“金九銀十”期間，受下游基建、房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)工率提升影響，水泥行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)看，9月全國(guó)水泥總產(chǎn)量達(dá)23341萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.4%，前9個(gè)月水泥生產(chǎn)量達(dá)167627萬(wàn)噸，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。銷(xiāo)量方面，頭部企業(yè)前9個(gè)月銷(xiāo)量普遍同比增長(zhǎng)。

近期，多地對(duì)水泥企業(yè)提出了環(huán)保生產(chǎn)的具體要求，加大產(chǎn)能置換監(jiān)管力度。

推行綠色發(fā)展

《寧夏回族自治區(qū)水泥行業(yè)煙氣超低排放改造實(shí)施方案（征求意見(jiàn)稿）》日前發(fā)布，要求全區(qū)所有水泥企業(yè)均納入超低排放改造范圍，力爭(zhēng)用2年時(shí)間，在2022年底全部完成改造并投入運(yùn)行；停產(chǎn)水泥企業(yè)在實(shí)施煙氣超低排放改造后方能投入生產(chǎn)。超低排放改造涉及15家水泥企業(yè)34條生產(chǎn)線。

上述文件指出，水泥窯煙氣在基準(zhǔn)氧含量10%的條件下，顆粒物、二氧化硫、氮氧化物排放限值分別為每立方米10毫克、50毫克、100毫克。所有排氣筒顆粒物排放限值為每立方米10毫克。氨排放限制為每立方米8毫克。

近期針對(duì)水泥產(chǎn)能置換的具體要求陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)相關(guān)水泥企業(yè)能否進(jìn)行產(chǎn)能置換進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明。

工業(yè)和信息化部辦公廳日前發(fā)出關(guān)于征求《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（修訂稿）》意見(jiàn)的函，提出違反錯(cuò)峰生產(chǎn)規(guī)定被省級(jí)及以上工信和環(huán)保部門(mén)約談后拒不改正的水泥企業(yè)所涉及的熟料產(chǎn)能，不得用于產(chǎn)能置換。2013年以來(lái)，連續(xù)停產(chǎn)兩年及以上的水泥熟料生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換。用于置換的水泥熟料產(chǎn)能原則上不能拆分，如確有必要，拆分轉(zhuǎn)讓不能超過(guò)兩個(gè)項(xiàng)目。非新型干法工藝的特種水泥產(chǎn)能指標(biāo)只能置換為特種水泥項(xiàng)目。位于國(guó)家規(guī)定的大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域或跨省級(jí)轄區(qū)實(shí)施產(chǎn)能置換的水泥熟料項(xiàng)目，產(chǎn)能置換比例為2：1，位于非大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域的水泥熟料項(xiàng)目，產(chǎn)能置換比例為1.5：1。

湖北、云南、貴州、四川、安徽5個(gè)省份，新建水泥窯生產(chǎn)線處置磷（鈦、氟）石膏，且替代石灰石原料70%以上的，可以實(shí)施等量置換。依托現(xiàn)有水泥窯實(shí)施治污減排、節(jié)能降耗以及協(xié)同處置危險(xiǎn)廢物、生活垃圾、建筑垃圾和其他產(chǎn)業(yè)廢棄物等不擴(kuò)大產(chǎn)能的技術(shù)改造項(xiàng)目可不制定產(chǎn)能置換方案。

從上市公司發(fā)布的公告看，不少頭部企業(yè)在上半年進(jìn)行了水泥熟料生產(chǎn)線的置換。

萬(wàn)年青近期披露，公司公開(kāi)發(fā)行總額為10億元可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金用于3條等量置換水泥熟料生產(chǎn)線建設(shè)，即萬(wàn)年廠2×5100t/d熟料水泥生產(chǎn)線異地技改環(huán)保搬遷項(xiàng)目和江西德安萬(wàn)年青水泥有限公司6600t/d熟料水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目。截至目前，德安生產(chǎn)線已點(diǎn)火試產(chǎn)，萬(wàn)年生產(chǎn)線正在按計(jì)劃建設(shè)。

