過去的一年，中國一、二、三季度的GDP增速為6.7%，四季度增速為6.8%，宏觀經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)。去年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有兩個(gè)顯著的特點(diǎn)：一是PPI同比迅速由負(fù)轉(zhuǎn)正并在年末達(dá)到5.5%；二是M1、M2之間出現(xiàn)明顯的“剪刀差”。

  目前A股3205家上市公司中，除*ST烯碳外，其余均披露了2016年年報(bào)。上述宏觀變化亦反映在上市公司微觀層面。具體而言，上市公司營收和凈利潤雙雙上漲；PPI上漲主要集中在上游行業(yè)，上市公司中煤炭、鋼鐵、水泥、有色等周期性行業(yè)的業(yè)績?cè)鏊僖哂谄骄剑黄髽I(yè)貨幣資金余額（尤其房企）增長明顯。

  被認(rèn)為是全國中小微企業(yè)聚集之地的新三板市場，目前掛牌企業(yè)已超過上萬家。其年報(bào)也成為了觀察中國中小微企業(yè)生存現(xiàn)狀的直觀樣本。2016年，新三板企業(yè)營收和凈利潤增幅均超過A股上市公司，顯示出新三排掛牌企業(yè)的成長性。

  過去一年也是中國推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的元年。上市公司整體杠桿率保持平穩(wěn)，不過鋼鐵、煤炭等行業(yè)杠桿率略微有所下降，去杠桿取得一定成效。降成本也取得一定效果，上市公司繳納稅費(fèi)有所減少。

  根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，A股3205家披露年報(bào)的上市公司中（僅*ST烯碳未披露年報(bào)），去年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.50萬億元，歸屬于母公司股東的凈利潤則合計(jì)達(dá)2.76萬億元，較上一年度分別同比增長8.51%和7.39%。

  隨著A股上市公司2016年年報(bào)披露工作的收官，各企業(yè)經(jīng)營狀況隨之揭曉。

  根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，A股3205家披露年報(bào)的上市公司中（僅*ST烯碳未披露年報(bào)），去年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.50萬億元，歸屬于母公司股東的凈利潤則合計(jì)達(dá)2.76萬億元，較上一年度分別同比增長8.51%和7.39%。

  具體分行業(yè)而言，近年來連續(xù)出現(xiàn)巨虧的煤炭、鋼鐵兩個(gè)行業(yè)，在去年已經(jīng)出現(xiàn)明顯的回暖，上市公司大面積虧損的狀況已得到明顯改善；房地產(chǎn)行業(yè)去年則實(shí)現(xiàn)了營收、凈利潤的雙豐收，尤以大型房企為代表，業(yè)績?cè)鲩L明顯，但去年四季度來卻出現(xiàn)明顯的增長收縮跡象。此外，已經(jīng)高速發(fā)展10年的影視行業(yè)，去年或成為拐點(diǎn)：業(yè)績?cè)鏊倜黠@放緩，部分行業(yè)龍頭公司甚至出現(xiàn)凈利下滑的情況。

  多位受訪人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，不同行業(yè)的年報(bào)變化情況，一定程度將體現(xiàn)出宏觀政策實(shí)施的效果，而由此反映出的我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)，亦可從中窺探一二。

  煤炭鋼鐵行業(yè)回暖

  近年來，一直處于產(chǎn)能過剩而出現(xiàn)虧損的煤炭和鋼鐵兩個(gè)行業(yè)，在去年卻不約而同地出現(xiàn)了回暖的跡象。

  根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，去年36家申萬煤炭開采行業(yè)上市公司中，總計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6335.42億元，歸屬于母公司股東的凈利潤323.53億元；2015年這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)，則分別是5674.22億元和-27.18億元。以此計(jì)算，這36家煤炭上市公司不僅在去年實(shí)現(xiàn)了營收的大幅增長，更在去年實(shí)現(xiàn)行業(yè)的整體扭虧。

  其中，典型者如中煤能源。去年其營業(yè)收入為606.32億元，2015年則是592.71億元，同比增長2.30%；歸屬于母公司股東的凈利潤去年是20.26億元，2015年度則為-25.20億元。

  與煤炭關(guān)系緊密的鋼鐵行業(yè)同樣如此。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，35家上市鋼企去年總計(jì)錄得營業(yè)收入9755.96億元，較2015年度的8838.79億元增長10.38%；歸屬于母公司股東的凈利潤去年則為152.8億元，2015年則是虧損483.68億元。

  在整個(gè)上市鋼企中，無論是寶鋼股份、河鋼股份還是鞍鋼股份，歸屬于母公司股東的凈利潤均在去年實(shí)現(xiàn)了超過135%的增幅，尤其是鞍鋼股份，2015年巨虧達(dá)45.93億元，2016年則成功扭虧至盈利16.16億元。

  中央財(cái)經(jīng)大學(xué)煤炭上市公司研究中心主任邢雷對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，雖然有去產(chǎn)能的背景，但作為周期性行業(yè)的煤炭與鋼鐵，價(jià)格在去年均出現(xiàn)了一定上漲，尤其是鋼價(jià)自去年來一直行情不錯(cuò)。

