如果說(shuō)2010年是水泥企業(yè)并購(gòu)大潮的風(fēng)起云涌之年，那2011年大并購(gòu)時(shí)代已經(jīng)真正開(kāi)啟。從中國(guó)建材、臺(tái)泥國(guó)際和科華集團(tuán)之間的愛(ài)恨糾葛大戲，到中國(guó)建材大筆一揮組建西南水泥，正是你方唱罷我登場(chǎng)。2011年在并購(gòu)舞臺(tái)上出現(xiàn)次數(shù)最多的四家集團(tuán)分別是：中國(guó)建材、海螺水泥、華潤(rùn)水泥和臺(tái)泥國(guó)際，其中要數(shù)中國(guó)建材最?yuàn)Z人眼球——組建西南水泥，重啟南方水泥神話。

　　11月9日發(fā)布的《水泥行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》中說(shuō)明，“十二五”期間水泥行業(yè)將大力推進(jìn)兼并重組：力爭(zhēng)到2015年，行業(yè)前10家企業(yè)生產(chǎn)集中度在35%以上。一方面，地區(qū)龍頭如祁連山、華新水泥、同力水泥等都在不遺余力地通過(guò)兼并重組擴(kuò)大在所處區(qū)域的影響力（表1）；另一方面，大企業(yè)在擴(kuò)張版圖時(shí)側(cè)重于跨地區(qū)的兼并，選擇虧損企業(yè)較多、水泥價(jià)格位于歷史低位的地區(qū)。就如臺(tái)泥國(guó)際的一位高層在接受采訪時(shí)表示，大企業(yè)并不希望這些虧損地區(qū)價(jià)格過(guò)快得到回升，這種千載難逢的收購(gòu)契機(jī)可能是稍縱即逝的?；仡?011年6月全國(guó)各省份水泥行業(yè)的虧損企業(yè)占比和毛利率情況，可以看出西部和北部的某些地區(qū)已經(jīng)成為這樣的并購(gòu)黃金區(qū)域。比如，西南地區(qū)就是為數(shù)不多的沒(méi)有龍頭企業(yè)、行業(yè)利潤(rùn)較低、產(chǎn)能依舊處于散漫狀態(tài)的地區(qū)，這也就促成了2011年西南成為并購(gòu)熱門地區(qū)。

　　　西部和北部地區(qū)相對(duì)低廉的收購(gòu)價(jià)格、相對(duì)落后的行業(yè)建設(shè)和良好的市場(chǎng)需求前景吸引大企業(yè)紛至沓來(lái)，前面提及的四大并購(gòu)雄主在2011年都擁有良好的并購(gòu)表現(xiàn)，可以用一句話來(lái)形容：海螺水泥之新、中國(guó)建材之勇、臺(tái)泥國(guó)際之轉(zhuǎn)和華潤(rùn)水泥之廣。

　　中國(guó)建材：復(fù)制成功模式，組建西南水泥

　　2011年，中國(guó)建材可說(shuō)是一直位于聚光燈之下，復(fù)制南方水泥成功模式，組建西南水泥，有人嘆其雄才大略，有人笑其自掘墳?zāi)?。西南是非常理想的并?gòu)整合地區(qū)，這個(gè)成敗的關(guān)鍵點(diǎn)可能是在于中國(guó)建材能否在西南地區(qū)處于首位、西南地區(qū)水泥行業(yè)是否能夠在“十二五”就出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，從各個(gè)方面彌補(bǔ)中國(guó)建材在并購(gòu)龐大產(chǎn)能時(shí)所需要付出的資金成本，不至于把這個(gè)鋪墊時(shí)間拖得過(guò)長(zhǎng)了。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)建材在2011年收購(gòu)的水泥產(chǎn)能達(dá)到4080萬(wàn)噸，屬于西南水泥的有3480萬(wàn)噸（其中600萬(wàn)噸在建），這里面包括已經(jīng)簽訂框架協(xié)議的四川川煤集團(tuán)和云南天恒水泥。10月，坊間曾傳聞中國(guó)建材正在跟云南曲靖市馬龍縣2000t/d天恒水泥洽談收購(gòu)意向，欲收購(gòu)企業(yè)85%的股權(quán)，并且準(zhǔn)備在今年年內(nèi)達(dá)成，后來(lái)雖經(jīng)媒體確認(rèn)，但官方也沒(méi)有出具正式的公告。在西南水泥成立之前，中國(guó)建材在西南的產(chǎn)能主要是北川中聯(lián)和安縣中聯(lián)的各5000t/d，如今也順利轉(zhuǎn)到西南水泥名下，包括上面提及的兩條生產(chǎn)線，中國(guó)建材在西南的產(chǎn)能分布如下圖。

