現(xiàn)在推行直購(gòu)直銷的中長(zhǎng)期合同，一個(gè)重要的目的，是要解決非理性波動(dòng)帶來的供需矛盾問題，對(duì)于煤電雙方來講，通過直購(gòu)直銷減少中間環(huán)節(jié)，可以大幅度的減少成本，保障供應(yīng)，也有利于降低煤價(jià)，讓煤價(jià)回歸到合理的區(qū)間。

  受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入開展，煤價(jià)從去年三季度起開始企穩(wěn)反彈。煤炭上市公司的業(yè)績(jī)也隨著煤價(jià)上漲從今年一季度起逐季提升。

  繼中報(bào)集中飄紅之后，煤企三季報(bào)又將迎來一波凈利大增的喜報(bào)行情。近日，中國(guó)神華、中煤能源等龍頭煤企紛紛發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，三季度業(yè)績(jī)同比均增長(zhǎng)100%以上。

  但值得注意的是，在近期發(fā)改委等主管部門協(xié)調(diào)下，煤炭和電力等行業(yè)將研究推進(jìn)煤電聯(lián)營(yíng)和電煤運(yùn)直購(gòu)直銷中長(zhǎng)協(xié)，在中煤、神華等大型煤企帶頭降價(jià)的引領(lǐng)下，煤炭?jī)r(jià)格在四季度有望企穩(wěn)，前期資本市場(chǎng)持續(xù)“煤飛色舞”的現(xiàn)象或趨于穩(wěn)定。

  煤企集體“預(yù)喜”

  10月11日晚，恒源煤電發(fā)布三季報(bào)預(yù)告顯示，今年前三季實(shí)現(xiàn)歸屬于上

  市公司股東的凈利為9.5億元左右，與上年同期相比，將增長(zhǎng)約711.97％（約7.1倍）。

  就在10日晚，中國(guó)第二大上市煤企中煤能源也發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)今年前三季歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)150%~190%。去年三季報(bào)中，中煤能源實(shí)現(xiàn)歸屬凈利約8.94億。據(jù)此估算，該司今年前三季的歸屬凈利范圍將在13.41億-16.98億之間。

  事實(shí)上，煤炭上市公司的業(yè)績(jī)大增早在業(yè)內(nèi)預(yù)料之中。隨著今年煤炭去產(chǎn)能和供給側(cè)改革推進(jìn)，煤炭?jī)r(jià)格在今年持續(xù)保持高位運(yùn)行。對(duì)此，恒源煤電、中煤能源等也都將業(yè)績(jī)大增的主要原因歸功于“煤炭售價(jià)大幅提高”。

  據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至10月12日申萬煤炭開采板塊所覆蓋的35家上市公司中已經(jīng)有18家發(fā)布了三季報(bào)預(yù)告，凈利潤(rùn)全面為正，包括中國(guó)最大煤企中國(guó)神華在內(nèi)的8家公司明確表示凈利增幅將超過100%。在上述18家企業(yè)中，凈利增幅最大的為恒源煤電，增幅711%，其次為蘭花科創(chuàng)，前三季凈利7.2億~7.5億元，同比增幅為417%。

  若從凈利潤(rùn)總額來看，則第一名的位置仍屬于中國(guó)神華。中國(guó)神華去年前三季實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利約173億元，倘若預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)最終實(shí)現(xiàn)，則其前三季歸屬凈利將超過346億元。這將是其近五年來最好的前三季度成績(jī)單。

  自今年7月以來，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格持續(xù)快速上漲，港口價(jià)格累計(jì)分別上漲160元/噸和270元/噸，漲幅分別達(dá)30%和20%；9月27日秦皇島5500大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤710元，環(huán)比上漲8元，再創(chuàng)年內(nèi)新高。

  對(duì)于后期煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，廣發(fā)證券煤炭板塊分析師安鵬表示，由于前期價(jià)格的快速上漲，煤價(jià)國(guó)慶前夕出現(xiàn)一定壓力。但其預(yù)測(cè)稱，對(duì)于動(dòng)力煤而言，10月-11月將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)需求環(huán)比或穩(wěn)中有升，而焦煤方面供應(yīng)預(yù)計(jì)維持偏緊狀態(tài)。

  “總體來看，各煤種價(jià)格在10月中下旬受安全及環(huán)保督查升級(jí)的影響下恐難回落。若10月底先進(jìn)產(chǎn)能如期釋放，可能將有小幅回調(diào)，”但整體預(yù)計(jì)仍處于高位，下降幅度不會(huì)太大?！鞍铲i認(rèn)為。

  在煤價(jià)處于相對(duì)高位運(yùn)行的條件下，今年煤炭上市公司的全年業(yè)績(jī)也值得期待。

  發(fā)改委穩(wěn)煤價(jià)

  煤價(jià)持續(xù)上漲雖然讓煤企效益大幅提升，但對(duì)下游火電企業(yè)則是一個(gè)大包袱。

  為了進(jìn)一步穩(wěn)定煤價(jià)緩解電企成本壓力，發(fā)改委今年以來多次出手協(xié)調(diào)干預(yù)，包括年初放寬276個(gè)工作日限產(chǎn)政策，組織煤炭、電力行業(yè)企業(yè)召開座談會(huì)，指導(dǎo)煤電上下游企業(yè)簽訂長(zhǎng)協(xié)等。

  9月底以來煤炭又出現(xiàn)了一波“冬季環(huán)保漲勢(shì)”。為穩(wěn)煤價(jià)保民生采暖用煤及供電穩(wěn)定，國(guó)家發(fā)改委近日組織神華、中煤、冀中能源、山西焦煤等多家企業(yè)及相關(guān)部門召開了“深化推進(jìn)煤電運(yùn)直購(gòu)直銷中長(zhǎng)期合同”座談會(huì)。

