“舉牌和減持同行股票都是戰(zhàn)略布局上的考慮?！睂τ谑袌鼋诩娭另硜淼摹爱a(chǎn)業(yè)界股神”、“水泥界茅臺”等驚嘆,海螺水泥總經(jīng)理吳斌淡然回應(yīng)。

  手握200多億元現(xiàn)金,身處重資產(chǎn)行業(yè)卻僅有25%的資產(chǎn)負(fù)債率,遠(yuǎn)超同行的成本管控和強勁盈利能力,與工業(yè)機(jī)器人制造商埃夫特合作探索智能化,加之水泥窯協(xié)同處置固廢處理的節(jié)能環(huán)保概念,以及上半年高位減持同行股權(quán)獲得投資收益18.6億元所印證出的資本運作能力……其實。海螺水泥有很多“故事”可以講。

  但海螺水泥更愿意討論的是:將水泥這種最為同質(zhì)、傳統(tǒng)的工業(yè)品做到極致的“工匠精神”和運營實力。

  結(jié)合工信部發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù),海螺水泥上半年銷量占國內(nèi)水泥行業(yè)的12%,扣除非經(jīng)常性損益后,利潤占全行業(yè)總利潤的近兩成,幾乎與其他所有水泥行業(yè)上市公司利潤總和持平。

  近日,吳斌在蕪湖總部接受記者專訪,詳盡回應(yīng)水泥行業(yè)發(fā)展和公司戰(zhàn)略等方面的問題。他認(rèn)為四季度國內(nèi)水泥行業(yè)景氣度將繼續(xù)向上,并稱海螺水泥后續(xù)仍將圍繞水泥產(chǎn)業(yè)鏈深挖,在國內(nèi)推行兼并重組,國外沿著一帶一路繼續(xù)布局,爭取“十三五”末國內(nèi)并購增加產(chǎn)能5000萬噸,海外新建產(chǎn)能5000萬噸。

  “南強北弱”

  受益供給側(cè)改革

  “水泥產(chǎn)能過剩矛盾尚未根本解決,但今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實施力度超過預(yù)期”,吳斌表示,需求端總體沒有出現(xiàn)大增長,但隨著政府錯峰生產(chǎn)、階梯電價、嚴(yán)格環(huán)保安全等政策的供給側(cè)改革推進(jìn),加之龍頭企業(yè)帶頭響應(yīng),水泥行業(yè)供給端產(chǎn)量收縮的情況較好。

  以海螺水泥為例,去年公司主動關(guān)閉了位于江蘇、陜西的兩條產(chǎn)能指標(biāo)相對落后的2500噸產(chǎn)線,此前已獲批的產(chǎn)能也不再新建,并通過技術(shù)改造等持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)能。

  海螺水泥等行業(yè)龍頭是這輪供給側(cè)改革的踐行者,也是水泥漲價的受益方。此前的半年報顯示,海螺水泥上半年銷售水泥和熟料合計1.34億噸,同比增長4.6%;營業(yè)收入319.08億元,增長33%,盈利翻倍達(dá)到67.17億元。

  國泰君安等多家券商的研報稱,由于水泥的重資產(chǎn)特征和停產(chǎn)停窯的博弈,不同企業(yè)間的盈利能力分化尤其明顯,行業(yè)呈“南強北弱”的特性。核心布局位于東部、南部的海螺水泥被市場認(rèn)為是本輪水泥漲價中改善邊際效益最大的公司。

  吳斌對此并不否認(rèn)。海螺水泥此前依托沿江“T型戰(zhàn)略”發(fā)展,多年來重點布局了安徽、江蘇、浙江、上海等地區(qū),正是今年“價量齊升”勢頭最猛的區(qū)域市場。最新數(shù)據(jù)顯示,華東核心地區(qū)熟料價格已創(chuàng)360元/噸的歷史新高,成本提升無疑將推高水泥價格。

