近一個(gè)月，新一輪人民幣匯率貶值來(lái)勢(shì)洶洶。11月23日，離岸人民幣兌美元再創(chuàng)歷史新低6.93；在岸人民幣與人民幣中間價(jià)在11月21日雙雙創(chuàng)下七年半最低水平，目前仍徘徊在低位。11月以來(lái)，人民幣中間價(jià)已累計(jì)調(diào)低1000余點(diǎn)。

  另一方面，隨著特朗普即將上臺(tái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)再次破百站上新高。那么，此輪人民幣貶值是否應(yīng)該全部歸咎于美元升值？強(qiáng)美元還能持續(xù)多久？

  就此，在11月19日第一財(cái)經(jīng)金融峰會(huì)暨中國(guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)年會(huì)上，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平、摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌等多位中外機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了充分討論。圓桌由北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉主持。

  人民幣或短期貶值長(zhǎng)期波動(dòng)

  摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，中國(guó)資本賬戶的流出已經(jīng)超過(guò)了經(jīng)常賬戶順差。美國(guó)市場(chǎng)利率已經(jīng)上升到2.23%，中國(guó)的在2.8%左右，利差非常小，任何較小的匯率波動(dòng)就完全可以把利差抹平。此外，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)人民幣貶值預(yù)期加大，國(guó)內(nèi)在政策與市場(chǎng)溝通上存在不足。

  “從短期來(lái)看，人民幣還會(huì)繼續(xù)貶值。長(zhǎng)期人民幣趨穩(wěn)一方面取決于改革是否能夠進(jìn)一步推動(dòng)，另外一方面取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在未來(lái)的一兩年是否能夠徹底回穩(wěn)?！?

  渣打銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽認(rèn)為應(yīng)把資本流入的因素考慮進(jìn)去。人民幣納入SDR(特別提款權(quán))后，國(guó)外央行開(kāi)始配置人民幣資產(chǎn)。假如中央銀行國(guó)外的債券基金有5%配置到人民幣資產(chǎn)，可以緩解資本的流出。再加上中國(guó)經(jīng)常賬戶是順差，所以特定時(shí)期人民幣匯率可能會(huì)有拉鋸，出現(xiàn)雙向波動(dòng)的情況。

  2017年投資機(jī)會(huì)

  建銀國(guó)際宏觀研究主管崔歷認(rèn)為，2017年全球總體增長(zhǎng)勢(shì)頭比今年略微差一點(diǎn)。從估值來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家的股市估值已經(jīng)比較高了，在去全球化的政策環(huán)境里面，經(jīng)濟(jì)能否有一個(gè)長(zhǎng)足的增長(zhǎng)？

  “短期不太樂(lè)觀，但有一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)?！贝逇v指出，比如特朗普上臺(tái)可能會(huì)推動(dòng)某些行業(yè)的改革；在發(fā)展中國(guó)家與新興國(guó)家中，有一些國(guó)家利率總體還處于低位等等。

  德意志銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威認(rèn)為，最近兩個(gè)月國(guó)內(nèi)通脹已經(jīng)往上走，這會(huì)使得央行貨幣政策放松空間變小。

  國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家殷劍峰指出，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性拐點(diǎn)很快會(huì)到來(lái)。從過(guò)去幾年央行的實(shí)際行動(dòng)看，貨幣政策有三個(gè)目標(biāo)：穩(wěn)匯率、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)房?jī)r(jià)，并且三個(gè)目標(biāo)只能同時(shí)追求兩個(gè)。從今年的情況看，匯率已經(jīng)成為次穩(wěn)目標(biāo)，而穩(wěn)增長(zhǎng)在今年保6.5%的經(jīng)濟(jì)增速不成問(wèn)題。重點(diǎn)就是穩(wěn)房?jī)r(jià)，實(shí)際上是控制風(fēng)險(xiǎn)。

  中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所首席研究員宗良預(yù)測(cè)，明年國(guó)內(nèi)出口可能有所好轉(zhuǎn)但不會(huì)太好。但另一方面，供給側(cè)的改革今年已經(jīng)取得了一定成效，也推動(dòng)了煤鋼價(jià)格的上漲，價(jià)格的上漲又給供給側(cè)改革進(jìn)一步的推進(jìn)提供了條件。

  此外，“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施兩三年以來(lái)取得了很好的成效，未來(lái)應(yīng)當(dāng)關(guān)注“一帶一路”國(guó)家巨大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。