隨著秋冬季重污染天氣來襲，大氣污染綜合治理攻堅(jiān)戰(zhàn)開啟，停工限產(chǎn)帶來的產(chǎn)量受限，疊加旺季需求提升，部分區(qū)域水泥價格持續(xù)上漲。

業(yè)內(nèi)人士指出，部分省份錯峰停產(chǎn)將使得水泥供給偏緊，需求向好，四季度水泥價格仍有上行動力支撐。隨著水泥板塊業(yè)績逐季改善，Q3低配的行業(yè)龍頭公司有望在明年1季度前維持向好趨勢。前期經(jīng)過調(diào)整的水泥板塊有望迎來修復(fù)行情，首選高景氣區(qū)域的華東水泥龍頭。

錯峰生產(chǎn)逐步實(shí)施 華東地區(qū)漲價較好

近期多地水泥價格上漲，漲價幅度在10元-50元/噸。據(jù)中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)，以部分地區(qū)為例，市場反饋顯示，11月6日安徽北部等地一些主要廠家陸續(xù)通知上調(diào)高標(biāo)水泥價格20元/噸；11月10日起河南地區(qū)主要廠家再次通知上調(diào)水泥價格10-30元/噸。

11月10日起西南等部分主要廠家率先通知上調(diào)各種散裝水泥價格50元/噸，區(qū)域其他企業(yè)或?qū)⒂?2日前后跟進(jìn)通知上調(diào)。另外，由于近期江蘇天氣晴好，市場需求向好，廠家出貨量走高，部分地區(qū)一些主要廠家有意11日-12日起通知上調(diào)水泥價格20元/噸。

江西贛州地區(qū)廠家曾于10月連續(xù)兩次上調(diào)水泥價格。11月9日起，該區(qū)域萬年青等部分主導(dǎo)廠家水泥出廠價在原有價格基礎(chǔ)上上調(diào)20元/-30元/噸。

據(jù)記者了解，水泥價格變動，全國各地因地域、天氣不同還是有所差別。萬年青證券部相關(guān)人員電話中證實(shí)，近日價格上調(diào)了30元/噸，是近期的第三次上調(diào)，前期有上調(diào)過兩次，這個價格有望保持到明年一季度。

天山股份證券部工作人員向記者透露，公司各方面經(jīng)營正常，新疆這邊的水泥價格是保持平穩(wěn)、銷量平穩(wěn)，因?yàn)?1月下旬快進(jìn)入冬季了。而華東區(qū)域這個時候則是進(jìn)入了傳統(tǒng)旺季，它們每年這個時候量價還可以，水泥市場分地域因氣溫不一樣，淡旺季會有所差別。

記者注意到，隨著冬季空氣污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)打響，“錯峰生產(chǎn)”政策落地加快。多地錯峰生產(chǎn)已逐步實(shí)施。包括內(nèi)蒙古、四川、重慶、湖南、山西等地已陸續(xù)發(fā)布了2020-2021年秋冬季實(shí)施錯峰生產(chǎn)的通知。

“秋冬季節(jié)多地環(huán)保限產(chǎn)或錯峰停窯會帶來供給端進(jìn)一步改善，四季度是該行業(yè)傳統(tǒng)旺季，主要是華東地區(qū)的水泥價格上漲超預(yù)期，其他地區(qū)表現(xiàn)相對一般”，石林對財(cái)聯(lián)社記者分析稱。

從全國水泥價格走勢變化來看，自今年7月份中下旬以來，水泥價格指數(shù)整體呈現(xiàn)向上的趨勢。

中泰證券分析稱，11月初，國內(nèi)水泥市場需求區(qū)域分化明顯，南方地區(qū)企業(yè)發(fā)貨量繼續(xù)攀升，北方地區(qū)則開始回落，整體水泥價格仍然延續(xù)漲勢為主?？春媒衲晁募径热A東水泥出貨量在強(qiáng)勁的需求之上，回補(bǔ)2020年三季度增速的放緩，整體價格仍有望上行。

水泥板塊業(yè)績逐季改善 估值處于相對低位

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年前三季度，水泥板塊上市公司營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別達(dá)3066億元、434億元、397億元，同比的增速分別為6%、-1%、-5%。

Q1、Q2、Q3水泥板塊的收入增速分別為-23.6%、12.5%、19.2%；歸母凈利潤增速分別為-34.0%、8.2%，7.4%。體量較大的水泥上市公司中，Q3歸母凈利潤增速排名靠前的公司包括：塔牌集團(tuán)、祁連山、寧夏建材、萬年青等。

記者注意到，由于第三季度行業(yè)增速并未超出市場預(yù)期，增速環(huán)比放緩，整個水泥板塊在該季度表現(xiàn)偏弱。

據(jù)華安證券研究統(tǒng)計(jì)，Q3水泥板塊龍頭海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、塔牌集團(tuán)受到較大幅度減持，水泥板塊僅有祁連山、萬年青獲得機(jī)構(gòu)增持。

從配置比例來看，2020Q3水泥板塊持倉占比0.21%，環(huán)比上升0.02%，處于較大幅度低配狀態(tài)。以水泥為代表的順周期建材已有較大幅度調(diào)整，申萬水泥指數(shù)估值處于歷史極低位置，周期類建材性價比進(jìn)一步凸顯。

Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，11月11日，水泥板塊資金凈流入8.22億，其中個股資金流入排名靠前依次分別為：海螺水泥、天山股份、祁連山、上峰水泥、冀東水泥、華新水泥、萬年青等。多家上市公司市盈率不足10倍。

上述天山股份證券部工作人員表示，注意到水泥板塊今日有集體走強(qiáng)跡象，但影響股價的綜合因素較為復(fù)雜，股價往往反映的資本市場對未來的一個預(yù)期，也會和國內(nèi)外的經(jīng)營環(huán)境有關(guān)。

國盛證券研究員黃詩濤分析稱，下半年旺季提價在時點(diǎn)和幅度上或超出季節(jié)規(guī)律和市場預(yù)期。相關(guān)水泥企業(yè)季度業(yè)績增速有望上修，也利好板塊整體估值的提升。

華安證券建材研究員石林認(rèn)為明年一季度有望保持行業(yè)景氣度，隨著明年上半年開工高峰來臨，開春之后預(yù)計(jì)明年二季度水泥板塊的整體數(shù)據(jù)會比較好。但他也提示，未來還是要看明年需求能否超預(yù)期，水泥是屬于周期行業(yè)，如果政策收緊的話，也是存在一些變數(shù)。