  “從去年的下半年，在房地產(chǎn)行業(yè)和其他行業(yè)的帶動(dòng)下，中國經(jīng)濟(jì)整體有所企穩(wěn)。所以宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)大宗物資，像鋼鐵煤炭行業(yè)造成的影響是最直接的。這也從另一個(gè)層面說明了中國用宏觀經(jīng)濟(jì)在一定程度上有了恢復(fù)性的發(fā)展?！毙侠渍f。

  此外，煤炭資源網(wǎng)馬俊華則預(yù)測，今年無論是煤炭還是鋼鐵，都將遇到更大的行情波動(dòng)，而這意味著行業(yè)的徹底扭轉(zhuǎn)仍需時(shí)日。

  “火熱”的房地產(chǎn)

  與業(yè)績回暖的煤炭、鋼鐵行業(yè)相比，房地產(chǎn)上市企業(yè)在去年取得的成績，可以算得上亮眼甚至是“火爆”。

  根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，A股126家申萬房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)中，去年總計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.58萬億元，較2015年的1.21萬億元同比增長30.58%；歸屬于母公司股東的凈利潤方面，126家上市房企則總計(jì)達(dá)1308.91億元，是上一年度925.455億元的1.414倍。

  其中，綠地控股、萬科A和保利地產(chǎn)成為A股營收規(guī)模最高的三家上市房企，分別達(dá)2471.6億元、2404.77億元和1547.52億元，同比增長率則分別為19.25%、22.98%和25.38%。

  易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，上市房企在去年業(yè)績的明顯提升，一方面源自于購房者的“覺醒”，另一方面則是在于去年前三季度上市房企較低的融資成本。

  此前，中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，去年房企包括私募債、公司債、中期票據(jù)等各渠道融資額度達(dá)到1.14萬億元，成為首度突破萬億的年份。但他同時(shí)表示，由于全國各地密集出臺(tái)的調(diào)控政策，進(jìn)入去年四季度后，包括今年一季度，房企在債券融資額度方面已經(jīng)大幅縮減，融資結(jié)構(gòu)恐出現(xiàn)變化。

  中原地產(chǎn)研究中心數(shù)據(jù)顯示，房企2017年一季度包括私募債、公司債、中期票據(jù)等的融資合計(jì)僅649.5億，較去年同期下滑83.8%。

  此外，對(duì)于今年上市房企的走勢(shì)，嚴(yán)躍進(jìn)預(yù)測： “從今年市場的表現(xiàn)來看，交易量下滑或集中在一些大城市中，尤其是二線城市，價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)也會(huì)得到遏制，或者說部分城市會(huì)有持平的態(tài)勢(shì)?！?

  影視行業(yè)或遇拐點(diǎn)

  當(dāng)煤炭、鋼鐵以及房地產(chǎn)行業(yè)均取得業(yè)績大幅增長時(shí)，在此前十年迎來“黃金時(shí)代”的影視行業(yè)，或在去年遭遇了業(yè)績拐點(diǎn)：業(yè)績?cè)鏊倜黠@放緩，部分行業(yè)龍頭公司甚至出現(xiàn)凈利下滑的情況。

  根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，25家影視業(yè)上市公司中，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入582.44億元，是2015年該項(xiàng)數(shù)據(jù)406.35億元的1.433倍；歸屬于母公司股東的凈利潤方面，去年和2015年則分別是98.28億元和69.10億元。

  萬達(dá)院線仍舊以112.09億元的營收，13.66億元的歸屬于母公司股東的凈利潤，成為A股營收能力最強(qiáng)的影業(yè)公司，且兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的同比增長率亦分別達(dá)到40%和15%。去年年中才上市的中國電影（600977.SH），則以78.41億元的營收僅次于萬達(dá)院線排在第二位，其營收同比增長率則為7.46%。

  值得注意的是，曾長期以來是民營影業(yè)公司“老大哥”的華誼兄弟，雖然在去年仍舊以35億元營收排在第6位，但無論是營收還是歸屬于上市公司股東的凈利潤，較2015年均出現(xiàn)了一定程度下滑。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，這亦是華誼兄弟8年來首次凈利下滑。

  除華誼兄弟外，中視傳媒和長城動(dòng)漫凈利潤也出現(xiàn)了不同程度的下滑。

  實(shí)際上，從去年國內(nèi)電影票房的情況，亦可看出影視業(yè)迎來的拐點(diǎn)變化。去年，國內(nèi)電影市場全年總票房457億元，同比僅增長了3.73%，這一數(shù)據(jù)相比2015年48%的增幅，變化可謂明顯。

  華東一大型券商傳媒業(yè)分析師表示，盡管從整體來看，影視類企業(yè)的營收、凈利水平較上一年度仍有大幅上漲，但具體從業(yè)務(wù)板塊分析，則增長已無過往年份亮眼。此外，他表示今年影視上市公司的融資需求仍然較高。

  “由于應(yīng)收賬款、存貨等非現(xiàn)金項(xiàng)目占比高，影視劇公司對(duì)資金需求較高。根據(jù)（我們的）計(jì)算，要支撐2017年?duì)I收實(shí)現(xiàn)50%增速，需要的外部融資量占去年?duì)I收比重從17%至55%不等。”上述分析師稱。