　　從中國(guó)水泥網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，中國(guó)建材2011年的總產(chǎn)能在24424萬(wàn)噸（不包括川煤集團(tuán)和天恒水泥的產(chǎn)能），已然超過(guò)了海螺水泥的產(chǎn)能。同時(shí)，中國(guó)建材在建的水泥產(chǎn)能為1430萬(wàn)噸，包括被收購(gòu)的科華集團(tuán)規(guī)劃在奉節(jié)和石柱新建的產(chǎn)能。中國(guó)建材的主要產(chǎn)能還是集中于旗下南方水泥和中聯(lián)水泥的華東地區(qū)，西南水泥后來(lái)者居上，已經(jīng)超過(guò)了北方水泥的規(guī)模。中國(guó)建材規(guī)劃，在2012年水泥產(chǎn)能達(dá)到3億噸，而目前在建已建的產(chǎn)能在25700萬(wàn)噸左右。另一方面，中國(guó)建材對(duì)西南水泥的規(guī)劃是收購(gòu)100家企業(yè)、合計(jì)1億噸產(chǎn)能，其中四川規(guī)劃5000萬(wàn)噸、重慶規(guī)劃3000萬(wàn)噸、云貴2000萬(wàn)噸。未來(lái)中國(guó)建材的產(chǎn)能增長(zhǎng)將主要來(lái)自于西南水泥的并購(gòu)。

　　另一點(diǎn)值得關(guān)注的是，中國(guó)建材在2011年收購(gòu)的幾家企業(yè)的噸水泥收購(gòu)成本相對(duì)比較高。一般而言，目前市場(chǎng)上企業(yè)的市場(chǎng)重置成本（含余熱發(fā)電）為400元/噸（38號(hào)文在客觀上提高了水泥生產(chǎn)線的重置成本），而海螺水泥的自建成本為350元/噸（海螺水泥在這里被當(dāng)作一個(gè)生產(chǎn)線自建成本較低、性價(jià)比高的典范），而中國(guó)建材幾次收購(gòu)成本都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)值。先從黑龍江哈爾濱賓州水泥說(shuō)起。賓州水泥的收購(gòu)價(jià)是16.9億元競(jìng)價(jià)加上6.93億元受讓的債權(quán)及其他權(quán)益；并且，賓州水泥沒(méi)有建設(shè)余熱發(fā)電，收購(gòu)成本中還需要加上1.2億元（2x9MW）的余熱發(fā)電建設(shè)成本。如此算來(lái)，賓州水泥的并購(gòu)成本在626元/噸左右。賓州水泥地理位置優(yōu)越、盈利良好，收購(gòu)成本較高無(wú)可厚非，看看處于水泥產(chǎn)能集中地重慶的科華集團(tuán)。科華集團(tuán)的資產(chǎn)總額大概在33億元，700萬(wàn)噸已建產(chǎn)能，600萬(wàn)噸在建產(chǎn)能，噸水泥收購(gòu)成本大概在470元/噸?？迫A集團(tuán)的在石柱、綦江等地的生產(chǎn)線布局在產(chǎn)能相對(duì)疏散地區(qū)，公司盈利尚可，再加上收購(gòu)過(guò)程中曾有臺(tái)泥國(guó)際的介入，使得科華集團(tuán)的“改嫁費(fèi)”又節(jié)節(jié)高升。

