水泥行業(yè):成本壓力減小 盈利狀況好轉(zhuǎn)
水泥行業(yè)近期走勢(shì)明顯轉(zhuǎn)好主要有以下幾個(gè)原因:第一,由于今年一季度水泥行業(yè)出現(xiàn)了3.48億元的虧損,而去年一季度全行業(yè)盈利創(chuàng)下近幾年的單季高峰,利潤的大幅下降導(dǎo)致水泥股出現(xiàn)了大幅下跌,很多股票已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)。由于一季度通常是行業(yè)淡季,也是企業(yè)盈利最低的一個(gè)季度,再加上新增產(chǎn)能釋放導(dǎo)致的供需失衡,虧損已是必然,市場反應(yīng)過度。隨著天氣的轉(zhuǎn)暖和施工量的增加,水泥行業(yè)盈利明顯好轉(zhuǎn)。第二,二季度煤炭價(jià)格出現(xiàn)了小幅回落,水泥企業(yè)的成本壓力有所減小,我們分析煤價(jià)回落導(dǎo)致水泥單位成本下降2-3元/噸。第三,部分水泥上市公司已經(jīng)出了半年報(bào)及業(yè)績快報(bào),如四川雙馬凈利潤增長133.86%,賽馬實(shí)業(yè)凈利潤下降9.87%,青松建化凈利潤下降38.62%,明顯好于市場預(yù)期,尤其是二季度這些企業(yè)的盈利明顯好轉(zhuǎn),業(yè)績的提升使得市場對(duì)水泥板塊重新評(píng)估。
供需矛盾仍然存在,盈利狀況仍不樂觀
隨著施工旺季的到來,水泥行業(yè)的盈利也在改善,但仍不宜做太樂觀的估計(jì)。從供需狀況來看,2003年和2004年水泥行業(yè)步入投資建設(shè)高峰期,新增產(chǎn)能在今明兩年會(huì)逐步釋放,需求增長速度明顯跟不上產(chǎn)量的增長速度,這就導(dǎo)致了水泥價(jià)格的下跌。全國重點(diǎn)聯(lián)系水泥企業(yè)7月份水泥價(jià)格比6月份又略有下降。從各地區(qū)情況來看,二季度,華北、東北和西北地區(qū)出現(xiàn)了上漲(由于這些地區(qū)新建新型干法水泥生產(chǎn)線相對(duì)較少,因此價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較?。?,而華東和中南地區(qū)水泥的價(jià)格仍在下跌,雖然幅度很小,但表明了這兩個(gè)地區(qū)的情況仍不樂觀。
煤炭價(jià)格的下跌對(duì)水泥企業(yè)有利,但煤價(jià)高位徘徊的可能性很大。另外,雖然6、7月份全國部分地區(qū)出現(xiàn)的大暴雨導(dǎo)致這些地區(qū)的重建,從而有助于水泥需求的好轉(zhuǎn),但前期房地產(chǎn)調(diào)控的負(fù)面影響還沒有完全體現(xiàn),水泥需求的不確定性仍然很大,尤其是華東地區(qū),水泥價(jià)格上漲空間不大,更可能在低位徘徊,因此,盈利狀況仍不容樂觀。
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