由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在上下游之間、內(nèi)外部之間的傳導(dǎo)過程，往往導(dǎo)致“時(shí)滯”現(xiàn)象。李迅雷認(rèn)為，由于“時(shí)滯”因素存在，此輪周期性行業(yè)回暖看似是新一輪經(jīng)濟(jì)周期的崛起，但其實(shí)是經(jīng)濟(jì)下行這一中長周期中的短暫反彈。

  他在自己的微信公眾號(hào)寫道，如今各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的好轉(zhuǎn)，應(yīng)歸因于2012年中期以來政策持續(xù)刺激所帶來的滯后反應(yīng)。此外，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好轉(zhuǎn)也與政府部門舉債、國有企業(yè)加大投資和居民部門加杠桿等因素有關(guān)，這證明了中國政府組織資源和穩(wěn)增長的能力。

  然而，要改變經(jīng)濟(jì)下行的趨勢依然困難重重，且從短期來看，庫存周期也步入了去庫存階段。

  李迅雷說，“時(shí)滯”因素也解釋了此輪挖掘機(jī)銷量的表現(xiàn)。雖然今年一季度挖掘機(jī)銷量絕對(duì)值大幅上升，然而歷史數(shù)據(jù)表明，挖掘機(jī)的銷量與基建投資量和中國經(jīng)濟(jì)增速存在時(shí)滯現(xiàn)象。

  此輪改善最大的是與采礦業(yè)關(guān)聯(lián)的大型挖掘機(jī)，因此，基建與地產(chǎn)投資相對(duì)于上游需求的提升幅度并不高，上游采掘業(yè)的需求擴(kuò)張是最為顯著的。此外，挖掘機(jī)銷量的大增還可能與設(shè)備更新周期有關(guān)。

  李迅雷認(rèn)為，受“時(shí)滯”因素影響，挖掘機(jī)銷量高增長的勢頭估計(jì)不會(huì)持續(xù)太久，在全社會(huì)產(chǎn)能過剩的大背景下，這輪庫存周期的反彈力度非常有限，越到下游，需求越弱。

  他說，2013年起，中國的基建投資連續(xù)四年高增長，但同期制造業(yè)投資增速和經(jīng)濟(jì)增速卻大幅回落，說明通過大力度的基建投資實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的實(shí)際效果并不理想。此外，時(shí)滯因素還導(dǎo)致政策上的過度刺激和民間投資的斷崖式下滑。他預(yù)測，2016年很可能是中國經(jīng)濟(jì)刺激政策力度最大的一年，今年基建投資增速未必會(huì)超過去年。

  李迅雷還指出，“時(shí)滯現(xiàn)象”在高房價(jià)上同樣得到體現(xiàn)。由于時(shí)滯效應(yīng)，人口老齡化和人口流動(dòng)負(fù)增長等因素未能充分發(fā)揮作用抑制房價(jià)上漲，房地產(chǎn)調(diào)控政策在短期內(nèi)效果也不理想。但是，當(dāng)多項(xiàng)調(diào)控政策不斷累積，最終可能出現(xiàn)“最后一根稻草壓死駱駝”的現(xiàn)象。

  人們?cè)诜績r(jià)持續(xù)上漲的慣性思維影響下，容易忽視不斷強(qiáng)化的負(fù)面力量。李迅雷認(rèn)為，房地產(chǎn)作為周期性行業(yè)，一定會(huì)經(jīng)歷從繁榮到衰退的過程，若2017年及今后幾年房價(jià)繼續(xù)上漲，則房地產(chǎn)政策還將繼續(xù)收緊，房價(jià)泡沫越大，一旦破裂對(duì)經(jīng)濟(jì)的殺傷力肯定更大。

  李迅雷提醒，社會(huì)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)大系統(tǒng)，投資與消費(fèi)往往此消彼長，當(dāng)幾種資產(chǎn)價(jià)格泡沫泛起時(shí)，實(shí)際上泡沫早已擴(kuò)散，很難管制。因此切勿低估時(shí)滯效應(yīng)。