　　北方水泥收購(gòu)賓州水泥之后，在黑龍江的水泥產(chǎn)能達(dá)到900萬(wàn)噸，而亞泰水泥在黑龍江的產(chǎn)能在350萬(wàn)噸，北方水泥當(dāng)之無(wú)愧成為區(qū)域龍頭。賓州水泥的收購(gòu)雖然價(jià)高，但助推了北方水泥的區(qū)域戰(zhàn)略，也算值得?？梢钥闯?，中國(guó)建材在對(duì)北方水泥的市場(chǎng)爭(zhēng)取中可說(shuō)是不遺余力，但是北方水泥的發(fā)展似乎還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于最初的預(yù)期。東北市場(chǎng)，亞泰、山水、天瑞、冀東等大型企業(yè)的布局已成，目前北方水泥的水泥產(chǎn)能為2025萬(wàn)噸，而曹江林總裁在2009年定下的3年產(chǎn)能超過(guò)5000萬(wàn)噸的目標(biāo)在近期可能很難得以實(shí)現(xiàn)。2012年2月?lián)?，北方水泥收?gòu)黑龍江伊春浩良河水泥2000t/d+4000t/d生產(chǎn)線，為中國(guó)建材在黑龍江的市場(chǎng)再添重拳。

　　此外，有作者曾撰文披露被中聯(lián)水泥收購(gòu)之后的泗水大宇在運(yùn)營(yíng)方面出現(xiàn)的巨大偏差，這使得外界看來(lái)泗水大宇的收購(gòu)似乎并不成功。據(jù)悉，泗水大宇存在著嚴(yán)重的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明問(wèn)題，被收購(gòu)后產(chǎn)品依舊存在著嚴(yán)重的質(zhì)量問(wèn)題，并且從12月12日開(kāi)始停產(chǎn)之后就一直未見(jiàn)動(dòng)靜（見(jiàn)張金營(yíng)《大宇水泥：“咸魚(yú)翻身”談何易？》），這種央企收購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)的案例還是存在著一些不穩(wěn)定因素。

　　而中國(guó)建材在2011年大肆渲染創(chuàng)立的西南水泥，卻是真正地大刀闊斧，豪邁前進(jìn)，從原本的生產(chǎn)線星星點(diǎn)點(diǎn)到2011年底中國(guó)建材的產(chǎn)能在西南四省的新型干法總產(chǎn)能比重達(dá)到10%、11%、6%和6%。在四川，中國(guó)建材的產(chǎn)能比重已然居首：川煤集團(tuán)和利森水泥在四川的布點(diǎn)全面，不拘泥于一個(gè)地區(qū)，且具有品牌效應(yīng)；利森水泥在德陽(yáng)和綿陽(yáng)地區(qū)的銷售將和原本的北川中聯(lián)和安縣中聯(lián)連成一片，而科華集團(tuán)在重慶的水泥布局也避開(kāi)了產(chǎn)能過(guò)剩最嚴(yán)重的合川地區(qū)。細(xì)看云南布局，華榮水泥、金珠水泥和天恒水泥在昆明和曲靖周邊，那昆明周邊就形成拉法基瑞安、昆鋼嘉華和中國(guó)建材3家相對(duì)較大的集團(tuán)；昆明和曲靖地區(qū)虧損嚴(yán)重，虧損面超過(guò)五成，中國(guó)建材的并購(gòu)成本應(yīng)該會(huì)相對(duì)較低。而思茅劍鋒水泥在滇南，看來(lái)中國(guó)建材也看中未來(lái)滇南和緬甸的市場(chǎng)。貴州興義泰安水泥在貴滇的交界處，鄰近昆明和曲靖，可以與新收購(gòu)線相互扶襯，而惠水泰安水泥就更靠近貴陽(yáng)地區(qū)，在貴陽(yáng)混亂的價(jià)格戰(zhàn)包圍圈之內(nèi)。

　　2011年初，中國(guó)建材曹江林總裁在公司業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上曾表示，公司今年規(guī)劃140億元用于水泥產(chǎn)能并購(gòu)支出；此外，公司還有現(xiàn)金約80億元，另有充足的銀行授信。中國(guó)建材在2011年已公布收購(gòu)的2315萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能若是按照500元/噸的收購(gòu)成本計(jì)算，支出在116億元左右，總體來(lái)說(shuō)還是在中國(guó)建材的年初規(guī)劃支出范疇之列。但根據(jù)中國(guó)建材自己的規(guī)劃，收購(gòu)產(chǎn)能可以說(shuō)是逐年遞增，這個(gè)龐大的成本何時(shí)能夠收回？這是并購(gòu)不確定性之所在。