  海螺水泥將在10月27日收市披露前三季度業(yè)績。此前券商市場調(diào)研顯示,三季度全國水泥均價突破二季度高點,景氣度持續(xù)提升。分區(qū)域看,10月起北方多省旺季停產(chǎn)限產(chǎn),但低溫因素也導(dǎo)致多地施工停滯。周邊華東、中部區(qū)域水泥順勢“北上”,加之本區(qū)域產(chǎn)能狀況和需求相對較好,南方地區(qū)水泥市場繼續(xù)價量齊升。

  吳斌表示,從目前的情況看,國家的房地產(chǎn)調(diào)控對水泥需求端影響不大,今年全行業(yè)效益可能有望重回1000億元左右,逼近2011年全行業(yè)盈利1020億元的歷史最高位。

  國內(nèi)外發(fā)力擴(kuò)充產(chǎn)能

  落實供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的另一個重頭戲在于并購重組。通過股權(quán)收購等方式與其他企業(yè)合作,輸出海螺經(jīng)營管理模式,升級改造產(chǎn)線,優(yōu)化工藝和技術(shù),海螺式并購一直是水泥行業(yè)存量產(chǎn)能優(yōu)化調(diào)整的范例。

  “隨著行業(yè)回暖,部分中小水泥企業(yè)經(jīng)營形勢好轉(zhuǎn),確實出現(xiàn)了收購意向達(dá)成后對方反悔的情況?！眳潜笳f,近期并購難度有所增加,但市場機(jī)會仍然存在。今年海螺水泥資本支出計劃70億元,目前考察和跟蹤的并購國內(nèi)項目超過20個。

  雖手握重金,海螺選擇并購標(biāo)的時卻一向謹(jǐn)慎。標(biāo)的公司需滿足四大標(biāo)準(zhǔn):一是要有配套礦山資源,二是項目的關(guān)鍵性批文權(quán)證要健全;三是生產(chǎn)線完備,改造后能達(dá)到海螺的標(biāo)準(zhǔn);此外,是所在區(qū)域要有基本的需求支撐,或是可以補充和完善公司現(xiàn)有市場。

  比如說海螺水泥上月對陜西鳳凰建材的并購。完成后,海螺在陜西省的水泥產(chǎn)能將擴(kuò)充至與第二名的水泥企業(yè)不相上下,較當(dāng)?shù)仡^名堯柏水泥僅差300萬噸。2016年上半年,海螺水泥還曾與西部水泥計劃跨境換股,加碼陜西市場布局,換股計劃雖遺憾終止,但目前海螺仍是西部水泥持股21.16%的第二大股東。

  “如果兩到三家水泥企業(yè)在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能市場占有率能達(dá)到60%以上或更高,不論由誰來收購,都有利于當(dāng)?shù)厮嗍袌龅慕】蛋l(fā)展?！眳潜笳J(rèn)為,在龍頭企業(yè)兼并重組的大形勢下,到2020年,行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)前10家大企業(yè)集團(tuán)的全國熟料產(chǎn)能集中度達(dá)到70%,水泥產(chǎn)能集中度達(dá)到60%的目標(biāo)。

  截至去年底,國內(nèi)前10大水泥企業(yè)熟料產(chǎn)業(yè)集中度57%,水泥產(chǎn)業(yè)集中度為41%。目前海螺水泥3.3億噸的產(chǎn)能僅次于即將合并中材股份的中建材(5.2億噸),位居世界第三。

  海螺水泥還將持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能。整個十三五期間,海螺水泥計劃通過并購在國內(nèi)增加5000萬噸水泥產(chǎn)能,海外沿著“一帶一路”新建5000萬噸產(chǎn)能。截至目前,海螺在印尼、緬甸、柬埔寨、老撾、俄羅斯等五個國家注冊設(shè)立15家公司,累計完成投資超過81億元,是目前中國水泥行業(yè)中擁有海外產(chǎn)能最多的企業(yè),更定義了緬甸等國家的水泥產(chǎn)線建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)。

  鮮為人知的是,海螺水泥近期還在非洲及中亞等“一帶一路”沿線國家新設(shè)辦公室,作為布局當(dāng)?shù)厥袌龅臉蝾^堡。此前海螺水泥還曾參與競購拉法基的部分海外資產(chǎn),但遺憾失之交臂。

