價(jià)格下跌見(jiàn)底，疊加下游需求回暖，近日水泥價(jià)格迎來(lái)反彈。

根據(jù)公開(kāi)信息，7月31日吉林亞泰水泥有限公司發(fā)調(diào)價(jià)函稱，8月1日起亞泰雙陽(yáng)公司、亞泰鼎鹿公司各品種水泥客存及新開(kāi)卡價(jià)格上調(diào)50元/噸。金隅冀東水泥（000401）發(fā)布調(diào)價(jià)函稱，從8月1日起，銷售到長(zhǎng)春地區(qū)的所有品種水泥客存量和新開(kāi)卡的價(jià)格統(tǒng)一上調(diào) 50元/噸。白山山水水泥通知因原材料價(jià)格上調(diào)，導(dǎo)致水泥成本增加，即日起對(duì)所有品種水泥上調(diào)價(jià)格30元/噸。

水泥企業(yè)漲價(jià)函如此密集的發(fā)布，主要還是因?yàn)榻衲暌詠?lái)水泥價(jià)格跌幅巨大，使得下半年漲價(jià)的空間較大。上峰水泥（000672）表示，近期華東水泥市場(chǎng)部分區(qū)域水泥及水泥熟料價(jià)格有所上調(diào)，公司華東區(qū)域部分產(chǎn)品亦有隨行就市上調(diào)。

根據(jù)水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)，最新的水泥價(jià)格到了2018年下半年以來(lái)的新低。超低的價(jià)格基數(shù)，為水泥廠商提價(jià)增添了不小的底氣。國(guó)盛證券認(rèn)為，隨著持續(xù)雨水天氣影響減弱，相關(guān)區(qū)域需求開(kāi)始逐漸回升，水泥價(jià)格回落、庫(kù)存上升壓力有所緩解，前期需求的壓制將帶來(lái)后期趕工下需求的集中釋放，下半年旺季提價(jià)在時(shí)點(diǎn)和幅度上或超出季節(jié)規(guī)律和市場(chǎng)預(yù)期。

下游需求回暖

上周，全國(guó)范圍降水繼續(xù)減少，使得基建開(kāi)工率提升，水泥需求整體環(huán)比提升，全國(guó)水泥價(jià)格跌勢(shì)放緩，很多省市的廠商已經(jīng)開(kāi)始發(fā)送漲價(jià)函，行業(yè)整體向好。

工信部近期發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年水泥業(yè)營(yíng)業(yè)收入4262億元，同比下降6.1%；利潤(rùn)767億元，同比下降6.1%，降幅分別較1月~5收窄2.1和3.8個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1月~6月，水泥累計(jì)產(chǎn)量為99823萬(wàn)噸，比去年同期減少4646萬(wàn)噸，1月~6月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別回落4.8%和4.45%，同比降幅較前期收窄3.4個(gè)百分點(diǎn)。分月份看，6月全國(guó)水泥產(chǎn)量增速繼續(xù)上行，同比增長(zhǎng)8.4%。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，雨季不改行業(yè)趨勢(shì)，下半年趕工可期。今年以來(lái)基建需求超出預(yù)期，下半年仍將繼續(xù)；地產(chǎn)竣工端裝修需求下半年到明年將持續(xù)復(fù)蘇。

對(duì)于水泥等建材來(lái)說(shuō)，需求起到絕對(duì)的影響作用，基建投資是主要驅(qū)動(dòng)力。隨著汛期的結(jié)束，各類基建項(xiàng)目開(kāi)工，市場(chǎng)需求量有望大幅回暖。在政策的推動(dòng)下，基建領(lǐng)域投資增速有望提升。

目前水泥價(jià)格上漲較快的主要是華東和華南區(qū)域，受益于基建投資快速增長(zhǎng)，長(zhǎng)三角、珠三角市場(chǎng)的需求量提升，基建拉動(dòng)作用比較明顯。受災(zāi)比較嚴(yán)重的江西、湖北等中部地區(qū)有城市設(shè)施重建的預(yù)期，對(duì)水泥的需求也有較大的拉升作用。

另外，今年專項(xiàng)債進(jìn)一步支持基建、限制地產(chǎn)，2020年專項(xiàng)債撬動(dòng)基建投資規(guī)模將大幅提升。從1月~6月已發(fā)行專項(xiàng)債的投向來(lái)看，基建領(lǐng)域占比超過(guò)60%，相對(duì)于2019年專項(xiàng)債25%的基建領(lǐng)域投向占比提升明顯。

除需求大幅改善外，成本、錯(cuò)峰停產(chǎn)等也是企業(yè)紛紛漲價(jià)的原因之一。根據(jù)貴州省工業(yè)和信息化廳發(fā)布的水泥行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)停窯計(jì)劃，全省水泥企業(yè)85條熟料生產(chǎn)線均要實(shí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，每條生產(chǎn)線全年累計(jì)錯(cuò)峰停產(chǎn)不少于100天，其中二、三季度需要錯(cuò)峰20天/條。四川等省市對(duì)于水泥生產(chǎn)線錯(cuò)峰停產(chǎn)也有嚴(yán)格要求。

板塊成交量顯著提升

近一個(gè)月來(lái)，水泥建材板塊二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)累計(jì)了較大的漲幅，成交量顯著提升。水泥板塊指數(shù)7月1日至今漲幅達(dá)26.89%，尤其近4個(gè)交易日漲幅巨大，連續(xù)刷新歷史新高。

從上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)披露情況看，水泥板塊個(gè)股業(yè)績(jī)漲略多于跌。8家公司披露半年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，5家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比62.5%。

塔牌集團(tuán)（002233）上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.19億元，同比增長(zhǎng)31.15%。寧夏水泥龍頭寧夏建材（600449）預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.1億元~4.4億元，同比增長(zhǎng)51%~61%。2016年以來(lái)，寧夏建材的凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)超四年。

此外，萬(wàn)年青（000789）主營(yíng)江西的水泥業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約6.4億元~6.94億元，同比增長(zhǎng)6%~15%。上峰水泥主營(yíng)華東地區(qū)水泥業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.8億元~10.1億元，同比增長(zhǎng)3.15%~6.31%。

水泥板塊估值整體較低，18股僅2只滾動(dòng)市盈率高于30倍。尖峰集團(tuán)（600668）、塔牌集團(tuán)的估值均未超過(guò)10倍。