　　海螺水泥：新建、收購(gòu)并舉

　　可以說(shuō)，海螺水泥在2011年的動(dòng)作突出了一個(gè)字——“變”，終于不再一味新建，開(kāi)始兼并。即使是海螺水泥這樣的企業(yè)，在38號(hào)文件之后要想申請(qǐng)新建項(xiàng)目也是比較困難的，海螺水泥在陜西禮泉的12000t/d就是以廢棄物協(xié)同處置項(xiàng)目申報(bào)，而銅陵2x12000t/d是早在審批嚴(yán)管之前就已經(jīng)設(shè)立的項(xiàng)目。在以往的采訪中，海螺水泥曾表態(tài)，為了實(shí)現(xiàn)集團(tuán)在2015年產(chǎn)銷水泥2億噸的目標(biāo)，海螺水泥意在選擇資源條件好、區(qū)域位置和物流條件優(yōu)越的地方水泥企業(yè)，進(jìn)行并購(gòu)重組；而對(duì)收購(gòu)而來(lái)的企業(yè)進(jìn)行整合，主要集中在技術(shù)性改造和管理整合兩個(gè)方面。

　　回望2010年，在南方水泥已經(jīng)成立2年、38號(hào)文已然頒布1年零3個(gè)月的情況下，海螺水泥依舊堅(jiān)持新建線、不兼并。海螺水泥的用意十分明顯——海螺的有效競(jìng)爭(zhēng)力就來(lái)自于它強(qiáng)大的管理機(jī)制和無(wú)限降低的生產(chǎn)成本，以整合形式收編的部隊(duì)在管理上與自建線還是有相當(dāng)?shù)牟顒e，而且海螺收必收盡、管理模式貫徹到底的作風(fēng)也不利于收購(gòu)雙方的協(xié)商。然而在今年6月份，海螺水泥就向云南邁出了整合第一步。

　　壯鄉(xiāng)水泥是海螺在云南的第一個(gè)布點(diǎn)。6月海螺在云南壯鄉(xiāng)的布局延續(xù)廣西的沿公路布局，并且跟廣西扶綏海螺遙相輝映，成為海螺伸向云南的觸角，也一定程度上阻隔了廣西其他水泥的進(jìn)入。海螺水泥收購(gòu)云南壯鄉(xiāng)水泥價(jià)格較低，現(xiàn)金支付價(jià)5000萬(wàn)元，當(dāng)然還承擔(dān)了未知負(fù)債。在兩個(gè)半月后的8月底，海螺又在廣西西面收購(gòu)了隆安四合，用以連接云南和廣西的生產(chǎn)線。兩個(gè)企業(yè)都在被收購(gòu)后的短短幾個(gè)月里扭虧為盈。在貴州的收購(gòu)，也是海螺在大西南市場(chǎng)的拓展。海螺水泥收購(gòu)貴州瑞安的生產(chǎn)線具有運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)，鐵路專用線直接與黃桶車站接軌，經(jīng)滇黔鐵路可到達(dá)昆明、六枝、水城、安順、貴陽(yáng)等地。海螺水泥在貴州收購(gòu)的安龍縣項(xiàng)目可能更看重的是生產(chǎn)線附近百億噸的石灰石資源和項(xiàng)目原本規(guī)劃的二期工程。

　　之后，海螺水泥在陜西又開(kāi)始了低價(jià)收購(gòu)，首當(dāng)其沖的寶雞眾喜水泥在被收購(gòu)之前就存在著嚴(yán)重的虧損和在建工程無(wú)資金續(xù)建的情況，出售真可以說(shuō)是半賣半送。寶雞眾喜6條生產(chǎn)線600萬(wàn)噸在寶雞，一條200萬(wàn)噸在咸陽(yáng)，海螺水泥收購(gòu)寶雞眾喜，不僅看重它能夠與平?jīng)龊Ｂ菪纬陕?lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入甘肅甚至寧夏市場(chǎng)，也看中了當(dāng)時(shí)寶雞地區(qū)惡劣的生存狀態(tài)所創(chuàng)造的低廉收購(gòu)價(jià)格。從全局市場(chǎng)考慮，海螺在陜西西安和榆林附近的勢(shì)力過(guò)弱，海螺萌生在陜西繼續(xù)整合之意，既要提升在西安的市場(chǎng)份額，同時(shí)也期望通過(guò)收購(gòu)銅川等地的生產(chǎn)線把觸角延伸至陜北這個(gè)需求相對(duì)旺盛的地區(qū)。

