同工業(yè)企業(yè)利潤回調(diào)趨勢一致，前四月央企利潤保持較快增長。雖然穆迪此前調(diào)降了降低了多家國有企業(yè)的評級，但不掩主要央企業(yè)績逆勢上揚。

  國資委日前公布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月，中央企業(yè)經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好，收入效益快速增長，運行質(zhì)量明顯改善，102家企業(yè)中盈利企業(yè)達98家，占企業(yè)數(shù)的96.1%。1-4月，中央企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額4449.9億元，同比增長18.1%。

  穆迪的評級結(jié)果也未獲其他評級同行的認同。同為三大評級機構(gòu)之一的標準普爾更在穆迪評級發(fā)布后，將被穆迪降級的寶武集團的信用評級確認為BBB+，其評級展望由“負面信用觀察”上調(diào)為“穩(wěn)定”，至此寶鋼繼續(xù)維持全球綜合類鋼鐵企業(yè)最優(yōu)評級水平。

  前四月八家央企業(yè)績多獲兩位數(shù)增長繼去年將中國主權(quán)信用評級展望由穩(wěn)定調(diào)至負面之后，今年5月24日，國際評級機構(gòu)穆迪將中國主權(quán)信用評級從Aa3下調(diào)一級至A1。

  在下調(diào)中國主權(quán)評級的基礎(chǔ)上，穆迪又將26 家中國非金融企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施類的政府相關(guān)發(fā)行人（GRI） 及其受評子公司的評級從先前的水平下調(diào)一個子級，其中包含多家知名中國國有企業(yè)。從企業(yè)層面看，被穆迪點名的多家國企的經(jīng)營情況穩(wěn)健。中國遠洋海運集團、寶武集團、長江三峽集團均在最近幾日公布了最新的經(jīng)營業(yè)績，多家企業(yè)獲得了兩位數(shù)的業(yè)績增長，企業(yè)基本面良好。

  作為中國航運龍頭，中國遠洋海運集團表示，1-4月，集團營業(yè)收入和經(jīng)營效益持續(xù)保持兩位數(shù)增長，其中航運主業(yè)經(jīng)營持續(xù)改善，在總體盈利的基礎(chǔ)上保持向好勢頭。今年1-4月，集團海運貨運量同比增長9.8%;碼頭業(yè)務(wù)吞吐量同比增長12.2%;工程物流貨運量同比增長8.7%。

  作為煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的標桿企業(yè)之一，神華集團也對外強調(diào)，2017年1-4月，神華集團累計實現(xiàn)利潤總額198.9億元，同比增加101.3億元，增長104%。

  三大核電企業(yè)之一的中核集團對外公布，1-4月份，中核集團收入規(guī)模達到240億元，同比增長11.3%。利潤實現(xiàn)較快增長。1-4月份，中核集團實現(xiàn)利潤總額50億元，同比增長21.3%，連續(xù)保持兩位數(shù)20%以上的增長，經(jīng)濟形勢總體向好。

  作為全球最大的水電企業(yè)，中國長江三峽集團也表示，1—4月，中國三峽集團發(fā)電量同比增長9.8%，營業(yè)收入同比增長23.1%，利潤總額同比增長18.3%，發(fā)電量、營業(yè)收入、利潤總額均創(chuàng)同期新高。

  而中國建筑也強調(diào)，今年1-4月，新簽合同額5850億元，比上年同期增長18.8%，規(guī)模效益快速增長，生產(chǎn)經(jīng)營實現(xiàn)良好開局。海外方面，1-4月海外新簽合同額297億元，同比36.2%，其中還包括美國邁阿密河綜合體項目等位于發(fā)達國家的核心項目。

