在行政調(diào)控和電廠日耗降低的雙重影響下，一路飆漲的煤價(jià)在春節(jié)前就已現(xiàn)疲態(tài)。目前，煤炭供應(yīng)形勢(shì)已有了很大的改變，從2017年11月到2018年1月，全國(guó)原煤日均產(chǎn)量均處于約1000萬噸高位。2月以來，隨著煤炭供應(yīng)持續(xù)增加，特別是氣溫逐漸回升，以及春節(jié)期間工廠放假，電廠的“燃煤之急”得到有效緩解。

  為保供應(yīng)，春節(jié)期間，各大煤礦基本未停產(chǎn)。神華、中煤、同煤、伊泰集團(tuán)等大型煤企表態(tài)春節(jié)期間不放假或少放假，增強(qiáng)北方港口煤炭的調(diào)入量。宏觀部門對(duì)煤炭市場(chǎng)的調(diào)控力度仍在加大。其中，發(fā)展改革委完善了煤礦產(chǎn)能置換指標(biāo)交易的政策措施，以加快釋放北方地區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，發(fā)揮晉陜內(nèi)蒙古等重點(diǎn)產(chǎn)煤區(qū)作用。各種跡象顯示，支撐煤價(jià)非常態(tài)高位運(yùn)行的動(dòng)力開始減弱，見頂?shù)拿簝r(jià)開始步入下行通道。

  港口調(diào)入增長(zhǎng) 秦港庫存再回600萬噸以上

  春節(jié)假期期間，秦皇島港口庫存一直維持在600萬噸以下的水平。在假期結(jié)束后的2月24日，秦港煤炭庫存再次回升至600萬噸以上。春節(jié)期間，大型煤企不放假放短假來保證供應(yīng)，為港口高效調(diào)進(jìn)奠定了基礎(chǔ)。春節(jié)前后，鐵路等相關(guān)部門積極組織運(yùn)輸，主要煤運(yùn)通道滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，煤炭供應(yīng)情況較好。數(shù)據(jù)顯示，假期內(nèi)大秦線運(yùn)量刷新歷史新高，單日運(yùn)量?jī)纱斡|及136萬噸，已經(jīng)達(dá)到甚至超過理論運(yùn)輸極限。

  2月24日，秦皇島鐵路煤炭調(diào)入量達(dá)到2月份以來的新高，目前已達(dá)70萬噸的調(diào)入量，并有進(jìn)一步增長(zhǎng)趨勢(shì)。26日，北方煤炭大港秦皇島港煤炭庫存數(shù)量達(dá)到615萬噸。

  電廠日耗低位 六大電庫存超1300萬噸

  春節(jié)期間，受下游停工與氣溫回升因素影響，六大電廠日耗下滑到40-45萬噸的水平。同時(shí)，節(jié)日期間得益于國(guó)家保供的一系列措施，沿海電廠庫存得到有效補(bǔ)充。節(jié)后幾天，六大電廠日耗仍保持低位運(yùn)行，同時(shí)庫存已上升至1000萬噸以上高位。2月26日數(shù)據(jù)顯示，沿海六大電廠日耗45.7萬噸，庫存上升至1330萬噸，可用天數(shù)29.1天。

  在供應(yīng)增加和電廠日耗減少的背景下，目前下游電廠采購(gòu)積極性減弱，部分電廠采購(gòu)價(jià)格小幅回落。節(jié)后河南某大型電廠電煤接收價(jià)格下滑20-30元/噸，目前接收價(jià)下滑至0.118元/大卡左右；山東大型用煤企業(yè)魏橋集團(tuán)，在3月份招標(biāo)價(jià)格基礎(chǔ)上下調(diào)10-15元/噸，現(xiàn)貧瘦煤平均接收價(jià)0.124元/大卡，煙煤平均接收價(jià)0.12元/大卡，企業(yè)表示近期送煤車較多，價(jià)格仍有下滑預(yù)期。

  港口交易恢復(fù) 價(jià)格下行趨勢(shì)明朗

  春節(jié)過后，港口觀望氣氛較濃，買賣雙方都是在試探性進(jìn)行，價(jià)格上并不太明朗。近幾日，隨著港口貿(mào)易商實(shí)際成交逐漸恢復(fù)，交易價(jià)格隨之清晰起來。周四價(jià)格基本還在735-740元/噸之間，周五價(jià)格變成了730-735元/噸之間，周末的價(jià)格繼續(xù)降到725-730元/噸之間。港口煤炭?jī)r(jià)格下行的趨勢(shì)已經(jīng)逐漸明朗。截至2月26日，5500大卡煤主流平倉(cāng)730元/噸左右，5000大卡煤主流平倉(cāng)660元/噸。

  進(jìn)口大幅增加 市場(chǎng)補(bǔ)充作用顯現(xiàn)

  海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤，下同）1176萬噸，同比增加218萬噸，增長(zhǎng)22.76%，環(huán)比增加268萬噸，增長(zhǎng)29.52%。另外，1月份進(jìn)口褐煤1020萬噸，同比增加311萬噸，增長(zhǎng)43.86%，環(huán)比增加348萬噸，增長(zhǎng)51.79%。

  綜合來看，春節(jié)假期期間產(chǎn)地多數(shù)大礦生產(chǎn)正常，有效保障了下游的用煤需求，隨著假期結(jié)束煤礦復(fù)產(chǎn)較積極，后續(xù)原煤產(chǎn)量將繼續(xù)增加。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，民用電負(fù)荷下降，電廠耗煤大幅下降，在電力需求減弱的推動(dòng)下，煤價(jià)下行壓力加大。而在保供政策顯效、電廠日耗下滑、港口庫存回升、進(jìn)口煤補(bǔ)充作用等因素影響下，港口煤價(jià)下行趨勢(shì)開始明朗。