǎn)能被淘汰關(guān)停。據(jù)曾浩提供數(shù)據(jù)，去年全年煤礦總產(chǎn)能大約36.6億噸，其中2.7億噸因資源、市場條件所限等早已停產(chǎn)；在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能僅有33.9億噸。執(zhí)行276工作日制度核減后，產(chǎn)能只剩下28.4億噸。此外還有已建成和試運行的約5億噸，276核減后約4億噸。

  去產(chǎn)能推進，再加上嚴格執(zhí)行276限產(chǎn)政策，在產(chǎn)煤礦加上已建成和試運轉(zhuǎn)煤礦，總產(chǎn)能共32.55億噸，比去年砍掉了約4億噸產(chǎn)能，占比11%。

  但是年中基建、房地產(chǎn)的開工回暖，鋼價上漲鋼企的煤炭需求也出現(xiàn)上漲，這就造成了供需之間的一個巨大缺口?！皣鴥?nèi)煉鋼所用焦煤產(chǎn)能過剩的程度本身就比動力煤小一些?！痹品Q。

  9月，電力行業(yè)動力煤供應(yīng)緊張，發(fā)改委等部門緊急開會協(xié)調(diào)大型煤炭企業(yè)釋放先進產(chǎn)能，主要是針對動力煤所增產(chǎn)。鋼鐵行業(yè)需求旺盛的焦煤企業(yè)卻等并未有增產(chǎn)政策。這部分缺口依然存在。“所以焦煤暴漲，從根本上來說，是去產(chǎn)能帶來的缺口，276政策讓供需缺口進一步增大。”曾浩稱。

  在去產(chǎn)能因素之外，第二個影響因素就是今年山西等地多發(fā)的煤礦礦難事故。今年3月同煤集團礦難發(fā)生后，山西政府嚴令全省礦企集中停產(chǎn)整頓1個月，有些礦企停產(chǎn)時間長達3個月，停產(chǎn)的影響一直持續(xù)到7月。

  山西是國內(nèi)焦煤主要供應(yīng)地，這部分產(chǎn)能暫停也從4月起推動了焦煤價格的上漲。

  “9月21日，汽車限載政策出臺，汽運全面收緊；10月，鐵路運費上調(diào)，又有多條煤炭運輸鐵路線密集檢修?！苯煌ㄟ\輸政策的調(diào)整，成為讓煤炭供應(yīng)緊張的第三大因素。

  本來總產(chǎn)能供應(yīng)就減少了，運輸條件再收嚴漲價，這就再度提高了煤炭從產(chǎn)地到沿海地區(qū)的運輸成本。

  造成焦煤價格上漲，還有第四個不可控的天氣原因。今夏高溫天氣多過往年，電力動力煤供應(yīng)緊張，價格上漲。為追求利潤，有部分煉焦原煤不入洗直接當成動力煤銷售，供應(yīng)給鋼企的焦煤也相對較少。此外，今年7、8月份，山西、陜西、內(nèi)蒙等地多發(fā)暴雨天氣，沖毀公路道路等，這也間接影響了煤炭的公路外運渠道。

  以往國內(nèi)煤炭市場供應(yīng)短缺，進口煤炭會成為市場有效補充。但今年3月起，國內(nèi)企業(yè)大量采購進口煤炭，導(dǎo)致國際市場焦煤短缺，價格暴漲。而國際煤礦巨頭的產(chǎn)能增加釋放也難在短期內(nèi)見效，故國際煤價上漲幅度比國內(nèi)更甚?！斑M口煤比國內(nèi)更貴，這就無法對市場進行有效調(diào)節(jié)?！?

  對后市預(yù)測，曾浩稱，隨著9月之后大型煤企的先進產(chǎn)能增加釋放，預(yù)計四季度焦煤供應(yīng)會逐步增加，每月增產(chǎn)200萬噸左右。預(yù)計到12月，市場會達到基本的供需平衡。

  但曾浩認為，由于馬上臨近年底，安全生產(chǎn)及各地補充過冬庫存等因素影響，預(yù)計焦煤價格在2017年仍將小幅上漲，按目前1500塊左右水平算，預(yù)計還有10%也就是150塊左右的上漲空間。