　　在海螺收購(gòu)的生產(chǎn)線周邊，2011-2012年在建和已投產(chǎn)的生產(chǎn)線有：陜西禮泉海螺2x4500t/d已投產(chǎn)、甘肅平?jīng)龊Ｂ菀黄诩岸?x4500t/d已投產(chǎn)、廣西扶綏新寧海螺三期4500t/d部分投產(chǎn)配套在建、云南保山龍陵2500t/d在建。

　　海螺水泥前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量達(dá)到78億元，較去年同期24億元有大幅度的增加。再者，海螺水泥發(fā)行債券募集資金高達(dá)95億元，公司在收購(gòu)方面儲(chǔ)備的資金可以說(shuō)是相當(dāng)充足。

　　依據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，海螺水泥2011年底的水泥產(chǎn)能為17700萬(wàn)噸，其中有1100萬(wàn)噸是收購(gòu)產(chǎn)能。2011年底自建和收購(gòu)的在建產(chǎn)能為2900萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，海螺水泥的“十二五”2億噸的產(chǎn)能目標(biāo)在目前看來(lái)已經(jīng)達(dá)到了。

　　臺(tái)泥國(guó)際：收購(gòu)自新臺(tái)泥始

　　自從臺(tái)泥國(guó)際收購(gòu)了昌興水泥建立新臺(tái)泥，臺(tái)泥國(guó)際的收購(gòu)案就層出不窮；筆者認(rèn)為2011年是臺(tái)泥國(guó)際真正在大陸板塊開(kāi)始大展拳腳之年，這很大程度得益于昌興水泥對(duì)臺(tái)泥國(guó)際戰(zhàn)略上的扶持和推進(jìn)，正是千金易得、一將難求啊。新臺(tái)泥總經(jīng)理吳黎康曾表示臺(tái)泥國(guó)際日后的收購(gòu)重點(diǎn)在西南地區(qū)，2011年臺(tái)泥國(guó)際實(shí)際收購(gòu)的產(chǎn)能也主要在四川和貴州。2011年底臺(tái)泥國(guó)際擁有水泥產(chǎn)能6403萬(wàn)噸，其中有600萬(wàn)噸產(chǎn)能是收購(gòu)所得（其中200萬(wàn)噸在建、另有200萬(wàn)噸擬建）。臺(tái)泥國(guó)際董事、總經(jīng)理吳義欽預(yù)計(jì)，2012年臺(tái)泥在西南的產(chǎn)能將有望升至5700萬(wàn)噸。目前臺(tái)泥國(guó)際在西南的產(chǎn)能為1760萬(wàn)噸，要在一年之內(nèi)增加產(chǎn)能4000萬(wàn)噸，可能性并不大。臺(tái)泥國(guó)際于11月23日發(fā)售4.9億股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，集資約24億元，用以支持各項(xiàng)收購(gòu)，但單用這24億元展開(kāi)大并購(gòu)的話，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。在原有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，臺(tái)泥國(guó)際在西南各省的產(chǎn)能總額如下圖：

　　臺(tái)泥國(guó)際2011年底在西南的在建產(chǎn)能為重慶合川臺(tái)泥二期5000t/d、貴州貴陽(yáng)賽德2500t/d和貴州昌興臺(tái)泥二期5000t/d。2011年底，臺(tái)泥國(guó)際在川渝、云、貴的產(chǎn)能占全省新型干法總產(chǎn)能的4%、6%、3%和6%。從采訪中了解，新臺(tái)泥也有在遼寧收購(gòu)生產(chǎn)線的規(guī)劃，以遼寧燈塔臺(tái)泥為據(jù)點(diǎn)，向外擴(kuò)張，燈塔臺(tái)泥周圍也頗多100-200萬(wàn)噸/年的小型企業(yè)。但是，東北地區(qū)是全國(guó)價(jià)格最高、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境最好的地區(qū)，而遼寧雖然與東北的其他兩省相比價(jià)格偏低，亞泰、冀東、山水、天瑞等企業(yè)在遼寧的競(jìng)爭(zhēng)也相對(duì)激烈。相對(duì)而言，P.O42.5平均價(jià)格低于350元/噸的西南地區(qū)的收購(gòu)成本就低多了，這應(yīng)該是新臺(tái)泥想在東北這塊僅存的沃土上更多分食卻實(shí)在找不到實(shí)惠的擴(kuò)張目標(biāo)的無(wú)奈吧。

