新浪財(cái)經(jīng)主辦的金麒麟港股上市公司價(jià)值風(fēng)云榜網(wǎng)絡(luò)票選于7月10日正式啟動(dòng)。本次金牌董秘網(wǎng)絡(luò)票選時(shí)間為7月10日-8月7日。評(píng)選期間，新浪財(cái)經(jīng)將舉辦“對(duì)話上市公司高管”活動(dòng)，近距離了解企業(yè)故事。本期，新浪財(cái)經(jīng)帶您走近中國(guó)天瑞水泥執(zhí)行董事兼董事會(huì)秘書李江銘。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化 銷量提升

李江銘表示，2019年本公司水泥銷量約3150萬(wàn)噸，較去年的約2940萬(wàn)噸增加約210萬(wàn)噸，增幅為7.0% ；2019年，本集團(tuán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，繼續(xù)提高了42.5級(jí)以上高標(biāo)號(hào)水泥的銷量，42.5級(jí)以上銷量約2690萬(wàn)噸，占水泥總銷量的85.6%，占年度銷量比例同比上漲了4.5% ；2019年繼續(xù)提高產(chǎn)業(yè)鏈延伸之產(chǎn)品骨料的銷量約440萬(wàn)噸，較上年增幅為39.40%。

2019年，本公司的收益約為人民幣120.88億元，較上年約100.61億元增加20.27億元，增幅為20.10%。2019年，本公司毛利約為45.07億元，較去年的約32.74億元增加12.34億元，毛利率由上年的32.50%增加至2019年的約37.30%。2019年公司純利為18.19億元，較上年12.13億元增加6.07億元，增幅約為50.00%。

本公司將繼續(xù)依托工信部指定的中部地區(qū)兼并聯(lián)合重組的五大水泥企業(yè)之一的政策支持，搶抓中部崛起和新時(shí)代東北老工業(yè)基地振興戰(zhàn)略機(jī)遇，依靠自身有機(jī)增長(zhǎng)和選擇性收購(gòu)增加產(chǎn)能及市場(chǎng)份額，完善工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，推進(jìn)“傳統(tǒng)制造”向“智能制造”轉(zhuǎn)型，實(shí)施清潔生產(chǎn)、綠色發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)提升天瑞水泥整體競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。

五方面保持公司價(jià)值增長(zhǎng)

李江銘表示，2019年，公司積極應(yīng)對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，積極響應(yīng)國(guó)家及行業(yè)協(xié)會(huì)的倡導(dǎo)，與行業(yè)協(xié)會(huì)一道實(shí)行“錯(cuò)峰生產(chǎn)”，平衡供求關(guān)系，找準(zhǔn)量?jī)r(jià)平衡點(diǎn)，達(dá)到企業(yè)運(yùn)營(yíng)最優(yōu)化，2019年公司取得了較好經(jīng)濟(jì)效益；2020年開(kāi)年至今，受新冠疫情影響，第一季度，工地普遍不開(kāi)工或開(kāi)工不足，公司產(chǎn)銷也受到了較大的影響，為了應(yīng)對(duì)疫情期間的沖擊，公司管理層積極籌劃，做好相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，利用疫情期間停產(chǎn)時(shí)間，積極組織屬下各生產(chǎn)廠進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)備的“大修”工作，至第一季度末及第二季度，施工工地開(kāi)始相繼復(fù)工，我司生產(chǎn)設(shè)備以最好的狀態(tài)進(jìn)行生產(chǎn)。

針對(duì)當(dāng)前的疫情形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，公司通過(guò)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理來(lái)保持公司的價(jià)值增長(zhǎng)，（1）公司會(huì)繼續(xù)增加資源綜合利用水平，延續(xù)提升骨料產(chǎn)能和產(chǎn)量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的策略，增加資源儲(chǔ)備和骨料產(chǎn)能，力爭(zhēng)彌補(bǔ)疫情帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊；（2）通過(guò)優(yōu)化工藝流程，調(diào)整物料配料降低成本，增強(qiáng)公司的內(nèi)在的競(jìng)爭(zhēng)力；（3）加強(qiáng)銷售的管理，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高42.5級(jí)水泥的銷售占比，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈延伸產(chǎn)品之建筑骨料的生產(chǎn)與銷售；（4）推進(jìn)“傳統(tǒng)制造”向“智能制造”轉(zhuǎn)型，公司在生產(chǎn)工藝流程中、銷售管理流程和財(cái)務(wù)管理等各個(gè)管理流程中實(shí)施智能化建設(shè)，提高公司的運(yùn)營(yíng)效率、管理的精準(zhǔn)度和降低生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本；（5）公司近年來(lái)著力推進(jìn)“超低排放”，實(shí)施綠色礦山建設(shè)，推進(jìn)固廢、危廢項(xiàng)目的建設(shè)與實(shí)施，未來(lái)我司的水泥熟料生產(chǎn)線不但是建筑材料的提供者，更是城市垃圾的清潔處置者，成為城市不可或缺的經(jīng)濟(jì)主體；提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力，在變化中保持公司的價(jià)值成長(zhǎng)。

