2020年前三季度，上峰水泥實現(xiàn)營業(yè)收入44.51億元，同比下降2.80%，歸屬于上市公司股東凈利潤15.14億元，同比減少1.73%。其中第三季度營收為15.77億元，同比下降6.74%，歸母凈利潤為5.05億元，同比下降14.41%。

圖1、2：歷年前三季度營收和歸母凈利潤大幅上漲

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

三季度水泥產(chǎn)銷階段性下滑，9月逐步恢復

1-9月，上峰水泥實現(xiàn)水泥和熟料綜合產(chǎn)量1144萬噸，較上年同期下降了1.01%，其中水泥和熟料的銷量比例約為7:3。第三季度，水泥和熟料綜合產(chǎn)量413萬噸，同比下滑5.63%。今年前三季度受疫情影響，上峰水泥在華東地區(qū)熟料銷量同比下降，7-8月份新疆區(qū)域因疫情影響產(chǎn)銷停滯約一個月，安徽區(qū)域受洪水影響及生產(chǎn)線超低排放技術(shù)改造階段停產(chǎn)水泥及熟料產(chǎn)銷量同比下降。進入9月份后，主產(chǎn)品銷量及銷售價格逐步恢復增長。

價格方面，前單季度熟料噸銷售價格同比下降8.43%，毛利率達到52.83%，水泥噸銷售價格同比下降11.21%，毛利率45.73%，盡管水泥售價同比下滑，毛利率降低，但從絕對值來看仍保持在一個很高的水平。

一主兩翼戰(zhàn)略推進：主業(yè)5年一倍，新產(chǎn)業(yè)發(fā)展欣欣向榮

上峰水泥制定了5年水泥熟料規(guī)模倍增的總規(guī)劃目標，目前已經(jīng)在逐步落地，寧夏項目兩條線技改后產(chǎn)效有明顯的提升，貴州項目于10月投產(chǎn)，廣西項目預計會在明年9月投產(chǎn)。

除水泥主業(yè)外，上峰也在積極拓展新業(yè)務(wù)。骨料的產(chǎn)能規(guī)模計劃從去年的300萬噸增長到3000萬噸，三季度末安徽銅陵三條主要的水泥窯協(xié)同處置項目主體工程建設(shè)已接近完成?；趯χ鳂I(yè)的平衡補充，上峰今年投入8個億進行證券投資，主要選擇業(yè)績好低風險、股息率有較高回報的優(yōu)質(zhì)藍籌公司，今年前三季度投資貢獻了2.3億元的收益。今年9月，上峰稱擬以不超5.5億元進行新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)投資，投資范圍主要面向以科技創(chuàng)新驅(qū)動和綠色高質(zhì)量發(fā)展為主導的，包括不限于半導體、芯片、高端制造、環(huán)保等行業(yè)優(yōu)質(zhì)成長性項目，進行新經(jīng)濟財務(wù)投資。目前已出資2.5億元與蘇州工業(yè)園區(qū)蘭璞創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)（普通合伙）等合資成立了私募投資基金--合肥存鑫集成電路投資合伙企業(yè)（有限合伙），公司占合肥存鑫83.0564%的合伙份額。該基金的投資范圍專項用于投資單一目標合肥晶合集成電路有限公司。

盈利展望：全年有望恢復增長

安徽今年10月1日開始要實施超低排放環(huán)保政策，在此之前區(qū)域內(nèi)所有水泥工廠基本都在輪流技改，上峰的銅陵和懷寧兩個主要生產(chǎn)基地也各有熟料生產(chǎn)線進行技改，約在9月初完成技改工作。在經(jīng)過三季度的調(diào)整后，預計上峰水泥將在四季度迎來全年的旺季，產(chǎn)銷恢復增長，全年盈利有望恢復增長。長遠看，上峰水泥制定了每年約25億至30億資本開支計劃，目前主要是廣西項目，安徽的水泥窯協(xié)同處置、危廢項目和固廢項目，以及寧夏的水泥窯的協(xié)同處置、油污泥環(huán)保填埋項目。明確的戰(zhàn)略方針，穩(wěn)定的資本支出將支撐公司業(yè)績進一步增長。（本文不構(gòu)成投資建議）