杠桿收購(gòu)是近年A股市場(chǎng)的一大奇特現(xiàn)象，在依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的背景下，監(jiān)管層正對(duì)不合理的杠桿收購(gòu)進(jìn)行全面阻擊。近期，“小燕子”趙薇杠桿收購(gòu)萬(wàn)家文化終以縮量收?qǐng)?。而另一案例——樸素資本杠桿收購(gòu)四川金頂，也在上交所的刨根問(wèn)底式質(zhì)詢下，出現(xiàn)了明顯的“降杠桿”行為，相關(guān)方還對(duì)前期披露不充分的內(nèi)容進(jìn)行了針對(duì)性補(bǔ)充。

  今日（2月21日），四川金頂披露了回復(fù)公告并復(fù)牌。該公告顯示，收購(gòu)方對(duì)此次收購(gòu)方案作了多處重大調(diào)整，并通過(guò)承諾消除了市場(chǎng)的諸多猜測(cè)。

  2月7日，四川金頂發(fā)布關(guān)于控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公告及有關(guān)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)。公告顯示，四川金頂控股股東海亮金屬貿(mào)易集團(tuán)有限公司于1月26日與深圳樸素至純投資企業(yè)（有限合伙）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，海亮金屬計(jì)劃將其20.5%持股轉(zhuǎn)讓給樸素至純，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)12億元。此次轉(zhuǎn)讓將導(dǎo)致四川金頂控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變化，樸素至純將成為新的控股股東，梁斐將成為新的實(shí)際控制人。

  上交所在公告事后審核中，關(guān)注到這次收購(gòu)中可能采取的杠桿收購(gòu)、控制權(quán)不穩(wěn)定以及未來(lái)資產(chǎn)注入預(yù)期不明確等問(wèn)題，當(dāng)日即向上市公司發(fā)出問(wèn)詢函。上證報(bào)14日曾以《邊湊錢邊買殼 四川金頂新東家既不“樸素”也難言“至純”》為題對(duì)此單杠桿收購(gòu)做過(guò)深入報(bào)道。

  四川金頂?shù)幕貜?fù)公告中，首先針對(duì)上交所重點(diǎn)關(guān)注的收購(gòu)方資金來(lái)源和杠桿率的問(wèn)題，按要求說(shuō)明了資金來(lái)源，列明了各類資金的所占比例，將原先的高比例配資收購(gòu)修改為合伙人以自有資金出資收購(gòu)，大幅降低了本次收購(gòu)的杠桿率。同時(shí)，四川金頂將此次收購(gòu)方的GP、LP穿透披露到自然人。

  針對(duì)監(jiān)管層就如何保障收購(gòu)后控制權(quán)穩(wěn)定性的發(fā)問(wèn)，收購(gòu)方明確了相關(guān)措施：一是按照合伙協(xié)議，LP申請(qǐng)贖回或轉(zhuǎn)讓基金份額時(shí)，應(yīng)事先經(jīng)過(guò)GP樸素資本的批準(zhǔn)，因此梁斐控制的GP可通過(guò)影響有限合伙人退伙、權(quán)益轉(zhuǎn)讓保持對(duì)上市公司股權(quán)的穩(wěn)定性；二是梁斐控制的GP樸素資本承諾，7個(gè)基金產(chǎn)品到期后，若存在贖回情形，則GP將受讓相應(yīng)樸素至純份額，以保持控制權(quán)穩(wěn)定。

  此外，針對(duì)上交所提出的在公告中不能使用“不排除”、“暫無(wú)”等模糊字眼。四川金頂在今日公告中明確，收購(gòu)方承諾本次權(quán)益變動(dòng)完成之日起12個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其所持有的四川金頂股份，并同時(shí)披露，截至報(bào)告書(shū)簽署日，收購(gòu)方不存在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或者對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計(jì)劃、不存在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)擬對(duì)上市公司或其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的計(jì)劃，或上市公司擬購(gòu)買或置換資產(chǎn)的重組計(jì)劃。