　　從西南看來(lái)，臺(tái)泥的生產(chǎn)線主要集中在貴州，雖然收購(gòu)價(jià)格應(yīng)該相對(duì)較低，但這里面有兩大不穩(wěn)定因素。一是貴州的新增產(chǎn)能較多。2010年底，貴州擁有新型干法水泥生產(chǎn)線45條，共計(jì)4455萬(wàn)噸產(chǎn)能，在需求只有3500-4000萬(wàn)噸的情況下，已然產(chǎn)能過(guò)剩。但是，根據(jù)《貴州省“十二五”水泥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中指出，還有46條線已批待建，預(yù)計(jì)到“十二五”末，至少達(dá)到1億噸水泥產(chǎn)能，爭(zhēng)取達(dá)到1.5億噸。貴州生產(chǎn)線建設(shè)勢(shì)頭猛烈，再加上地方政府的招商熱情也很高漲，因此，產(chǎn)能過(guò)剩有加劇的趨勢(shì)。并且，貴陽(yáng)P.O42.5水泥的出廠價(jià)在240-280元/噸，在全國(guó)都是比較低的。從12月了解的情況看，新型干法企業(yè)已經(jīng)在降低低標(biāo)號(hào)P.C32.5的價(jià)格，跟機(jī)立窯搶占民用市場(chǎng)。我們認(rèn)為，貴州雖然不是西南目前產(chǎn)能過(guò)剩最嚴(yán)重的地區(qū)，但卻是相對(duì)比較混亂、產(chǎn)能在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)增長(zhǎng)最迅猛的地區(qū)——若是按照規(guī)劃，“十二五”期間貴州的水泥產(chǎn)能將要翻番。臺(tái)泥國(guó)際若是把貴州作為重點(diǎn)并購(gòu)地區(qū)，可能在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間都無(wú)法見(jiàn)到市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、價(jià)格回歸了。二是傳言中的賽德水泥員工對(duì)臺(tái)泥的抵觸情緒。賽德投資作為一家投資機(jī)構(gòu)，在市場(chǎng)走弱的時(shí)候退出本是明智之舉，臺(tái)泥國(guó)際也算是理想中的下家之選，但新臺(tái)泥的入駐可能會(huì)給予員工在企業(yè)文化、管理方式、個(gè)體利益方面帶來(lái)比較大的影響，從而導(dǎo)致了員工的抵制之舉，因此此次收購(gòu)，臺(tái)泥國(guó)際可能需要付出更多的事后協(xié)調(diào)之力。

　　另一件眾所周知的事情——臺(tái)泥國(guó)際收購(gòu)科華集團(tuán)失敗，對(duì)臺(tái)泥來(lái)說(shuō)也是異?？上А？迫A集團(tuán)在重慶的產(chǎn)能與臺(tái)泥非常契合，既能彌補(bǔ)臺(tái)泥在渝東南的產(chǎn)能不足，又能與廣安臺(tái)泥5000t/d和合川臺(tái)泥2x5000t/d形成合力，以此整頓合川地區(qū)產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)激烈之態(tài)勢(shì)。臺(tái)泥國(guó)際在科華收購(gòu)案上雖然獲得了相應(yīng)賠償，卻失去了戰(zhàn)略布局，而中國(guó)建材雖然提高了收購(gòu)成本卻保住了未來(lái)市場(chǎng)份額，各有得失，但筆者認(rèn)為還是臺(tái)泥損失更大。無(wú)論如何，最后的大贏家還是科華集團(tuán)。

