特朗普“史上最大規(guī)?！倍惛挠媱澖K于來了。在經(jīng)歷過多次被“放鴿子”以及受到醫(yī)改法案未得到通過的拖累后，特朗普此前承諾的這份宏大的稅改計劃終于出現(xiàn)在了市場面前。事實上，稅改承諾一直以來都是支撐“特朗普行情”的關(guān)鍵力量，但在計劃公布后，市場的反應(yīng)卻沒有想象中強烈，美國三大股指微幅下跌，稅改計劃細(xì)節(jié)的缺失和對可行性的疑慮澆滅了市場的熱情。

  稅改計劃落實難

  赤字缺口成主要障礙

  當(dāng)?shù)貢r間上周三，美國白宮正式公布了這份市場期待已久的稅改計劃。短短一頁紙的內(nèi)容涵蓋了稅改目標(biāo)、個人稅率以及企業(yè)稅率這三大重點內(nèi)容，條目清晰，簡單明了，基本兌現(xiàn)了特朗普此前對稅改的承諾。

  白宮國家經(jīng)濟委員會主席加里·科恩在稅改計劃發(fā)布記者會上表示，自特朗普參與總統(tǒng)競選以來，他一直致力于實現(xiàn)增加就業(yè)、促進經(jīng)濟增長以及幫助低收入和中等收入的家庭，而這些也包含在稅改目標(biāo)之中。具體而言，稅改的主要目標(biāo)除了刺激經(jīng)濟增長、創(chuàng)造上百萬的就業(yè)之外，更重要的是提出了簡化當(dāng)前復(fù)雜的稅法、降低美國家庭尤其是中產(chǎn)家庭的稅務(wù)壓力以及將公司稅稅率從全球最高水平行列降至全球最低水平行列。

  綜觀整個稅改計劃，最引人注目的便是將美國公司稅稅率由當(dāng)前的35%大幅削減至15%，并且采用屬地稅收制度。美國財政部長努欽表示，當(dāng)前美國的公司稅稅率制度嚴(yán)重降低了美國企業(yè)在世界舞臺上的競爭力水平，而特朗普政府的目標(biāo)就是大幅降低企業(yè)稅稅率，并且對稅收體系進行改革和簡化。另外，在此次的稅改計劃中，努欽還提到了將實施一項“一次性減稅”政策，以鼓勵美國企業(yè)將留存在海外的數(shù)萬億美元盈利匯回美國，用以購買美國本土資產(chǎn)并創(chuàng)造就業(yè)，但這項政策具體的稅率和實施路徑目前仍未公布。更重要的是，努欽強調(diào)，特朗普決心釋放企業(yè)力量促進經(jīng)濟增長，不僅是大型企業(yè)將從中受益，中小型企業(yè)也能享受到政策紅利和優(yōu)惠的稅率政策。

  而在個人稅率方面，“減負(fù)”依舊是其中的關(guān)鍵詞。科恩介紹稱，特朗普政府計劃將當(dāng)前稅率檔位由7檔減少至3檔，分別為10%、25%以及35%。與此同時，稅改計劃將標(biāo)準(zhǔn)扣除額提高一倍，大幅減輕了已婚夫婦聯(lián)合報稅的負(fù)擔(dān)，同時也將明顯減少美國政府的稅收收入。另外，計劃宣布廢除遺產(chǎn)稅，科恩解釋稱，這主要是為了免去小企業(yè)所有人為避免其子孫在其死后繳納高額不公平稅款，而疲于“折騰”固定資產(chǎn)的麻煩。

  值得注意的是，盡管稅改計劃已初露“真容”，但真正得到推行和落實還面臨著阻礙——國會。此次公布的稅改計劃僅僅是一個大綱，具體細(xì)節(jié)仍然缺失，共和黨內(nèi)部或?qū)Χ惛挠媱澋木唧w細(xì)節(jié)產(chǎn)生分歧。有分析認(rèn)為，此次公布的稅改計劃明顯偏向于美國最富有的階層，而對中產(chǎn)階級減稅措施細(xì)節(jié)依然模糊不清，因此稅改計劃獲得國會通過的可能性正在變小。

  另外，大幅減稅或?qū)⒃黾訑?shù)十億美元的財政赤字，而這也將成為反對者的攻擊要點。努欽曾表示，稅改帶來的經(jīng)濟增長可以彌補財政赤字，從而實現(xiàn)“自給自足”，而特朗普政府和國會已經(jīng)就稅改計劃達成基礎(chǔ)性共識。然而，日前，前美聯(lián)儲主席伯南克在接受媒體采訪時表示，若稅改方案得到通過，經(jīng)濟在短期內(nèi)或?qū)⒌玫接行嵴瘢驅(qū)⒃黾觽€人及家庭的可支配收入，從而增加消費支出。但與此同時，伯南克認(rèn)為，從長期來看，美國經(jīng)濟增速很難達到3%的增長目標(biāo)。

  市場反響黯淡

  稅改計劃或是“炒冷飯”

  盡管這次稅改計劃如約與市場見面，特朗普此前的承諾也大體兌現(xiàn)，然而，市場對于稅改計劃的可行性以及未來的落實前景依然充滿了疑慮，這項推動“特朗普牛市”的引擎顯得有些動力不足。

  從市場反應(yīng)上看，稅改計劃的公布并未拉動美股市場強勢上揚，相反，美國三大股指小幅下挫，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)基本持平，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.1%。此外，稅改政策細(xì)節(jié)的缺乏令美元漲幅有所收窄，美股美元齊升的場面并未出現(xiàn)。與此同時，對于計劃落實的疑慮令黃金價格出現(xiàn)反彈，一度觸及1270美元/盎司關(guān)口。

  在采訪了多位分析人士后，記者了解到，當(dāng)前公布的這份“史無前例”的稅改計劃與市場預(yù)期基本一致，內(nèi)容沒有太多突破，因此也無甚新意，市場的反應(yīng)基本就是沒有反應(yīng)。

  莫尼塔宏觀分析師夏天然對本報記者表示，市場對于此次公布的稅改計劃沒有作出過多反應(yīng)，甚至是有些失望，而且這項計劃實施難度較大，現(xiàn)在也并沒有公布更多的細(xì)節(jié)，如果強行推動稅改，最終可能會得到“打折版”的方案?！爱?dāng)然，如果稅改計劃真的得到落實，對美國企業(yè)而言是個非常大的提振，對美國經(jīng)濟也會是一劑“強心劑”，而在資本市場上，會出現(xiàn)類似于特朗普去年當(dāng)選時的情況，美元美股飆漲，美債收益率大幅提高?！毕奶烊徽f。另外，中國銀行國際金融研究所助理研究員王有鑫在接受本報記者采訪時表示，如果稅改計劃真能得到實施，將利好美國制造業(yè)，吸引海外資本流入美國，美元指數(shù)將上漲。

  而在美國稅改計劃對于新興市場的影響的問題上，王有鑫表示，新興市場包括中國或?qū)⒚媾R一輪產(chǎn)業(yè)資本外流階段。因為產(chǎn)業(yè)資本是長期資本，其外流不僅將投資帶走，也將就業(yè)崗位和原材料需求帶走了，將嚴(yán)重打擊母國經(jīng)濟。而夏天然則表示，雖然美國將再次成為吸引投資的地方，但新興市場的股市不一定會走弱，“美國經(jīng)濟提速，對全球而言都是好事，貿(mào)易也會好轉(zhuǎn)。”夏天然說。