產(chǎn)銷(xiāo)量超預(yù)期

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，9月全國(guó)水泥總產(chǎn)量達(dá)23341萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.4%。前三季度，全國(guó)水泥總產(chǎn)量達(dá)167627萬(wàn)噸，同比降幅收窄至1.1%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局投資司司長(zhǎng)彭永濤表示，投資先行指標(biāo)繼續(xù)向好。前三季度新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)14.6%，增速比1-8月份提升2.5個(gè)百分點(diǎn)；投資到位資金增長(zhǎng)4.8%，增速提升1.1個(gè)百分點(diǎn)，特別是國(guó)家預(yù)算資金增速高達(dá)29.3%。主要投資品供求穩(wěn)步轉(zhuǎn)好。前三季度，鋼材產(chǎn)量增速有所加快，水泥產(chǎn)量降幅收窄，市場(chǎng)需求整體向好；挖掘、鏟土運(yùn)輸機(jī)械等相關(guān)工程機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。

從頭部企業(yè)近期披露的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，不少公司前三季度銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)。冀東水泥10月22日晚間披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，前三季度，公司水泥和熟料綜合銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)3.6%，第三季度公司搶抓機(jī)遇，銷(xiāo)售水泥和熟料共計(jì)3472萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

行業(yè)利潤(rùn)有望創(chuàng)新高

天風(fēng)證券研報(bào)顯示，水泥企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，需求支撐良好，行業(yè)效益有望繼續(xù)增長(zhǎng)，全年行業(yè)利潤(rùn)可能續(xù)創(chuàng)新高。目前，水泥價(jià)格震蕩上行，三季報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。估值目前處于較低水平，旺季效應(yīng)疊加三季報(bào)行情，板塊估值有望迎來(lái)修復(fù)。

從已披露業(yè)績(jī)預(yù)告及三季報(bào)的上市公司情況看，水泥板塊業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定分化，部分公司業(yè)績(jī)受疫情及區(qū)域市場(chǎng)銷(xiāo)售影響，增速有所放緩，多數(shù)公司業(yè)績(jī)向好。

部分前三季度業(yè)績(jī)欠佳的上市公司，第三季度明顯改善。華新水泥預(yù)計(jì)2020年前三季度凈利潤(rùn)同比減少7.3億元至9.1億元，同比下降15%至20%。公司表示，由于上半年的疫情及7月份的長(zhǎng)江流域洪澇災(zāi)害，公司主導(dǎo)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量受到很大影響，價(jià)格也有所滑落，致?tīng)I(yíng)業(yè)收入下降。但是，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約5%。公司盈利能力逐步恢復(fù)。

業(yè)績(jī)較好的上市公司多與區(qū)域價(jià)格水泥價(jià)格上漲有關(guān)

萬(wàn)年青前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.4億元，同比增長(zhǎng)20.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.23億元，同比增長(zhǎng)12.59%。方正證券指出，從水泥業(yè)務(wù)來(lái)看，萬(wàn)年青主打的江西地區(qū)今年1-9月份水泥累計(jì)產(chǎn)量6681萬(wàn)噸，同比下降0.65%，小于全國(guó)平均降幅。從價(jià)格看，有數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，江西省高標(biāo)水泥均價(jià)為451元/噸，同比提升7.9%。今年1-8月江西省重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資1940.92億元，占年計(jì)劃81.2%。10月10日，江西省政府批準(zhǔn)下達(dá)第二批64項(xiàng)省重點(diǎn)項(xiàng)目計(jì)劃，總投資1753億元，年度計(jì)劃投資188億元。預(yù)計(jì)四季度水泥需求仍能維持公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。方正證券認(rèn)為，水泥行業(yè)處于傳統(tǒng)旺季，庫(kù)存快速下降，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格仍有上行空間。