財(cái)政部、交通運(yùn)輸部12日聯(lián)合發(fā)文，決定今年在政府收費(fèi)公路領(lǐng)域試點(diǎn)發(fā)行收費(fèi)公路專項(xiàng)債券。這也就意味著，過去政府依賴銀行借貸籌資修路，未來則要靠發(fā)債破解融資難題。

  收費(fèi)公路，負(fù)擔(dān)有多重？

  2016年全國收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示：2016年全國收費(fèi)公路債務(wù)余額為4.86萬億元，其中政府還貸公路2.61萬億元，經(jīng)營性公路2.25萬億元。政府還貸公路的利息支出為1278億元，占1811億元通行費(fèi)收入的70.6%。

  這意味著，政府還貸公路每收10元通行費(fèi)，有7元需要支付給銀行等債權(quán)人用于償還債務(wù)利息，其中不包含償還債務(wù)本金支出。

  未來，還要建多少路？

  按照國家公路網(wǎng)規(guī)劃，到2030年，我國將建成11.8萬公里國家高速公路網(wǎng)，另規(guī)劃1.8萬公里遠(yuǎn)期展望線，基本實(shí)現(xiàn)高速公路對(duì)城區(qū)20萬以上人口城市的全覆蓋。截至2016年底，國家高速公路網(wǎng)已經(jīng)建成通車9.92萬公里，完成了約73%的建設(shè)目標(biāo)，剩下的主要集中在中西部地區(qū)，大多是難啃的“硬骨頭”。

  告別銀行貸發(fā)行“公路債”，能否緩解我國收費(fèi)公路建設(shè)的融資困境？能否合理控制債務(wù)規(guī)模，防范收費(fèi)公路債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？

  央視評(píng)論

  今年上半年，我國地方債發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏都同比下降，但發(fā)行成本則升到地方債發(fā)行以來的高點(diǎn)，因此政府發(fā)行專項(xiàng)債券籌措資金修建收費(fèi)公路的成本會(huì)更高。不過相比“修多少路，貸多少款”的模式，“發(fā)多少債，修多少路”的方式會(huì)加大財(cái)務(wù)約束，是我國地方政府專項(xiàng)債券管理的深入一步，能從總量上控制債務(wù)規(guī)模，從而起到防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。

  發(fā)債修路有利于控制債務(wù)規(guī)模、解決融資困難

  近年來中國高速公路網(wǎng)的建設(shè)進(jìn)展有目共睹，在“路路通”的背后有巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)也是事實(shí)。

  一方面，社會(huì)普遍對(duì)高速公路收費(fèi)貴、以及就此帶來的高物流成本頗有微詞，希望降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)或減免通行費(fèi)。另一方面，高速公路運(yùn)營方卻大倒苦水——我國目前不少高速公路都面臨虧損，一旦收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低，其背負(fù)的債務(wù)雪球還有可能越滾越大。

  公路陷入融資困境的原因是地方為修路向銀行舉債，巨額的銀行貸款導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用高昂。而在收入方面，由于公路建設(shè)需要適度超前發(fā)展、為經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到先導(dǎo)作用，因此高速公路投入運(yùn)營初期，車流量帶來的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上建設(shè)成本、運(yùn)營成本、養(yǎng)護(hù)成本以及貸款成本，從而會(huì)帶來沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

  不過公路的賬本不能只盯著這條路本身，“要想富，先修路”已經(jīng)是全社會(huì)的共識(shí)，修橋鋪路利國利民，三通一平也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起點(diǎn)。公路的社會(huì)效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其賬面顯示出的經(jīng)濟(jì)效益，無論是便捷交通對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的提升，還是對(duì)道路周邊土地增值的影響，這些都不是高速公路運(yùn)營方資產(chǎn)損益表中能體現(xiàn)的內(nèi)容。

  靠發(fā)行債券來修路是新的嘗試，可以解決公路的融資困境和一些結(jié)構(gòu)性的債務(wù)問題，也有助于減輕銀行貸款負(fù)擔(dān)。

  修路要算“社會(huì)賬” 不發(fā)達(dá)地區(qū)不能“因債廢建”

  不過，公路建設(shè)是一種長期的基礎(chǔ)設(shè)施投資，在國民經(jīng)濟(jì)中扮演戰(zhàn)略性作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供促進(jìn)和支撐。對(duì)道路建設(shè)在算經(jīng)濟(jì)賬的同時(shí)，也要算社會(huì)賬。

  值得注意的是，中國的公路網(wǎng)建設(shè)本來就是東密西疏，在中西部經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)收費(fèi)公路建造養(yǎng)護(hù)成本高，使用率偏低，償債壓力會(huì)更大，公路債券發(fā)行的成本也會(huì)更高。這些地區(qū)新建公路的社會(huì)效益可能要大于經(jīng)濟(jì)效益，但如果單純用債券發(fā)行的成本收益比來衡量，可能會(huì)導(dǎo)致公路建設(shè)速度拖延。因?yàn)榘凑找?guī)定，債券對(duì)應(yīng)項(xiàng)目形成的車輛通行費(fèi)收入，以及廣告收入、服務(wù)設(shè)施收入等專項(xiàng)收入用于償還收費(fèi)公路專項(xiàng)債券本息，而在一些偏遠(yuǎn)地區(qū)，這些收入都有限，會(huì)由于違約風(fēng)險(xiǎn)大影響債券的發(fā)行。

  面對(duì)這種情況，“要想富，先修路”仍是必要的，在收費(fèi)公路債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控的情況下，不能讓經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)收費(fèi)公路“因債廢建”。