繼國家發(fā)展改革委重啟城市軌道交通建設規(guī)劃審批工作后，近期廣東等地加碼基建投資。專家認為，基建有望再度成為穩(wěn)增長重要工具，強調(diào)“補短板、區(qū)域均衡發(fā)展”將成為新特征。隨著萬億元基建投資蓄勢待發(fā)、財政支出明顯加快、地方債發(fā)行提速，政府和社會資本合作（PPP）迎來新一輪發(fā)展，基建投資有望見底回升，后續(xù)穩(wěn)基建政策有望持續(xù)出臺。

  項目批復提速

  近期，基建項目審批提速跡象顯現(xiàn)。據(jù)國家發(fā)改委最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月，發(fā)改委共審批核準固定資產(chǎn)投資項目17個，總投資776.9億元。

  曾一度停滯的城市軌道交通規(guī)劃審批近期開始重啟。一位產(chǎn)業(yè)專家認為，在整個“十三五”期間，鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額有望維持在年均8000億元的高位水平。預計“十三五”期間城市軌道交通建設將迎來爆發(fā)性增長，到2020年，全國城軌運營里程有望達到8000公里，在“十二五”末存量基礎上翻番，帶動城市軌道交通總投資有望達3.5萬億元。

  廣東、湖北、青海、福建等地推出基建補短板工程包及投資計劃?！盎ㄓ型俣瘸蔀榉€(wěn)增長主要工具，下半年投資項目批復有望提速?！焙ＭㄗC券分析師杜市偉認為，在防風險、去杠桿大原則下，政策并非“全面寬松”。未來基建大概率是重點區(qū)域和重點領域政策發(fā)力，如中西部基建是政策確定性相對較高的區(qū)域。

  華寶基金副總經(jīng)理李慧勇表示，當前，外部形勢復雜多變，經(jīng)濟面臨新的壓力，在這種情況下重啟基建工具是順理成章的?！笆濉逼陂g，基建將進入常態(tài)化增長，尤其是技術創(chuàng)新、東西部區(qū)域補短板項目會有大踏步增長。從總量看，去年基建規(guī)模為17萬億元；今年按照10%的增速計算，將達18萬億元左右。

  融資環(huán)境明顯改善

  近期，從積極財政政策信號不斷釋放，到信用債投資、資管新規(guī)配套細則邊際放松，再到有關部門連續(xù)發(fā)文，一系列舉措為基建融資“通渠引水”。

  按照財政部要求，加快專項債券發(fā)行進度。各地至9月底累計完成新增專項債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應當主要放在10月份發(fā)行。

  作為基建補短板又一重要抓手，PPP有望迎來新發(fā)展。近日印發(fā)的《全國深化“放管服”改革轉(zhuǎn)變政府職能電視電話會議重點任務分工方案》明確，2018年底前，由司法部、發(fā)改委和財政部負責制定出臺基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例。

  數(shù)據(jù)顯示，2018年財政預算中地方政府專項債務新增限額為1.35萬億元，考慮到償還原有債務和2017年限額范圍內(nèi)未發(fā)行的約1.12萬億元空間，下半年實際可發(fā)行的地方債規(guī)模超萬億元。另據(jù)已上市的地方政府一般債券和專項債券情況看，下半年發(fā)行進度開始有所加快：7月累計發(fā)行一般債券約4919.54億元，專項債券1959億元，均創(chuàng)年內(nèi)單月發(fā)行規(guī)模新高。

  國盛證券分析師楊濤認為，財政部要求加快專項債發(fā)行與使用進度，力挺基建穩(wěn)增長意圖明顯。銀保監(jiān)會要求加大基礎設施補短板金融支持，將進一步疏通金融服務實體經(jīng)濟“最后一公里”。7月新增基礎設施行業(yè)貸款1724億元已開始顯著增長，較6月多增469億元，基建貸款環(huán)比已有所加速。PPP條例出臺有望給予各參與方穩(wěn)定行業(yè)中長期健康發(fā)展預期，保障公共利益和社會資本方合法權益，提高民營資本參與意愿。

  楊濤認為，政策執(zhí)行正在加快，如鐵路投資預期上調(diào)、發(fā)改委多地調(diào)研、地鐵審批開閘等。在基建企穩(wěn)回升前，預計穩(wěn)基建政策還有望持續(xù)出臺，直到政策效果顯現(xiàn)為止。

  安信證券指出，經(jīng)過規(guī)范整頓，PPP逐步走向規(guī)范化、制度化和透明化，整體風險明顯下降，近期已有部分地區(qū)重啟此前停工的PPP項目，優(yōu)質(zhì)規(guī)范的PPP項目或迎來新的發(fā)展機遇。下半年，合規(guī)PPP項目或加快落地，有望助力基建投資企穩(wěn)。

  基建投資增速見底

  “下半年基建投資將再發(fā)力?！崩罨塾抡J為，目前基建投資增速見底，伴隨著政策支持力度加大、資金到位，基建投資將迎來邊際改善，會呈現(xiàn)月度回升勢頭，預期下半年基建增速將回升到8%-10%左右。

  他指出，此輪基建投資不是“大水漫灌”，而是強調(diào)補短板和區(qū)域均衡發(fā)展。一是要更新項目庫，要符合創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享五大發(fā)展理念要求；二是創(chuàng)新金融工具；三是實現(xiàn)均衡發(fā)展；四是促進基礎設施資產(chǎn)證券化。

  財政部會計標準戰(zhàn)略委員會委員張連起表示，今年國務院安排的地方政府專項債券額度是13500億元，比去年多了5500億元，體現(xiàn)了財政更加積極。

  這也意味著，在中高速發(fā)展特別是高質(zhì)量發(fā)展情況下，要更多地把補短板、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)相關項目啟動起來。此輪發(fā)債不是又一輪刺激，是為實現(xiàn)“六個穩(wěn)”而做出的精準施策、綜合施策，如棚改等這些項目本身的指向就很清晰。

  機構(gòu)認為，下半年，財政支持邊際改善，政府性基金支出可能依然較好，專項債明顯擴容，廣義財政支出明顯增加，將會有效緩解基建投資的資金來源緊張問題，基建投資有望底部回升。

  中泰證券認為，政策寬松是本輪基建股行情邏輯起點，寬松幅度是決定本輪行情空間的核心，相同政策背景下公司業(yè)績、訂單彈性等基本面因素是決定個股漲幅關鍵。整體來看，內(nèi)需下滑慣性是超預期的，雖然地產(chǎn)數(shù)據(jù)短期略超預期，但擴內(nèi)需基建先行的節(jié)奏并沒有變。