  發(fā)改委副主任連維良在會(huì)上表示，當(dāng)前煤炭行業(yè)的首要任務(wù)是保供降價(jià)。保供穩(wěn)價(jià)就是保障供應(yīng)，把煤價(jià)穩(wěn)定在合理的區(qū)間。

  連維良指出，現(xiàn)在的煤價(jià)上漲在一定程度上有非理性的成分。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，受煤價(jià)上漲的利益驅(qū)動(dòng)，去年1-11月，工商注冊(cè)的煤炭流通企業(yè)增加了5000家，這些流通企業(yè)大量囤煤“不會(huì)直接轉(zhuǎn)到消費(fèi)環(huán)節(jié)”，會(huì)階段性對(duì)市場(chǎng)帶來非理性影響助漲助跌；而期貨市場(chǎng)的作用也不容忽視，從事煤炭期貨投資的企業(yè)從年初3670家到九月末的83679家，“期貨投資過多進(jìn)入，也導(dǎo)致了煤炭?jī)r(jià)格的助漲助跌”。

  “目前在流通環(huán)節(jié)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)約有1.3億噸煤炭資源，若把這些流通煤轉(zhuǎn)移到消費(fèi)環(huán)節(jié)，則煤炭供需偏緊的形勢(shì)會(huì)大幅緩和。但現(xiàn)在的問題是，煤價(jià)越上漲，進(jìn)來囤煤的越多，囤煤時(shí)間越長(zhǎng)，囤煤的數(shù)量就越大?！边B維良稱，“所以從宏觀上必須要通過預(yù)期引導(dǎo)和政策調(diào)整擠出非理性的成分，從而使煤炭行業(yè)能夠健康的發(fā)展，煤電上下游能夠協(xié)同發(fā)展。”

  為了減少中間流通環(huán)節(jié)的“非理性因素”保供穩(wěn)價(jià)，發(fā)改委在座談會(huì)上重點(diǎn)部署了“直供直銷”、中長(zhǎng)期合同及煤電聯(lián)營(yíng)等任務(wù)。

  連維良稱，目前市場(chǎng)條件具備直購(gòu)直銷及中長(zhǎng)期協(xié)議的開展。一方面，目前煤炭港口庫存和電廠存煤量都處于高位。具有內(nèi)貿(mào)煤炭風(fēng)向標(biāo)之稱的秦皇島港庫存量，自9月27日起持續(xù)運(yùn)行于600萬噸以上水平。截至10月11日8點(diǎn)，秦港煤炭場(chǎng)存突破700萬噸，達(dá)到726萬噸，創(chuàng)今年1月5日以來新高。另一方面，由于水電等清潔能源發(fā)電增長(zhǎng)，也導(dǎo)致夏季旺盛的火電用煤需求將轉(zhuǎn)弱。

  此外，發(fā)改委等主管部門也在加快對(duì)先進(jìn)煤炭產(chǎn)能的核準(zhǔn)釋放工作。據(jù)透露，從去年以來，能源局新核準(zhǔn)了26個(gè)煤礦約1.2億噸產(chǎn)能。

  發(fā)改委等主管部門還希望能從機(jī)制上建立一個(gè)煤電、上下游雙贏、協(xié)同發(fā)展的格局?！艾F(xiàn)在推行直購(gòu)直銷的中長(zhǎng)期合同，一個(gè)重要的目的，也是要解決非理性波動(dòng)帶來的供需矛盾問題，對(duì)于煤電雙方來講，通過直購(gòu)直銷減少中間環(huán)節(jié)，可以大幅度的減少成本，保障供應(yīng)，對(duì)于全社會(huì)來講，也有利于降低煤價(jià)，讓煤價(jià)回歸到合理的區(qū)間?！?

  連維良透露，接下來有望重點(diǎn)推進(jìn)的升級(jí)版長(zhǎng)協(xié)將包括五方面內(nèi)容：直供直銷；提質(zhì)提量、提質(zhì)增量；運(yùn)力保障；平臺(tái)保障；信用保障。

  一位不愿透露姓名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，煤炭直銷是煤炭流通銷售的理想狀態(tài)，也是政府主管部門多年來一直努力的方向。但不可否認(rèn)，多年以來，直購(gòu)直銷模式還存在諸多限制，其中運(yùn)輸環(huán)節(jié)成為最主要的制約因素。煤炭銷售外運(yùn)涉及運(yùn)輸環(huán)節(jié)繁多，需要與鐵路、汽運(yùn)等各部門協(xié)調(diào)，分別與各環(huán)節(jié)聯(lián)系洽談既費(fèi)時(shí)又費(fèi)力。

  針對(duì)這一問題，連維良在會(huì)上透露，接下來，煤電上下游長(zhǎng)協(xié)將由兩方合同逐漸向三方合同發(fā)展。“2018年的中長(zhǎng)協(xié)方向就是產(chǎn)運(yùn)需三方合同。接下來鐵路總公司和運(yùn)行局還要進(jìn)一步分區(qū)域（推廣）。近期將在東三省嘗試推行產(chǎn)運(yùn)需三方合同。”

  針對(duì)以往長(zhǎng)協(xié)執(zhí)行率不高的情況，發(fā)改委也將委托第三方機(jī)構(gòu)開展煤電中長(zhǎng)期合同信用采集工作。“在信用采集基礎(chǔ)上，研究推出守信聯(lián)合激勵(lì)和失信聯(lián)合懲戒的機(jī)制，通過這樣的機(jī)制來保障中長(zhǎng)期合同能夠真正的執(zhí)行。”