港股水泥股價(jià)值待發(fā)掘

李江銘表示，我們與市場(chǎng)普遍的認(rèn)識(shí)一樣，認(rèn)為港股上市公司的估值較低，尤其是工業(yè)制造業(yè)等基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)的估值更低，我們認(rèn)為這其中很大因素是投資人對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)以及傳統(tǒng)外資投資人主導(dǎo)的市場(chǎng)格局造成的，市場(chǎng)受到國(guó)際環(huán)境和國(guó)際市場(chǎng)的影響較大，市場(chǎng)上還存在大量的低估值的優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)，港股的水泥股應(yīng)該說(shuō)普遍估值不算高，我個(gè)人認(rèn)為價(jià)值也沒(méi)有被發(fā)掘出來(lái)。

從全球來(lái)看，水泥行業(yè)是一個(gè)可比性不是很高的行業(yè)，畢竟產(chǎn)品的區(qū)域性還是畢竟強(qiáng)的，不同企業(yè)所處地域、市場(chǎng)環(huán)境差異非常大，全球既有一二百美元一噸的市場(chǎng)，也有四五十美元一噸的市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、資源稟賦差異都不具備比較基礎(chǔ)。從中國(guó)水泥企業(yè)來(lái)看，我們的產(chǎn)能產(chǎn)量、技術(shù)水平、資源綜合利用銷量、能耗和環(huán)保等各個(gè)方面都是處于全球領(lǐng)先位置，加上中國(guó)龐大的市場(chǎng)和持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)，利用有更高的市場(chǎng)估值水平。

港股市場(chǎng)上的水泥上市公司估值和市場(chǎng)流動(dòng)性存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，這既是水泥板塊的問(wèn)題，一定程度上也是港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，我們認(rèn)為港股市場(chǎng)應(yīng)該擴(kuò)大開(kāi)放，讓更多的了解中國(guó)市場(chǎng)的投資人進(jìn)來(lái)，讓優(yōu)質(zhì)的有利潤(rùn)的企業(yè)和行業(yè)能夠得到更好的估值和流動(dòng)性，讓港股市場(chǎng)真正成為一個(gè)活躍的有強(qiáng)大融資能力的市場(chǎng)，這個(gè)問(wèn)題對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言、對(duì)香港特區(qū)金融制度制定者和管理者而言、對(duì)市場(chǎng)參與者而言，都是任重而道遠(yuǎn)。

水泥行業(yè)具有很強(qiáng)的資源屬性

李江銘表示，具有自己資源優(yōu)勢(shì)，能夠持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，在行業(yè)周期低峰時(shí)也能有自我調(diào)節(jié)的能力，產(chǎn)品中長(zhǎng)期來(lái)看，沒(méi)有可替代性，這樣的上市公司在我們眼中是港股的核心資產(chǎn)；擁有前述核心資產(chǎn)的特性，能持續(xù)的盈利，為股東帶來(lái)豐厚的回報(bào)，這樣的公司才應(yīng)該是投資者心目中的資本價(jià)值代言。

水泥行業(yè)就具備這樣的特點(diǎn)，水泥行業(yè)不單純是一個(gè)傳統(tǒng)的工業(yè)行業(yè)，而是具有很強(qiáng)的資源屬性的行業(yè)，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)行業(yè)的認(rèn)知還保留在工業(yè)企業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩、兩高一剩、環(huán)保因素等傳統(tǒng)觀念里，還沒(méi)有看到水泥行業(yè)的礦山資源儲(chǔ)備、資源綜合利用、環(huán)保治理水平等帶來(lái)的新的價(jià)值，這些才是需要市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)掘和重新定位的。

大灣區(qū)建設(shè)下 欲拓展沿海市場(chǎng)

李江銘表示，水泥行業(yè)是區(qū)域性行業(yè)，我公司的住市場(chǎng)在中原和東北區(qū)域，沒(méi)有在粵港澳大灣區(qū)區(qū)域之內(nèi)，與我公司的市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度相對(duì)較??；不過(guò)我公司東北的大連公司和營(yíng)口公司靠近港口，水泥海運(yùn)成本比較低，在合適的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，我們很希望可以為粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)做貢獻(xiàn)，拓展沿海市場(chǎng)。