華東和華南地區(qū)持續(xù)降雨，影響鋼材下游基建鋼材消費(fèi)，市場(chǎng)關(guān)注地點(diǎn)從之前的杭州轉(zhuǎn)移到華北雄安新區(qū)。傳統(tǒng)的梅雨季對(duì)應(yīng)是鋼材消費(fèi)淡季，但從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，其對(duì)鋼材消費(fèi)的影響非常有限，能否進(jìn)一步惡化?需關(guān)注雨季持續(xù)時(shí)間。

上周期貨市場(chǎng)的走勢(shì)先抑后揚(yáng)，筆者認(rèn)為，黑色五類中基本面最好的仍屬鐵礦石，雖然疏港量回落到300萬噸以下，但鋼廠的開工率處于高位運(yùn)行，港口庫(kù)存沒有明顯增加。

關(guān)于市場(chǎng)空頭，筆者想說一下海外發(fā)運(yùn)量的問題，我認(rèn)為后期的發(fā)運(yùn)增量對(duì)于鐵礦石會(huì)形成利空，當(dāng)下疫情的不確定性仍然存在，鐵礦石基于目前的基本面仍然維持做多的思路，盤面回踩750，下周有突破前值798的可能性，上方壓力825。

同屬原料的焦煤和焦炭方面，做空焦化廠利潤(rùn)在山西出臺(tái)中小煤礦退出的政策以后，煤焦比迅速修復(fù)。以下幾個(gè)因素支撐了焦煤價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)：一是山西省2020年底退出60萬噸以下的礦井;二是目前焦化企業(yè)平均利潤(rùn)在300元/噸，利潤(rùn)改善以后，也增加了原料煤的采購(gòu);三是陜西韓城發(fā)生礦難事故對(duì)于區(qū)域性的煤礦生產(chǎn)有很大的影響，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格尤其是配焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn)反彈。

焦炭現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)上漲250元/噸，山東地區(qū)鋼廠已經(jīng)落地，上周焦?fàn)t開工率維持高位運(yùn)行，雖然太原和汾陽環(huán)保限產(chǎn)20%對(duì)焦?fàn)t的開工有一定影響，但山東地區(qū)的焦化廠開工恢復(fù)彌補(bǔ)了缺失的部分。焦化廠焦炭庫(kù)存低位，對(duì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格形成強(qiáng)有力支撐。山西焦炭準(zhǔn)一級(jí)1700元/噸(出廠含稅價(jià))，到港倉(cāng)單成本2080元/噸;日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦成交價(jià)格1870元/噸，折合盤面?zhèn)}單價(jià)格2050元/噸。從庫(kù)存數(shù)據(jù)來看，北方鋼廠庫(kù)存相對(duì)較低，所以漲價(jià)接受程度也比較好，日鋼庫(kù)存上周五在20 萬噸左右，庫(kù)存低是因?yàn)椴少?gòu)了一些進(jìn)口焦炭做補(bǔ)充。

關(guān)于進(jìn)口焦炭，雖然今年很多沿海鋼廠增加了采購(gòu)，但我認(rèn)為它對(duì)于國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn) 貨市場(chǎng)的影響是非常有限的，在生產(chǎn)過程中進(jìn)口焦炭基本上做配焦使用，而且都 是零散采購(gòu)，而非長(zhǎng)期定量定價(jià)的供應(yīng)。2009合約焦炭1980的位置已經(jīng)試探三 次，基本上都是碰線回落，如果受利好影響能站穩(wěn)1980，那么就有望觸摸2030， 這個(gè)水平的現(xiàn)貨價(jià)格能否突破?核心因素仍然是螺紋鋼和去產(chǎn)能的政策是否落地。

前期關(guān)注山東和徐州地區(qū)焦化廠去產(chǎn)能的問題暫未有新的消息，但從山西地區(qū)前期區(qū)域性環(huán)保問題會(huì)議的情況來看，我認(rèn)為今年十三五收官之年不排除集中處置一批，所以基于政策不確定性的影響，焦炭在操作上維持逢低做多，區(qū)間1870-1980。

焦煤方面，自從兩會(huì)結(jié)束以后，煤礦開工恢復(fù)到正常水平。供應(yīng)持續(xù)寬松，但現(xiàn)貨價(jià)格有小幅止跌反彈，主要受益于焦化廠利潤(rùn)的改善。從煤炭產(chǎn)量來看，國(guó)企大礦和地方民營(yíng)企業(yè)的開工已經(jīng)恢復(fù)，供應(yīng)充足，焦化廠補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)帶動(dòng)了現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。期貨倉(cāng)單現(xiàn)在對(duì)標(biāo)蒙古煤，沙河驛蒙五現(xiàn)貨價(jià)格1230元左右，折倉(cāng)單1180-1200元/噸。

動(dòng)力煤方面，陜西韓城煤礦安全事故的影響開始擴(kuò)散，煤礦停產(chǎn)數(shù)量增多。動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格也隨之反彈，影響的因素有：一是煤礦安全事故發(fā)生在安全檢查月;二是榆林地區(qū)洗煤廠整治對(duì)于動(dòng)力煤供應(yīng)也會(huì)造成影響;三是內(nèi)蒙古煤管票管控對(duì)于煤礦生產(chǎn)的影響;四是進(jìn)口煤方面目前采取配額制，進(jìn)口煤縮量也會(huì)支撐國(guó)內(nèi)煤炭的現(xiàn)貨價(jià)格。

消費(fèi)旺季疊加產(chǎn)量下降，我認(rèn)為，動(dòng)力煤期貨交易逢低做多，2009合約的波動(dòng)區(qū)間為533-555。近幾年環(huán)保政策影響，煤礦堆存要求筒倉(cāng)和大棚覆蓋，導(dǎo)致了坑口存煤下降，煤炭庫(kù)存基本在港口、站臺(tái)和下游電廠，如果一旦產(chǎn)地的煤礦產(chǎn)量下降，那么也會(huì)對(duì)港口的調(diào)入產(chǎn)生很大的影響。上周末有動(dòng)力煤貿(mào)易商反饋，產(chǎn)地基本處于搶煤階段，隨著氣溫回升、下游去庫(kù)加速，補(bǔ)庫(kù)也會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。