　　華潤(rùn)水泥：保持地位 配合集團(tuán)發(fā)展

　　華潤(rùn)水泥的大華南和北方戰(zhàn)略都開(kāi)展得如火如荼，2011年更是在福建和北方地區(qū)再次攻城掠地，穩(wěn)扎穩(wěn)打地壯大隊(duì)伍。2011年可說(shuō)是華潤(rùn)水泥的豐收之年，并購(gòu)產(chǎn)能分布于福建、云南、內(nèi)蒙古、山西和廣東。并且，在巨頭們于西南打得火熱之時(shí)，華潤(rùn)水泥投資者關(guān)系部副總監(jiān)胡松卻表態(tài)，華潤(rùn)水泥目前無(wú)意進(jìn)入華東、西北和川渝等產(chǎn)能過(guò)剩地區(qū)。筆者認(rèn)為，華潤(rùn)水泥不涉足西南市場(chǎng)，也是作為央企不愿與中國(guó)建材等央企在市場(chǎng)劃分上產(chǎn)生大交疊的舉措。2011年底，華潤(rùn)水泥的水泥產(chǎn)能為7858萬(wàn)噸（越堡水泥和珠江水泥按照全部產(chǎn)能加入，蒙西水泥產(chǎn)能乘以40.6%加入計(jì)算），其中1894萬(wàn)噸為2011年收購(gòu)產(chǎn)能，占到五分之一多。

　　華潤(rùn)水泥收購(gòu)地區(qū)雖然紛亂復(fù)雜，但總體可以概括為兩種情況：一是對(duì)現(xiàn)有大華南市場(chǎng)的穩(wěn)固。比如華潤(rùn)收購(gòu)福建龍巖市紫金恒發(fā)建材、福建龍巖市漳平縣振鴻水泥、廣州越堡水泥和廣州珠江水泥，這些都是華潤(rùn)大華南戰(zhàn)略的布點(diǎn)。2009-2010年華潤(rùn)在福建進(jìn)行大規(guī)模的并購(gòu)，以8.3億元人民幣向三德（中國(guó)）公司收購(gòu)福建的2條年產(chǎn)能共為140萬(wàn)噸生產(chǎn)線及三條年產(chǎn)能共為240萬(wàn)噸的粉磨站， 2011年8月3日投產(chǎn)兩條5000t/d新型干法水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目。2011年底，華潤(rùn)水泥在福建的產(chǎn)能總量為900萬(wàn)噸，占有率達(dá)到了18%，是名副其實(shí)的龍頭企業(yè)。華潤(rùn)水泥在福建的產(chǎn)能占有率節(jié)節(jié)攀升，引發(fā)了福建龍巖地區(qū)水泥市場(chǎng)的大震蕩。云南大理三德水泥的兩條線是并購(gòu)三德（中國(guó)）公司之后的延續(xù)事項(xiàng)，雖然可能也被列入大華南計(jì)劃，但不會(huì)是華潤(rùn)水泥未來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)。

　　二是在山西和內(nèi)蒙等東北、華北地區(qū)對(duì)華潤(rùn)集團(tuán)其他產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動(dòng)進(jìn)行配合。根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，華潤(rùn)水泥在山西擁有500萬(wàn)噸的已建產(chǎn)能、600萬(wàn)噸的在建產(chǎn)能。華潤(rùn)水泥從2010年開(kāi)始就挺進(jìn)山西收購(gòu)山西福龍水泥，開(kāi)啟北方戰(zhàn)略。2011年底占據(jù)山西新型干法水泥總產(chǎn)能的10%，未來(lái)產(chǎn)能占有率可能提升至13%。山西市場(chǎng)前景良好，但是與山水水泥、金隅股份等企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)才剛開(kāi)始，華潤(rùn)水泥的龍頭地位并不穩(wěn)固。

　　而后華潤(rùn)進(jìn)入內(nèi)蒙古收購(gòu)蒙西水泥，大肆擴(kuò)張北方區(qū)域。山西和內(nèi)蒙古有幾點(diǎn)共同點(diǎn)：水泥工業(yè)發(fā)展相對(duì)落后、集中度偏低，但是省市未來(lái)水泥需求前景良好，而且更重要的是區(qū)域資源優(yōu)厚、不僅能夠幫助水泥企業(yè)降低生產(chǎn)成本，還能配合華潤(rùn)集團(tuán)的其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和壯大，產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。比如，山西是公認(rèn)的“煤炭基地”，而根據(jù)區(qū)域規(guī)劃，內(nèi)蒙古也將成為下一個(gè)“能源中心”，豐富的煤炭和礦山資源非常誘人。華潤(rùn)水泥接手高盛集團(tuán)收購(gòu)蒙西水泥，對(duì)蒙西水泥可以說(shuō)是比較好的選擇。在華潤(rùn)集團(tuán)的推動(dòng)下，蒙西水泥既能得到資金問(wèn)題的解決，混凝土板塊也能得到有效推進(jìn)，在區(qū)域中的市場(chǎng)地位逐步增強(qiáng)。

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