  中國航天科技集團也發(fā)文稱，以深入落實國資委壓縮管理層級、減少法人戶數(shù)工作部署為抓手，推動集團公司經(jīng)營質(zhì)量效益和核心競爭力不斷提升。2016年，集團公司經(jīng)濟規(guī)模實現(xiàn)較快增長，實現(xiàn)營業(yè)收入2132億元，首次突破2000億大關(guān)，實現(xiàn)利潤178億元，同比增長14.5%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，成本費用率保持合理水平。

  中鋁公司2016年業(yè)績報告顯示，全年實現(xiàn)利潤總額約16.6億元，與上年同期相比增加11倍。對于這份利潤大增的成績單，業(yè)內(nèi)分析人士指出，2015年中鋁公司就已經(jīng)通過大幅減虧迎來了業(yè)績拐點，實現(xiàn)了扭虧為盈。2016年中國鋁業(yè)持續(xù)盈利在預(yù)料之中，但業(yè)績增幅如此之大超出了市場預(yù)期。

  對于穆迪下調(diào)評級的做法，財政部相關(guān)負責人明確回應(yīng)稱，穆迪基于“順周期”評級的不恰當方法，在一定程度上高估了中國經(jīng)濟面臨的困難，低估了中國政府深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴大總需求的能力。

  而對于穆迪連帶降低相關(guān)企業(yè)信用評級的做法，國家發(fā)改委也對外發(fā)文稱，我國企業(yè)債務(wù)風險總體安全可控。我國債務(wù)主要是內(nèi)債，外債在總債務(wù)中的比重很低，并且我國杠桿率有高儲蓄率作為支撐，這與低儲蓄率條件下高杠桿風險有明顯不同，引發(fā)系統(tǒng)性風險的可能性較低。并且隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，企業(yè)經(jīng)營效益明顯改善，我國債務(wù)償還能力和抵御負面沖擊的能力都進一步增強。因而我國債務(wù)風險總體可控。

  核心償債能力強、資產(chǎn)負債率繼續(xù)下降除了企業(yè)經(jīng)營基本面優(yōu)良之外，這些企業(yè)的償債能力也繼續(xù)保持穩(wěn)定。

  記者從神華集團獲悉，資產(chǎn)質(zhì)量、盈利水平和抗風險能力均實現(xiàn)穩(wěn)步提高。全集團資產(chǎn)負債率47%，比年初下降0.04個百分點；企業(yè)現(xiàn)金流量穩(wěn)健，償債能力增強，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額443億元，同比增長19%。已獲利息倍數(shù)5.7倍，同比增長54%;盈利能力有長足提高，凈資產(chǎn)收益率2.55%，同比提高1.6個比分點。總資產(chǎn)報酬率2.42%，同比增長70%。

  來自長江三峽集團的數(shù)據(jù)還顯示，中國三峽集團2016年實現(xiàn)稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）618.35億元，同比增加114.49億元、增長22.7%，經(jīng)營現(xiàn)金流充足，核心償債指標保持穩(wěn)定。1-4月，中國三峽集團正在建設(shè)的烏東德和白鶴灘兩座巨型電站進展順利，投資控制有效。

  近年來，央企在海外發(fā)債增加，不少優(yōu)質(zhì)債券受到海外市場的追捧。中國三峽集團繼2015年首次發(fā)行全球雙幣種債券后，2016年又成功發(fā)行15億美元債券，債項評級分別為Aa3（穆迪）和A+（惠譽）。其中，10年期債券創(chuàng)2016年以來主權(quán)評級中央企業(yè)同期限品種最大發(fā)行規(guī)模，實現(xiàn)2.8倍超額認購；5年期債券不僅完成首次發(fā)行，進一步完善了美元債券收益率曲線，也成為2011年以來中資企業(yè)和商業(yè)銀行發(fā)行人同期限債券最窄發(fā)行息差，實現(xiàn)3.6倍超額認購。

