5月11日，財(cái)政部預(yù)算司公布4月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況。數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，全國(guó)發(fā)行地方政府債券1.9萬(wàn)億元，發(fā)債規(guī)模較去年同期增長(zhǎng)了16.16%，一定程度上對(duì)沖了新冠肺炎疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊。隨著國(guó)務(wù)院明確要求第三批新增專項(xiàng)債于5月底發(fā)行完畢，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本月各地將再迎一波發(fā)債高峰。

1-4月，專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行額度達(dá)12240億元，接近此前下?lián)艿?.29億元新增專項(xiàng)債上限額度。從債券年限來(lái)看，地方政府債券多為中長(zhǎng)期債券。1-4月，平均發(fā)行期限15.5年，而2019年同期發(fā)行期限僅為7.8年。在利率方面，今年前4月，全國(guó)發(fā)行地方政府債券平均發(fā)行利率為3.31%，較一季度再降0.03個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期降0.08個(gè)百分點(diǎn)。

“從前4個(gè)月專項(xiàng)債投向占比來(lái)看，主要項(xiàng)目依次為交通運(yùn)輸（鐵路、軌交、收費(fèi)公路）、醫(yī)院學(xué)校建設(shè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、生態(tài)環(huán)保、市政建設(shè)、新基建等方面。其中投向包括新基建在內(nèi)的基建項(xiàng)目資金占比為69%，大幅超過(guò)去年全年的24%?！睆V發(fā)證券宏觀團(tuán)隊(duì)分析指出。

4月當(dāng)月，全國(guó)發(fā)行地方政府債券2868億元。其中，發(fā)行一般債券和專項(xiàng)債券分別達(dá)1668億元和1200億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券和再融資債券分別為1202億元和1666億元。

梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，4月當(dāng)月發(fā)債力度明顯放緩。今年前3月，全國(guó)發(fā)行地方政府債券分別為7850.64億元、4379億元和3875億元，除3月當(dāng)月債券涵蓋681億元再融資債券外，其余兩月均為新增債券。

“根據(jù)財(cái)政部規(guī)劃，4月單月發(fā)債額度減緩，一定程度上反映出前期項(xiàng)目規(guī)劃已在按部就班地推進(jìn)?！崩鼋】当ｋU(xiǎn)股份有限公司首席宏觀研究員張瑋表示。因年初疫情影響，前兩批新增專項(xiàng)債限額已在一季度得到較大釋放。

據(jù)財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，截至4月15日，全國(guó)新增地方政府債券發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)26%。其中，北京、天津、遼寧、寧波、安徽等15個(gè)地區(qū)已全部完成提前下達(dá)新增地方政府債務(wù)限額發(fā)行工作。

眼下，地方政府將于5月迎來(lái)一波發(fā)債高峰。5月6日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)明確，在年初已發(fā)行地方政府專項(xiàng)債1.29萬(wàn)億元基礎(chǔ)上，再提前下達(dá)1萬(wàn)億元專項(xiàng)債新增限額，力爭(zhēng)5月底發(fā)行完畢。

張瑋分析指出，預(yù)計(jì)5月新增1萬(wàn)億元專項(xiàng)債額度更多是作為項(xiàng)目資本金，撬動(dòng)全年整個(gè)基建節(jié)奏，因此當(dāng)月基建投資有望超預(yù)期。但傳統(tǒng)“鐵公基”領(lǐng)域占比依舊會(huì)更大一些?！按送?，考慮到今年疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行情況，部分省份涉及‘十四五’規(guī)劃的項(xiàng)目或提前申報(bào)和落地，部分資金或?qū)⒘魅脒@些項(xiàng)目領(lǐng)域。”

下一步，張瑋預(yù)計(jì)，央行方面將根據(jù)債務(wù)發(fā)行情況進(jìn)行利率的相應(yīng)調(diào)整，如通過(guò)降準(zhǔn)或降息等手段，引導(dǎo)利率下行，加大資金面流動(dòng)性投放?！疤貏e是臨近6月末，資金面面臨季節(jié)性收緊，央行會(huì)在5月提前配合進(jìn)行資金面大規(guī)模流動(dòng)性投放?！?/p>