建研集團(tuán)發(fā)布2018年1季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入4.55億元，同比增長+33.63%，歸母凈利0.47億元，同比增長+53.33%，扣非凈利0.41億元，同比增長+53.14%。公司預(yù)計2018年1-6月歸母凈利為0.98-1.29億元，同比增長25.0%~65.0%。

  18Q1業(yè)績略超預(yù)期，盈利水平小幅提升：公司18Q1業(yè)績超預(yù)期，其中營收與歸母凈利同比分別增長33.63%和53.33%，公司業(yè)績高增長主要原因是報告期內(nèi)公司持續(xù)推進(jìn)減水劑業(yè)務(wù)跨區(qū)域發(fā)展，帶動減水劑銷量快速增長。公司盈利水平小幅提升，其中報告期內(nèi)毛利率為25.13%，同比增加0.27pct，凈利率為10.66%，同比增加1.65pct(主要得益于期間費(fèi)用率下降)，ROE為2.05%，同比增加0.61pct。

  期間費(fèi)用率持續(xù)改善，收現(xiàn)比提升明顯：公司管控水平不斷提高，18Q1期間費(fèi)用率為14.09%，同比減少1.15pct，其中銷售費(fèi)用率為7.51%，同比減少0.40pct，管理費(fèi)用率為6.56%，同比減少0.70pct，財務(wù)費(fèi)用率為0.01%，同比減少0.05pct。公司18Q1收現(xiàn)比提升明顯，達(dá)87.41%，同比增加12.33pct，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)小幅改善，為228.19天，同比減少8.21天。

  內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動，18年業(yè)績彈性十足：公司持續(xù)推進(jìn)“跨區(qū)域、跨領(lǐng)域”發(fā)展戰(zhàn)略，一方面加大對中西部減水劑市場的開拓力度(17年公司中西部收入占比為38.01%，同比提升3.72pct)，提高公司產(chǎn)品市場份額，助推公司減水劑業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長;另一方面，公司積極尋求外延擴(kuò)張，通過收購南京正華拓展建筑信息化/工業(yè)化業(yè)務(wù)，有望打造公司新的業(yè)績增長點。公司內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動，2018年業(yè)績彈性十足。