北新建材：受益裝配式建筑 買入評級
近日，中國建材集團與中國黃金集團簽署戰(zhàn)略合作協議，雙方將按照資源共享、優(yōu)勢互補、互惠互利原則在雄安新區(qū)建設過程中開展裝配式建筑領域的全面合作，共同推進裝配式建筑在京津冀地區(qū)的蓬勃發(fā)展。
評論：
河北積極推進裝配式建筑發(fā)展，未來或成雄安主導模式隨著《京津冀協同發(fā)展規(guī)劃綱要》深化實施，河北裝配式建筑迎來極大發(fā)展空間，未來裝配式建筑或成雄安主導模式。
根據“河北省裝配式建筑十三五規(guī)劃”，要構建京津冀裝配式建筑協同發(fā)展格局，積極承接北京非首都功能疏解，發(fā)揮河北裝配式建筑示范市（縣）的引領作用，規(guī)劃目標到2020年裝配式建筑將占新建建筑比例20%以上，到2025年達到30%以上。同時，據中國建筑設計院裝配式建筑工程研究院副院長、總工程師張守峰表示，未來雄安新區(qū)80%-90%建筑都將是裝配式建筑。
石膏板是最適合工業(yè)化裝修的材料，未來增長空間大石膏板具有重量輕、強度高、厚度薄、易加工、隔音、防火等特點，是目前建筑裝修領域的一種基礎材料，特別適合于現代化建筑群機械化裝配使用。據住建部總工程師陳宜明表示，全面采用石膏板復合墻體大約可以提高套內面積8%-12%。
由于建筑結構差異，國內人均石膏板使用量長期低于海外國家，目前我國目前人均石膏板用量約1.5㎡，世界平均約2.5㎡，而美國更高達6.9㎡；尤其在隔墻領域，我國應用比例僅占石膏板總量20%，更遠低于發(fā)達國家（目前美國石膏板隔墻占比約80%）。但隨著國家大力推進裝配式建筑和消費升級背景下，石膏板的應用比例有望提升，未來增長空間大。
公司作為石膏板龍頭，綜合競爭實力強公司上市20年來快速發(fā)展，目前市占率約50%，穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位：①規(guī)模優(yōu)勢：截至2016年末，公司石膏板產能達到21.32億平方米，繼續(xù)保持全球第一；②品牌優(yōu)勢：公司旗下擁有“龍牌”和“泰山”兩個品牌，其中全國70%以上的知名建筑采用了龍牌系列產品；③成本優(yōu)勢：開發(fā)脫硫石膏解決原材料供應，率先擺脫天然石膏資源分布集中和物流不便的制約，利用燃煤電廠脫硫副產品占領資源市場制高點；④管理技術優(yōu)勢：公司管理水平優(yōu)秀，運營效率持續(xù)提升，同時持續(xù)創(chuàng)新，并依托技術領先優(yōu)勢降低單位能耗，提質增效成效顯著。
公司緊靠雄安，未來有望全面受益，給予“買入”評級公司地處北京、緊靠雄安，未來有望全面受益；同時全資收購泰山石膏，將進一步增厚公司利潤。受益裝配式建筑推進，公司未來市占率仍有提升空間。預計公司17-19年EPS分別為0.9/1.09/1.33元/股，對應PE為18.1/14.9/12.3x，給予“買入”評級。
編輯：孔雪玲
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