  三峽集團表示，國際評級機構(gòu)和投資者充分肯定中國三峽集團長期堅持清潔能源發(fā)展戰(zhàn)略，公司堅持穩(wěn)健審慎的財務(wù)政策，資產(chǎn)負債率持續(xù)控制在合理范圍，主要財務(wù)指標滿足國際評級機構(gòu)維持國家主權(quán)信用評級的要求。

  對于被標普調(diào)升評級的寶武集團，業(yè)內(nèi)人士分析，標普對寶武集團的評級結(jié)果體現(xiàn)了寶武聯(lián)合重組后在市場地位、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新、盈利能力等方面的競爭優(yōu)勢，公司穩(wěn)健的財務(wù)狀況和行業(yè)的領(lǐng)先地位緩解了杠桿率上升的風險。

  今年2月，寶鋼股份完成吸收合并武鋼股份。一季度，寶鋼股份業(yè)績實現(xiàn)“開門紅”，并在經(jīng)營業(yè)績、成本削減、智慧制造、環(huán)境友好等方面亮點頻現(xiàn)，交出了滿意的答卷。同時，寶武整合開局良好，營銷、采購、制造、研發(fā)、財務(wù)五大維度已經(jīng)初步實現(xiàn)了快贏效益，目前推進進度和協(xié)同效益均超出預(yù)期。

  中企在海外評級上要加強話語權(quán)中國企業(yè)研究院首席研究員李錦接受記者采訪時表示，涉及被降級的多家央企發(fā)布經(jīng)營業(yè)績是對穆迪的有力回擊。國企利潤一直在恢復(fù)性增長，中國國企的新優(yōu)勢正在形成，供給側(cè)改革帶來的結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級以及新動能的壯大，是國企利潤增長的強力支撐。西方評級機構(gòu)過于主觀，對中國“習(xí)慣性看空”，并未以動態(tài)的眼光看到中國企業(yè)的新形勢和中國國企改革的成效。

  東方金誠評級副總監(jiān)俞春江在媒體上表示，此次穆迪對中國推進供給側(cè)改革的預(yù)期成效持悲觀態(tài)度，是重制度類型輕政府治理能力的表現(xiàn)之一。相較于穆迪將政治制度類型作為政治的主要評價標準，東方金誠更加重視一國政府能否持續(xù)保持政局穩(wěn)定并切實解決發(fā)展中的突出問題。

  上海財經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院副院長鄭春榮告訴記者，穆迪等評級公司長期帶著有色眼鏡，唱空中國經(jīng)濟，最后必將損害其自身的評級聲譽。

  中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員王衍行曾撰文分析，百年穆迪在信用市場的話語權(quán)自有其成功案例的歷史積淀，但是近年來，穆迪早已多次被打臉。穆迪的成功基于美國市場環(huán)境，但是包括穆迪在內(nèi)的美國三大評級機構(gòu)對其他所評國家政治、經(jīng)濟、政策、法規(guī)、文化、人文、習(xí)俗等有可能影響到經(jīng)濟現(xiàn)象的因素并未有充分和細致的了解，這是被質(zhì)疑的重要一點。

  在2008年金融危機、歐債危機等問題上，國際評級機構(gòu)的推波助瀾和“事后諸葛亮”的諸多行為已經(jīng)在國際市場上飽受爭議。比如在2008年國際金融危機爆發(fā)后，穆迪一直將希臘的A1評級保持到2009年底，這是穆迪評級體系中的第五高評級，對歐債危機沒有起到預(yù)警作用。穆迪評級因此被認為有失公允，存在嚴重的滯后性，并且缺乏前瞻性。

  李錦表示，對西方評級機構(gòu)的權(quán)威性保持懷疑態(tài)度，中國企業(yè)不必過于在意，而是要專注于推進改革。與此同時，隨時中國企業(yè)海外發(fā)債的增加和“一帶一路”倡議的推進，中國企業(yè)也要加強與評級機構(gòu)和投資者的溝通，增進互相了解。中國本土評級機構(gòu)也需要提高在國際上的話語權(quán)。