2017年貨幣目標(biāo)下調(diào)已成大概率事件。

  記者近日采訪多位專家獲悉，2017年廣義貨幣（M2）目標(biāo)增速預(yù)計(jì)為12%左右，是目前的主流觀點(diǎn)，這比2016的增速目標(biāo)（13%）有所調(diào)低。

  由于歷年的廣義貨幣目標(biāo)增速，與GDP和CPI增速有著密切關(guān)聯(lián)，而 2017年的GDP目標(biāo)有望從2016年的6.5-7%調(diào)整到6.5%左右，再加上適應(yīng)中央要求抑制資產(chǎn)泡沫的要求，廣義貨幣目標(biāo)下調(diào)，幾乎沒有懸念。

  北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院原副院長(zhǎng)曹和平指出，過去幾年實(shí)體經(jīng)濟(jì)不是太好，經(jīng)濟(jì)處在下行期，人們不敢投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，所以資產(chǎn)價(jià)格泡沫化的程度有所增加。降低貨幣供給量增速，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的飆升和形成泡沫在某種意義上是一個(gè)遏制。

  “貨幣增速降低一個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)是可以接受的。這也是對(duì)未來金融風(fēng)險(xiǎn)控制的一種預(yù)設(shè)的防范。”他說。

  2017年貨幣政策穩(wěn)健中性

  根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，2017年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

  其中財(cái)政政策要更加積極有效，預(yù)算安排要適應(yīng)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、保障民生兜底的需要。貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

  多名受訪專家認(rèn)為，2017年財(cái)政政策力度預(yù)計(jì)與2016年差不多，赤字率仍在3%，貨幣政策仍是中性穩(wěn)健。而由于經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)調(diào)低，則M2目標(biāo)需要調(diào)低，2017年比2016年預(yù)計(jì)調(diào)低一個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到12%左右。

  交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，2017年貨幣政策要穩(wěn)健中性，不排除在經(jīng)濟(jì)增速、物價(jià)指數(shù)等多項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)入相應(yīng)區(qū)間后向偏緊方向調(diào)節(jié)的可能。

  因此，2017年全年調(diào)低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率的可能性不大，因?yàn)榻档痛婵顪?zhǔn)備金率被視作貨幣放松的信號(hào)，這與政府預(yù)期目標(biāo)不一致。

  “加大力度再放松貨幣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也并不一定能得到金融資金，財(cái)政政策也一樣，關(guān)鍵是提高資金的使用效率。”他說。

  根據(jù)2008年國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見（國(guó)辦發(fā)〔2008〕126號(hào)）》，創(chuàng)造適度寬松的貨幣信貸環(huán)境，以高于GDP增長(zhǎng)與物價(jià)上漲之和約3至4個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)幅度作為2009年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，爭(zhēng)取全年廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)17%左右。實(shí)際當(dāng)年貨幣投放遠(yuǎn)超20%，房?jī)r(jià)和物價(jià)出現(xiàn)顯著上漲。

  再回到2016年，物價(jià)（3%）和GDP（6.5-7%）增速目標(biāo)之和為9.5%-10%，與M2目標(biāo)（13%）差距在3-3.5個(gè)百分點(diǎn)。若2017年M2增速目標(biāo)降低為12%，則比上一年貨幣投放明顯收緊。

  中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出，2016年M2的13%左右的目標(biāo)沒達(dá)到，2017年適當(dāng)調(diào)降M2的增速目標(biāo)，是客觀的，也是實(shí)事求是的?，F(xiàn)在問題是，M2增長(zhǎng)12%目標(biāo)能否滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要?！翱傮w來說，進(jìn)一步寬松的可能性比較小”，他說。

  防止大量資金繼續(xù)涌入房地產(chǎn)

  2017年之所以要調(diào)低M2目標(biāo)，很大程度上也是為了避免經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步脫實(shí)向虛，防止大量資金繼續(xù)進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。

  根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2016年11月當(dāng)月國(guó)內(nèi)人民幣貸款增加7946億元，同比多增857億元。其中住戶部門貸款增加6796億元。也就是說，人民幣當(dāng)月新增貸款85%以上流向了房地產(chǎn)領(lǐng)域。而且這種現(xiàn)象在2016年的多個(gè)月份都屢見不鮮。

  除此之外，還有大量的涉房地產(chǎn)領(lǐng)域貸款未納入到監(jiān)管，比如大量的理財(cái)資金，一度風(fēng)行的首付貸等。

  在貨幣寬松條件下，即使2016年以來地方出臺(tái)多輪房地產(chǎn)調(diào)控政策，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出了遏制房地產(chǎn)價(jià)格上漲的要求，但是一些地區(qū)的房?jī)r(jià)實(shí)際仍有上漲壓力。

  交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，房?jī)r(jià)漲幅居前的城市仍有可能加碼調(diào)控，這種“緊”的格局至少在2017年上半年不會(huì)發(fā)生改變。

  “城市房?jī)r(jià)分化是現(xiàn)階段樓市發(fā)展的一個(gè)基本特征，這種高度分化的格局，還將繼續(xù)存在。”他在1月9日的交行金融研究中心宏觀報(bào)告發(fā)布會(huì)上說。

  當(dāng)日公布的上述報(bào)告顯示，2017年制造業(yè)投資增速為3%左右，大大低于整個(gè)固定資產(chǎn)投資8%的增速，以及基建投資17%的增速。

  中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，目前一二線城市遏制房地產(chǎn)泡沫，主要還是采用的限制需求的辦法。要徹底解決一二線的房?jī)r(jià)漲幅過快的問題，還是要加大住宅土地供應(yīng)。另外未來財(cái)產(chǎn)稅、物業(yè)稅、房產(chǎn)稅都可以考慮，這不僅有利房地產(chǎn)穩(wěn)定，還能緩解貧富差距，同時(shí)也為地方政府增加新的稅種，減少地方對(duì)土地財(cái)政的依賴。