CRH（Cement Roadstone Holdings，愛(ài)爾蘭老城堡集團(tuán)）近期宣布公司結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變。隨著公司的快速發(fā)展，其各部門(mén)的變化隨之而來(lái)。同時(shí)也可以預(yù)見(jiàn)，一旦老城堡集團(tuán)完成收購(gòu)美國(guó)的灰林水泥（Ash Grove Cement），它在美國(guó)水泥市場(chǎng)的占有量將愈發(fā)壯大。一份監(jiān)管文件中的兩張圖表簡(jiǎn)明扼要地傳達(dá)了自上世紀(jì)30年代以來(lái)美國(guó)和歐洲市場(chǎng)的水泥需求變化。

  圖1：經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期美國(guó)和歐洲的水泥需求變化

  數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局，美國(guó)波特蘭水泥協(xié)會(huì)，聯(lián)合國(guó)，摩根士丹利

  這兩張圖表顯示，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，美國(guó)和歐洲市場(chǎng)的水泥需求量都開(kāi)始有所回升。換句話(huà)說(shuō)，看起來(lái)現(xiàn)在是投資建材公司的最佳時(shí)機(jī)！然而，如果進(jìn)行更深入的思考，圖表也展現(xiàn)了過(guò)去十年中水泥市場(chǎng)的表現(xiàn)是多么糟糕，尤其是歐洲市場(chǎng)。如果這些數(shù)字是準(zhǔn)確的，這一時(shí)期與20世紀(jì)30年代水泥行業(yè)的低迷表現(xiàn)相當(dāng)。同時(shí)值得注意的是，盡管西方市場(chǎng)遭受了重創(chuàng)，但是由中國(guó)和印度主導(dǎo)的東方市場(chǎng)仍然在蓬勃發(fā)展。

  2008年的金融危機(jī)是美國(guó)次貸市場(chǎng)的沉淀產(chǎn)物。毫無(wú)疑問(wèn)的是，其他領(lǐng)域也存在著潛在的市場(chǎng)殺手，其中之一可能就是所謂的“碳泡沫”。近期，在《自然氣候變化》雜志上發(fā)表了一篇論文，旨在研究如果社會(huì)發(fā)實(shí)施了脫碳化，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有何影響，從而衍生出了“碳泡沫”這個(gè)概念。

  這不是一個(gè)新的論點(diǎn)，但它斷言，替代化石燃料的新技術(shù)將開(kāi)始影響水泥市場(chǎng)。傳統(tǒng)燃料生產(chǎn)商，如石油公司可能會(huì)面臨資產(chǎn)立法和技術(shù)上的難題，從而發(fā)展停滯不前。這反過(guò)來(lái)會(huì)導(dǎo)致金融崩潰，這正是上述論文所研究的重點(diǎn)。

  文章還通過(guò)建模，提出了一種在陷入氣候變化兩難境地時(shí)的解決方案。一旦低碳技術(shù)達(dá)到了一定程度的采用，如果任何一個(gè)國(guó)家反而主張使用化石燃料而不是采取行動(dòng)維持低碳，這個(gè)國(guó)家將直接遭受經(jīng)濟(jì)上的打擊。換句話(huà)說(shuō)，作弊是不會(huì)得到回報(bào)的。

  碳泡沫理論對(duì)于氣候變化游說(shuō)團(tuán)來(lái)說(shuō)是相當(dāng)有利的，為了打擊敵人，它提供了站在投資者角度的財(cái)政理由。而一個(gè)相反的論點(diǎn)是，現(xiàn)實(shí)中迫切提高低碳技術(shù)反而會(huì)導(dǎo)致金融體系的奔潰。在為時(shí)已晚之前，石油生產(chǎn)商或許能提前從風(fēng)險(xiǎn)投資中走出來(lái)，又或許直接沉淪在金融危機(jī)中。

  水泥行業(yè)和石油產(chǎn)業(yè)的情況完全一樣，因?yàn)樗嘁矘O度依賴(lài)含碳資產(chǎn)，例如石灰石在水泥行業(yè)中就扮演著至關(guān)重要的作用。如果石灰石因低碳政策而被禁用，水泥生產(chǎn)將如何進(jìn)行下去呢？另外，水泥工業(yè)已經(jīng)注意到了燃料和輔助膠凝材料市場(chǎng)的波動(dòng)性，也可能會(huì)使人們對(duì)碳泡沫的存在產(chǎn)生疑問(wèn)。隨著中國(guó)對(duì)內(nèi)和對(duì)外立法的收緊，燃料廢物和粒狀高爐爐渣市場(chǎng)正在發(fā)生變化。理論上，這可能意味著可以以更低的成本進(jìn)行水泥生產(chǎn)，但是水泥市場(chǎng)變化莫測(cè)，這也僅僅是其中一種可能。另一個(gè)經(jīng)典的案例是，美國(guó)從水力壓裂中得到大量的天然氣，從而使得全球石油價(jià)格下跌，并將進(jìn)一步影響水泥生產(chǎn)需要使用到的煤和天然氣價(jià)格。這反過(guò)來(lái)又給像沙特阿拉伯之類(lèi)依賴(lài)石油美元的國(guó)家徒增了壓力，并且給當(dāng)?shù)氐乃喙I(yè)帶來(lái)了困難。布倫特原油價(jià)格目前可能還在上漲，但是一旦到達(dá)了一個(gè)臨界點(diǎn)，美國(guó)的水力壓裂氣井將恢復(fù)抽水。當(dāng)然，廢料投入和水力壓裂都可能導(dǎo)致一個(gè)大國(guó)政策的變化和新型技術(shù)的發(fā)現(xiàn)，進(jìn)而影響水泥市場(chǎng)。

  如果碳泡沫理論確有其事，那么CRH水泥需求圖上所展現(xiàn)出來(lái)的衰退跡象也將引人深思。如果真的實(shí)施了去碳化措施，燃料產(chǎn)商將何去何從？在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，韓國(guó)雙龍水泥（Ssangyong Cement）宣布，旗下的東海生產(chǎn)線(xiàn)--世界上最大的七條生產(chǎn)線(xiàn)之一，即將完成余熱回收裝置。有趣的是，余熱回收裝置將會(huì)與能量存儲(chǔ)系統(tǒng)一起工作，形成一個(gè)微電網(wǎng)。這種設(shè)置非常適合于利用可再生能源，也適合像國(guó)家電網(wǎng)之類(lèi)的系統(tǒng)去利用傳統(tǒng)能源。換而言之，這正是水泥生產(chǎn)發(fā)展中所要遇到的問(wèn)題：為了應(yīng)對(duì)任何潛在的供給問(wèn)題，水泥生產(chǎn)需要盡可能地減少對(duì)礦物燃料的依賴(lài)。