  近期標(biāo)準(zhǔn)普爾上調(diào)海螺水泥長期企業(yè)信用評級至“A”,海螺水泥成為國際上唯一被全球三大著名評級機(jī)構(gòu)評定為最高企業(yè)信用評級的水泥企業(yè)。在海螺看來,這種認(rèn)可也有助于公司積極布局海外。

  “我們只懂水泥”

  “海螺有150多條生產(chǎn)線,全球有四萬六千名員工,我們在每一個生產(chǎn)管理現(xiàn)場都按照同樣理念去做一件事情,經(jīng)年累月的優(yōu)化和改進(jìn)。這些解決問題的專有技術(shù),優(yōu)秀的售后服務(wù),就是我們海螺的工匠精神。”吳斌一席話,解釋了令標(biāo)普上調(diào)評級的業(yè)績從何而來。

  行業(yè)虧損時,海螺能賺錢,如今行業(yè)景氣度提升,海螺風(fēng)采尤勝。今年6月的數(shù)據(jù)顯示,在供給側(cè)改革的持續(xù)背景下,海螺水泥二季度均價236元/噸,噸毛利突破80元,扣非后噸凈利達(dá)48元,遠(yuǎn)高同行水平。二季度公司產(chǎn)能利用率依然保持93%以上,每噸水泥的三費平均僅20.6元,創(chuàng)歷史新低。

  即便如此,吳斌認(rèn)為,成本和費用還有下降空間。比如說,電力和煤炭占據(jù)水泥的65%～70%成本,但上半年海螺水泥通過多途徑節(jié)能減排,公司主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)進(jìn)一步改善,噸實物煤耗下降1.92公斤,噸熟料綜合電耗下降1.21度,實施輥壓機(jī)技改后的生產(chǎn)線噸粉磨工序電耗下降5度以上。此外,公司利用全椒海螺開展水泥智能工廠建設(shè)試點,在蕪湖海螺水泥窯協(xié)同處置固廢處理,探索通過能源綜合利用和信息化生產(chǎn)等進(jìn)一步減少管理費用。同時,低負(fù)債和充沛的現(xiàn)金流也會進(jìn)一步降低海螺的財務(wù)費用。

  到去年為止,海螺水泥的分紅總額已經(jīng)超過了直接融資總額。值得一提的是,海螺水泥1997年和2008年通過香港和A股市場進(jìn)行股權(quán)融資,兩次都發(fā)生在全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的前夕,至今仍堪稱資本運作的經(jīng)典。

  海螺有太多“故事”可說。但吳斌笑言,“我們只懂水泥”。公司對跨界和炒作沒有興趣,后續(xù)轉(zhuǎn)型發(fā)展仍是聚焦水泥產(chǎn)業(yè)鏈提升。公司認(rèn)為,目前海螺已經(jīng)進(jìn)入了發(fā)展的成熟階段,但“只要還有改進(jìn)的空間和能力,我們就會通過提升業(yè)績和持續(xù)分紅來回報投資者”。

  在海螺看來,此前投資青松建化(*ST青松)、巢東股份(現(xiàn)新力金融)和冀東水泥等同行股權(quán),也只是與公司戰(zhàn)略布局暗合的“積極股東戰(zhàn)略”,并非“炒股”。海螺對新力金融的持有時間至今已經(jīng)超過11年,對冀東水泥、*ST青松的持有期限分別在9年、5年以上。結(jié)合金隅股份并購冀東,巢東股份轉(zhuǎn)型金融,*ST青松嚴(yán)重虧損的情況,海螺擇時退出也頗為合理。

  吳斌表示,未來不排除繼續(xù)參與投資合適的同行上市公司。在其他產(chǎn)業(yè)投資項目上,今年上半年毛利率同比大幅上升至53.92%的砂石骨料產(chǎn)業(yè)會是海螺的拓展重點,此外,海螺也開始采取與地方國資運營公司共同投資的方式,穩(wěn)妥探索下游混凝土行業(yè),在遵義、廣元、巴中等區(qū)域簽約了多個商業(yè)混凝土項目。