隨著一系列穩(wěn)投資、促增長(zhǎng)政策的發(fā)力，建筑施工行業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“建筑業(yè)”）復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯。

分析人士指出，在新冠肺炎疫情持續(xù)發(fā)酵且后續(xù)尚存不確定性的加壓之下，建筑業(yè)當(dāng)前的整體表現(xiàn)雖可圈可點(diǎn)，但受地產(chǎn)調(diào)控和行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響，其局部風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。投資者在對(duì)該板塊債券進(jìn)行價(jià)值挖掘的同時(shí)，應(yīng)保持審慎。

整體表現(xiàn)穩(wěn)定

安永大中華區(qū)政府及基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部主管合伙人楊淑娟指出，新冠肺炎疫情的暴發(fā)，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。然而隨著疫情防控的有序展開(kāi)，建筑企業(yè)產(chǎn)值得到了迅速恢復(fù)。

安永近日發(fā)布的《中國(guó)建筑行業(yè)2020年上半年業(yè)績(jī)概覽》報(bào)告顯示，2020上半年，全國(guó)建筑業(yè)企業(yè)（指具有資質(zhì)等級(jí)的總承包和專業(yè)承包建筑業(yè)企業(yè)，不含勞務(wù)分包建筑業(yè)企業(yè)，下同）簽訂合同總額為人民幣390875.38億元，同比增長(zhǎng)7.39%。其中，新簽合同額為人民幣125992.08億元，同比增長(zhǎng)4.73%。

“國(guó)家逆周期調(diào)節(jié)力度加大，基建投資增速回升，對(duì)建筑行業(yè)需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)形成了較強(qiáng)的支撐?！睏钍缇暄a(bǔ)充表示。

記者注意到，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)建筑行業(yè)的集中度正持續(xù)提升，擁有技術(shù)、資金及資源等優(yōu)勢(shì)的大型建筑企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中明顯更具有優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，根據(jù)上述報(bào)告的統(tǒng)計(jì)，包括中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中國(guó)中冶在內(nèi)的8家主要上市建筑企業(yè)新簽合同額增勢(shì)喜人。2020上半年，面對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的沖擊，在推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的過(guò)程中，8家上市建筑企業(yè)的累計(jì)新簽合同額為人民幣50636億元，同比增長(zhǎng)12.89%。

營(yíng)業(yè)收入方面，8家主要上市建筑企業(yè)的營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)了7.04%。其中，中國(guó)建筑營(yíng)收規(guī)模位列行業(yè)第一，同比增長(zhǎng)6.24%；中國(guó)中鐵增幅位列行業(yè)第一，達(dá)到15.04%。

惠譽(yù)企業(yè)評(píng)級(jí)董事朱彧預(yù)計(jì)，基礎(chǔ)設(shè)施投資的持續(xù)增加，將會(huì)帶動(dòng)中國(guó)工業(yè)企業(yè)因高庫(kù)存造成的現(xiàn)金流壓力在2020下半年得到進(jìn)一步緩解。

局部風(fēng)險(xiǎn)猶存

根據(jù)2020年度美國(guó)《工程新聞紀(jì)錄（ENR）》發(fā)布的“全球最大250家國(guó)際承包商”榜單，中國(guó)上榜企業(yè)數(shù)量繼續(xù)蟬聯(lián)各國(guó)榜首，共有74家企業(yè)入圍，平均國(guó)際營(yíng)業(yè)額為16.22億美元，平均國(guó)際業(yè)務(wù)占比（國(guó)際營(yíng)業(yè)額/全球營(yíng)業(yè)額）為11.9%。3家中國(guó)企業(yè)進(jìn)入榜單前10強(qiáng)，分別是中國(guó)交建集團(tuán)、中國(guó)電建集團(tuán)和中國(guó)建筑；共有10家中國(guó)企業(yè)進(jìn)入榜單50強(qiáng)。

不過(guò)，我們也應(yīng)該注意到，除去“頭部”企業(yè)外， 由于建筑行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，因此行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2020年6月末，我國(guó)共有10.27萬(wàn)家建筑企業(yè)，同比增長(zhǎng)10.76%。在上市公司方面，截至2020年6月末，主板上市建筑企業(yè)共有131家。

不僅如此，“建筑行業(yè)受基建及地產(chǎn)政策的影響均較大，盡管現(xiàn)階段基建項(xiàng)目投資的持續(xù)加碼影響該行業(yè)，但房地產(chǎn)投資的拉動(dòng)作用卻不宜高估，即建筑行業(yè)仍面臨較為復(fù)雜的政策環(huán)境?！币晃蝗探灰讍T在接受記者采訪時(shí)坦言，“在房地產(chǎn)調(diào)控延續(xù)‘房住不炒’總基調(diào)的背景下，其對(duì)建筑行業(yè)的拉動(dòng)作用或?qū)㈦S著相關(guān)政策的收緊而進(jìn)一步減弱?！?/p>

需指出，建筑行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，保證金要求、墊資施工、工程結(jié)算周期長(zhǎng)等諸多因素都會(huì)導(dǎo)致其營(yíng)運(yùn)資金壓力的加重。